CTA 기금에서 성원자본은 추앙을 받고 있다. 1997 년 9 월부터 20 18 년 6 월 22 년 동안 성원은 20 년 동안 정익으로 2 년 소폭 적자로 5% 미만의 적자를 기록했다. 1998, 2000, 2008 등 경제 위기의 해에 성원도가 긍정적인 수익을 거둔 것은 당연한' 곰 시장 천적' 이다.
Shengyuan 은 주로 중장기 추세 추적 전략을 사용합니다. CTA 전략은 세계에서 30 년 동안 존재해 왔지만, 주요 투자 스타일은 추세 추적이기 때문에 사람들은 CTA 전략을 추세 추적 전략과 동일시하는 경향이 있다.
시스템의 CTA 추세 추적 전략은 1983 의 거북 전략으로 거슬러 올라갑니다. 당시' 거북전략' 은 가격 변화로부터 4 년 동안 고액의 이윤을 얻을 수 있다고 밝혔고, 최초의 AHL 시스템 거래도 동시에 탄생했다.
추세 추적 전략, 이것은 어렵지 않게 들린다. 그러나 이 전략은 30 여 년 동안 발전해 왔으며, Shengyuan 과 같은 CTA 펀드 기관이 이렇게 잘 하는 경우는 거의 없다.
추세 추적 전략은 어떻게 합니까? Shengyuan 은 어떻게 극한까지 할 수 있습니까? 좋은 구매 기금 연구 센터는 당신에게 완전한 해석을 제공합니다.
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그래프 추세 추적 정책
시스템 정책은 추세 추적 정책을 기반으로 하며 기간 메커니즘, 계절, 상대 가치 등 기타 보조 정책을 포함합니다. 예를 들어, Shengyuan 의 추세 추적 전략은 다양한 거래 빈도 및 시간 차원을 통해 100 개 이상의 시장 추세를 추적합니다. 핵심 추세 추적 시스템은 업계 간 교차 투자 도구의 운동량 전략을 기반으로 하며 평균 회귀 시스템의 제한을 받습니다.
_ 추세 추적 정책 다이어그램
시장이 상승과 하락세를 보이면 추세 전략의 운동량은 종종 양호하고, 시장이 정비될 때 추세 전략은 종종 좋지 않다. 관련성이 낮은 많은 시장에서 추세 추적 전략을 채택하면 다양한 시장의 추세로 인한 높은 이윤을 포착할 수 있습니다.
CTA 전략은 최근 몇 년 동안 도전에 직면해 있습니다. 시장간 관련성이 역사보다 크게 높아졌기 때문입니다. CTA 전략의 수익 분포는 편향이 높고 주식시장과의 관련성이 낮다는 특징이 있어 CTA 정책이 높은 구성의 의미를 지닙니다.
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왜 CTA 추세 전략이 계속 유효합니까?
지난 30 년 동안 CTA 트렌드 전략의 성공도 운동량의 장기적 효과를 증명할 수 있다. 운동량은 가격 방향성의 변화로부터 지속적으로 이익을 얻을 수 있으며, 다양한 관련없는 시장에서 추세를 추적하고 이익을 얻을 수 있습니다. 이런 전략의 본질은 거시경제의 느린 주기성, 상품시장의 장기 존재 기간 구조적 특징, 행동 편차, 정보 전파의 불균일성, 투자자가 정보에 반응하는 시간이 다르다는 것이다. 우리는 주로 다음과 같은 위도에서 토론한다.
1, 거시 경제의 주기성
상품 시장에 큰 추세성 기회가 생겼을 때, 거시경제는 왕왕 빠르게 상승하거나 하락하는 시기에 처해 있다. 경제 자체는 주기적이고 주기적인 확장과 수축이다. 경제가 팽창하기 시작할 때 기업들은 장기 자본 투자를 늘리는 경향이 있고 임금과 고용은 높은 점도를 가지고 있으며, 이에 따라 소비와 수요의 빠른 성장으로 경제가 최고조에 이를 때까지 경제 자체의 주기성을 강화할 것이다. 상품 가격은 이 과정에서 추세적인 상승을 보일 것이다.
선물 자체의 기한 구조
기한 구조는 만기 일자가 다른 선물 계약 간의 가격 관계를 보여준다. 정상적인 상황에서, 우리는 선물 시장이 미래 가격이 최근 가격보다 높은 프리미엄 구조를 보여준다고 생각한다. 그렇다면 계약이 만기가 가까워지면 상승수가 높은 선물계약 품종이 현물가격으로 서서히 수렴되고, 할인계약도 현물가격으로 서서히 수렴되기 때문에 시한 구조 자체가 추진력을 형성하는 이유 중 하나다.
3, 투자자 행동 편차
시장의 참가자들은 결코 이성적이지 않다. 그들은 일정한 행동 특징을 보여줄 것이다. 이러한 동작 특성은 다음과 같습니다.
