지분 인센티브란 기업이 특정 조건 하에서 특정 방식 (주식) 으로 일정한 수의 기업 지분을 보유해 경영자를 격려하는 제도를 말한다. 기업의 단기적 이익과 장기적 이익을 효과적으로 결합시켜 경영자가 소유자의 입장에서 문제를 생각하고 소유자와 경영자 쌍방의 이익과 발전의 윈윈 목표를 달성할 수 있게 한다. (윌리엄 셰익스피어, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈, 윈윈) 간단히 말해서, 지분 인센티브란 기업 관리자와 직원들이 지분을 보유함으로써 기업의 잔여 청구권을 공유하는 인센티브를 말합니다.
지분 인센티브의 정의
회사의 지분이 점점 분산되고 관리 기술이 복잡해지면서 세계 각지의 대기업들은 회사 관리자, 혁신적인 인센티브 방식을 합리적으로 장려하기 위해 스톡옵션 등 형태의 지분 인센티브 메커니즘을 잇달아 시행하고 있다. 지분 인센티브는 회사의 지분을 획득하여 기업 경영자에게 일정한 경제적 권리를 부여함으로써 주주로서 기업 의사결정에 참여하고, 이윤을 공유하고, 위험을 감수하고, 회사의 장기 발전을 위해 부지런히 봉사하는 인센티브입니다.
지분 인센티브 원칙
지배인과 주주는 사실상 주주가 경영인에게 자산을 관리하도록 위탁하는 위탁대리 관계이다. 그러나 실제로 위탁대리관계에서 정보 비대칭으로 주주와 매니저 간의 계약은 완전하지 않아 매니저의' 도덕적 자율성' 에 의존해야 한다. 주주와 관리자가 추구하는 목표가 일치하지 않습니다. 주주들은 주식 가치가 극대화되기를 원하고, 관리자는 자신의 효용을 극대화하기를 원한다. 따라서 주주와 매니저 사이에는' 도덕적 위험' 이 있으며, 인센티브를 통해 관리자의 행동을 유도하고 제한해야 한다.
인센티브에 따라 급여는 주로 관리자의 스펙과 회사의 상황에 따라 미리 결정되며 일정 기간 동안 상대적으로 안정적이기 때문에 회사 실적과의 관계는 그다지 밀접하지 않습니다. 보너스는 일반적으로 재무지표 심사에 의해 결정되기 때문에 회사의 단기 실적과 밀접한 관련이 있지만 회사의 장기 가치와는 뚜렷한 관계가 없다. 관리자는 단기 재무 지표를 위해 회사의 장기 이익을 희생할 수 있다. 그러나 주주 투자의 관점에서 볼 때, 그는 회사의 장기 가치 증가에 관심이 있다. 특히 성장 기업에서 관리자의 가치는 단기 재무 지표의 실현뿐만 아니라 회사의 장기 가치를 높이는 데 있습니다.
관리자가 주주의 이익에 관심을 갖도록 하기 위해서는 관리자와 주주의 이익이 가능한 한 일치되도록 해야 한다. 이 방면에서 지분 인센티브는 비교적 좋은 해결책이다. 관리자가 일정 기간 동안 지분을 보유하게 하고, 지분의 부가 가치 수익을 누리며, 어느 정도 위험을 감수함으로써 경영과정에서 회사의 장기 가치에 더 많은 관심을 기울일 수 있습니다. 지분 인센티브는 관리자의 단기 행동을 방지하고 장기 행동을 유도하는 데 좋은 인센티브와 제약 작용을 한다.
지분 인센티브 모델
(1) 우량주
연초에 합리적인 성과 목표를 설정하는 것을 말한다. 동기 부여 대상자가 연말에 예정된 목표를 달성한 경우 회사는 일정량의 주식을 수여하거나 특정 인센티브 펀드를 인출하여 회사 주식을 매입할 것이다. 성과주의 유통과 실현에는 보통 시간과 수량 제한이 있다. 또 다른 운영 및 기능적으로 실적주와 유사한 장기 인센티브는 실적 단위이며, 실적주와 달리 실적주는 주식에, 실적단위는 현금에 대한 보상을 받는다.