처분 효과: 투자자는 결손 자산에 직면하여 정지 손실을 팔고 싶지 않고, 영리자산에 직면하여 조기에 이윤을 실현하고 있다.
양떼효과: 투자자들이 자산을 매입하는 것은 단지 다른 사람들이 구매하고 있기 때문에 가격이 오르는 것이다.
반응이 부족하다: 투자자의 정보에 대한 반응은 종종 부족하다.
따라서, 한편으로는 투자자의 처분 효과로 인해 가격 동향은 장기적이고, 다른 한편으로는 투자자의 양떼 효과로 운동량의 연속성을 강화했다.
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추세 추적 전략의 점진적인 개선
일반적으로 추세 추적 전략은 단순한 규칙을 따릅니다. 즉, 상승 추세가 있을 때 선물을 매입하는 것입니다. 하락 추세가 있을 때 선물을 팔다.
그러나 추세를 정량적으로 표현하는 방법, 추세 변화의 기간을 측정하는 방법, 횡판 손실을 제어하는 방법은 심도 있는 논의와 연구가 필요한 내용이다. 좋은 CTA 펀드는 이러한 문제를 처리하는 데 반드시 전면적이어야 한다. 예를 들면, 성원 () 이 있어야 안정적인 긍정적인 수익을 얻을 수 있다. 다음은 추세 전략의 간단한 측면을 점진적으로 최적화하여 이상적인 결과를 얻었습니다.
예비 개선: 신호 대역 선택
추세 추적은 신호에 크게 의존하므로 처음에 신호 밴드를 선택하는 방법이 중요합니다.
선물제품에 따라 트렌드 주기가 다르다. 일부 선물 제품은 짧은 밴드 신호를 더 효율적으로 사용하고, 일부는 중간 긴 밴드 신호를 더 효율적으로 사용합니다. 명백한 유효 신호 대역이 없는 선물도 있다. 이런 선물에 대하여 우리는 처음부터 선별하여 우리의 투자 조합에 넣지 않을 것이다. 선물의 최적 밴드를 얻으면 추세 추적 전략의 효과를 크게 높일 수 있다.
_ 향상된 추세 추적 전략 수익 차트
출처: 좋은 구매 기금 연구 센터.
데이터 구획: 2009 년 3 월 ~ 20 18 년 7 월.
주: 위 그림에서 파란색 선은 임의로 선택한 신호 대역을 사용하는 추세 추적 전략의 이득이고, 노란색 선은 과거 데이터에 따라 선택한 최적의 신호 대역을 사용하는 추세 추적 전략의 이득입니다. 거래 품종은 모두 선물 시장에서 유동성이 있는 주요 계약이다.
주파수 대역의 선택이 추세 추적 전략의 결과에 큰 영향을 미친다는 것을 알 수 있다.
2 차 개선: 다중 신호 대역 피팅
최적의 신호 밴드를 선택하는 이점이 크게 증가했지만 변동성은 개선되지 않았습니다. 최고의 신호 밴드 중 하나가 항상 가장 잘 작동하는 것은 아니다. 우리는 수익의 변동성을 줄이기 위해 더 많은 신호 대역을 추가하길 원한다. 여러 주파수 대역을 추가한 다음 각 주파수 대역의 역사적 수익 표현에 따라 신호 주파수 대역과 수익을 맞추는 함수를 사용하여 후속 연산에서 각 신호 주파수 대역에 서로 다른 가중치를 부여합니다.
_ 향상된 추세 추적 전략 수익 차트
출처: 좋은 구매 기금 연구 센터.
데이터 구획: 2009 년 3 월 ~ 20 18 년 7 월.
참고: 위 그림의 회색 선은 추세 추적 전략이 여러 신호 밴드를 추가하여 맞춘 후의 수익 곡선입니다. 거래 품종은 모두 선물 시장에서 유동성이 있는 주요 계약이다.
그림에서 볼 수 있듯이, 최종 수익은 크게 변하지 않지만, 수익 곡선은 더욱 부드러워지고, 수익의 변동성은 낮아진다. 최적의 밴드 신호만 사용하는 전략의 샤프 비율은 1.0032 이지만 여러 신호 밴드 맞춤을 사용하는 전략의 샤프 비율은 1.0247 입니다. 샤프 비율이 크게 높아졌다.
세 가지 주요 개선 사항: 위치 제어
여러 신호 밴드의 사용은 약간의 변동을 감소시켰지만, 변동은 여전히 매우 높다. 창고 위치 변화를 줄이는 방법으로 매일 지나치게 민감한 창고의 작은 변화를 통제하고, 창고 위치 변화의 민감도를 줄이고, 모든 작은 창고 위치 변화를 0 으로 제어하고, 다른 큰 창고를 모두 순서대로 배열할 수 있다. 그리고 전략의 작동에서 찾을 수 있다: 보통 강한 신호의 신호는 가격 하락을 동반한다. 만약 우리의 원래 전략에 따르면, 이때 창고를 최대로 올려서 큰 손실을 초래할 것이다.