(2) 스톡옵션
회사가 인센티브 대상을 수여하는 권리를 가리킨다. 인센티브 대상은 정해진 시간 내에 일정 금액의 회사 유통주식을 예정된 가격으로 구매하거나 이 권리를 포기할 수 있다. 스톡옵션의 행권에도 시간과 수량 제한이 있어 동기 부여 대상은 행권 자체에 현금을 지불해야 한다. 현재 우리나라 일부 상장사가 적용한 가상스톡옵션은 가상주식과 스톡옵션의 조합이다. 즉, 회사가 인센티브대상가상주식구독권을 부여하고, 인센티브대상행권을 부여해 가상주식을 얻는 것이다.
(3) 가상 주식
회사가 인센티브를 부여하는 일종의 가상주식을 가리킨다. 이에 따라 인센티브 대상은 일정한 배당권과 주가 부가가치 수익을 누릴 수 있지만 소유권과 투표권이 없어 양도와 매각을 할 수 없어 기업을 떠날 때 자동으로 무효가 된다.
(d) 주식의 부가가치권
회사가 인센티브 대상을 수여하는 권리를 가리킨다. 회사 주가가 오르면 인센티브 대상은 행권을 통해 상응하는 액수의 주가 부가가치 수익을 얻을 수 있다. 인센티브 대상 행권은 현금을 지불할 필요가 없고, 행권 후 현금이나 등가값을 받는 회사 지분이다.
(5) 제한적 주식
동기 부여 대상에 일정량의 회사 주식을 미리 부여하는 것을 의미하지만, 주식의 출처와 매각에 특별한 제한이 있다. 일반적으로 인센티브 대상은 인센티브 대상이 특정 목표 (예: 결손을 이익으로 전환) 를 달성할 때만 제한적인 주식을 매각하고 이익을 얻을 수 있습니다.
(6) 지연 지급
인센티브 대상을 위해 회사가 설계한 총괄 보상 소득 방안을 일컫는 말로, 그 중 일부는 지분 인센티브 소득에 속한다. 지분 인센티브 수익은 그해에 지급되지 않고 회사 주식의 공정시가에 따라 주식 수로 환산돼 일정 기간 후 회사 주식 형식이나 당시 주식 시가에 따라 인센티브 대상에 현금으로 지급된다.
(7) 운영자/종업원 주식 보유
인센티브 대상이 일정 수의 회사 주식을 보유하게 하고, 회사가 무상으로 인센티브 대상을 증여하거나, 회사가 인센티브 대상에 대한 보조금으로 구매하거나, 인센티브 대상이 자비로 구매하도록 하는 것을 말합니다. 인센티브 대상은 주식의 가치가 상승할 때 이득을 볼 수 있고, 주식의 가치가 하락할 때 손해를 볼 수 있다.
(8) 경영진/직원 인수
회사 경영진이나 전체 직원이 레버리지 융자를 통해 회사 주식을 매입하고, 회사 주주가 되고, 다른 주주와 위험과 수익을 공유함으로써 회사의 지분 구조, 통제권 구조 및 자산 구조를 변화시켜 지분 운영을 실현하는 것을 말합니다. (9) 장부 가치 부가권
구체적으로 구매형과 가상형으로 나뉜다. 구매형은 동기부여 대상이 초기에 주당 순자산 가치에 따라 실제로 일정량의 회사 주식을 매입한 후 기말에 주당 순자산 가치에 따라 회사에 재판매하는 것을 말한다. 가상형은 인센티브 대상이 애초에 돈을 쓸 필요가 없고, 회사는 인센티브 대상에 일정한 양의 명목 주식을 부여하는 것을 말한다. 기말에 주당 순자산 증가와 명목 주식 수를 기준으로 인센티브 대상의 수익을 계산하고 그에 따라 인센티브 대상에 현금을 지급합니다.