이런 손실을 통제하기 위해서, 우리는 가장 큰 창고를 설치했다. 창고가 최대 창고선에 도달하면 신호가 강해지든 안 되든 더 이상 창고를 추가하지 않는다.
_ 향상된 추세 추적 전략 수익 차트
출처: 좋은 구매 기금 연구 센터.
데이터 구획: 2009 년 3 월 ~ 20 18 년 7 월.
주: 그림에서 노란색 선은 위치 제어를 추가한 후의 반환 곡선입니다. 거래 품종은 모두 선물 시장에서 유동성이 있는 주요 계약이다.
창고 통제가 있는 전략의 순가치는 창고 통제가 없는 것보다 약간 높지만 수익률 곡선의 변동성은 작아진다. 창고 통제 전략의 샤프 비율은 1.2 15 1 으로 창고 통제 없는 전략보다 높다.
네 번째 최적화: 신호 수집 전략 증가
지금까지, 우리는 신호를 얻기 위해 한 가지 방법만을 사용했다. 추세 전략에서 신호를 얻는 방법에는 여러 가지가 있으며, 방법마다 유효 주기가 다릅니다. 우리는 전략적 수익을 높이고 수익의 변동성을 줄이기 위해 다른 방법을 추가했습니다.
_ 향상된 추세 추적 전략 수익 차트
출처: 좋은 구매 기금 연구 센터.
데이터 구획: 2009 년 3 월 ~ 20 18 년 7 월.
참고: 그림 위의 파란색 선은 다양한 신호 수집 방법을 추가한 후의 정책 보고 곡선입니다. 거래 품종은 모두 선물 시장에서 유동성이 있는 주요 계약이다.
다양한 신호 전략의 조합이 단일 신호 획득 방법보다 더 높은 수익을 얻을 수 있음을 알 수 있습니다. 특히 20 17 에서는 이전 전략이 20 17 에서 모두 적자였지만, 여러 신호 전략 조합을 추가하면 20 17 의 수익률이 음수에서 양수로 바뀌고 전체 전략의 샤프 비율은/KLOC 입니다
다섯 가지 주요 개선 사항: 거래 중지를 위한 트리거 지점이 추가되었습니다.
좋은 추세 추적 전략은 추세가 있을 때 제때에 기회를 잡아 이익을 얻을 수 있지만, 뚜렷한 추세가 없으면 시장이 횡판할 때도 적자를 통제할 수 있어야 한다. 시장 횡판이 변동할 때, 신호로 자주 창고를 바꾸면 적자가 생기고 변동이 커지기 때문에, 우리는 이 전략에서 거래를 중지할 수 있는 트리거 지점을 설정했다. 만약 전략이 5 일 연속 마이너스 수익을 얻는다면, 5 일 동안 거래를 중지한다.
_ 향상된 추세 추적 전략 수익 차트
출처: 좋은 구매 기금 연구 센터.
데이터 구획: 2009 년 3 월 ~ 20 18 년 7 월.
주: 그림에서 두 번째로 높은 위치의 녹색 선은 거래 중지 트리거 지점을 증가시키는 수익률 곡선입니다. 거래 품종은 모두 선물 시장에서 유동성이 있는 주요 계약이다.
트리거 포인트를 추가하는 이익은 트리거 포인트를 추가하지 않는 이익보다 낮지만, 트리거 포인트를 추가하여 거래 전략을 중지하는 샤프는 1.3972 로, 트리거 포인트 전략을 사용하지 않는 샤프보다 높으며, 트리거 포인트를 추가하는 것이 해당 전략에서 최적화 역할을 한다는 것을 나타냅니다.
각종 문제에 대한 위의 해결책은 여전히 조잡한 버전이며, 아직 개선의 여지가 많다.
라벨
종합적으로 볼 때, CTA 추세 추적 전략은 신호 구축, 위치 제어, 횡판 식별 및 손실 방지 거래에 초점을 맞추고 있으며, 이를 지속적으로 탐색하고 보완해야 합니다. 좋은 CTA 펀드는 단번에 이뤄지는 것이 아니라 축적된 단계 (예: 성원) 가 없다. 많은 모방자들이 있지만, 성대하게 복제할 수 있는 안정적인 표현은 하나도 없다. 전략적 초점을 지속적으로 최적화하고, 품종 신호 발굴에 놀라운 데이터베이스를 구축하고, 각종 데이터와 선물 제품 가격의 관계를 분석합니다. 예를 들어, Shengyuan 은 세계에서 가장 완벽한 날씨 데이터베이스를 보유하고 있습니다. 이 회사는 온도 및 습도와 같은 36 가지 데이터 지표를 포함하여 전 세계 거의 200 개 지역의 날씨 데이터를 30 분 간격으로 수집합니다.
간단한 추세 추적 전략은 모든 세부 사항에서 우수성을 추구하고 지속적으로 최적화해야만 최고봉과 극한을 달성하고 점차적으로 이상적인 수익을 얻을 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)