위에서 언급한 첫 번째에서 여덟 번째는 증권 시장과 관련된 지분 인센티브 모델이다. 이러한 인센티브 모델에서 인센티브 대상의 수익은 회사 주가의 영향을 받습니다. 장부 가치 부가권은 증권 시장과 무관한 지분 인센티브 모델로, 인센티브 대상의 수익은 회사의 재무 지표인 주당 순자산 가치에만 관련되며 주가와는 무관합니다.
주식 인센티브 및 관리자 시장
지분 인센티브 수단의 효과는 지배인 시장의 설립과 보완에 크게 달려 있다. 적절한 조건 하에서만 지분 인센티브가 관리자의 장기 행동에 대한 적극적인 지도 역할을 할 수 있다. 관리자의 행동이 주주의 장기적인 이익에 부합하는지 여부는 내부 이익 추진 외에도 다양한 외부 메커니즘의 영향을 받으며, 관리자의 행동은 결국 내부 이익 추진과 외부 영향의 균형 결과입니다. 지분 인센티브는 각종 외부 요인의 일부일 뿐, 그 운용에는 각종 제도 환경의 지원이 필요하며, 시장 선택 메커니즘, 시장 평가 메커니즘, 통제 구속 메커니즘, 종합 인센티브 메커니즘 및 정부가 제공하는 정책 법률 환경으로 요약할 수 있다.
1. 시장 선택 메커니즘
충분한 시장 선택 메커니즘은 관리자의 자질을 보장하고, 관리자의 행동에 장기적인 제약과 지도 역할을 한다. 행정 임명이나 기타 비시장 선택 방식을 통해 결정된 관리자는 주주의 장기 이익과 일치하기 어렵고 인센티브 억제 메커니즘이 작용하기 어렵다. 이런 경영자에게 지분 인센티브를 제공하는 것은 근거가 없고 주주의 이익에 부합되지 않는다. 직업지배인 시장은 좋은 시장 선택 메커니즘을 제공하며, 좋은 시장 경쟁은 불합격한 지배인을 탈락시킬 것이다. 이런 매커니즘에서 지배인의 가치는 시장에 의해 결정되며, 지배인은 경영인 시장에서 자신의 가치관을 고려하여 투기와 게으름을 피한다. 이런 환경에서만 지분 인센티브가 경제적이다.
2. 시장 평가 메커니즘
객관적이고 효과적인 시장 평가가 없으면 회사의 가치와 관리자의 성과에 대해 합리적인 평가를 내리기가 어렵다. 과도한 시장 조작, 과도한 정부 개입 및 사회 감사 시스템이 객관적이고 공정한 것을 보장 할 수없는 경우 자본 시장은 비효율적이며 주가를 통해 회사의 장기 가치를 결정하기가 어렵습니다. 따라서 주식 인센티브를 통해 관리자를 평가하고 동기를 부여하는 것은 어렵습니다. 합리적이고 공정한 시장 평가 메커니즘이 없으면 관리자의 시장 선택과 인센티브 제약은 말할 수 없다. 지분 인센티브는 일종의 인센티브 수단으로서 역할을 할 수 없다.
3. 통제 및 구속 메커니즘
통제 제한 메커니즘은 법률 및 규정 정책, 정관 및 회사 통제 관리 제도를 포함한 관리자의 행동에 대한 제약입니다. 좋은 통제와 구속 메커니즘은 관리자가 회사에 어긋나는 행동을 하는 것을 방지하고 회사의 건강한 발전을 보장할 수 있다. 구속 메커니즘의 역할은 인센티브 메커니즘을 대체할 수 없는 것이다. 우리나라의 일부 공기업 경영자들의 문제는 인센티브뿐만 아니라 대부분 구속이다. 기업 지배 구조 건설을 강화하면 제약 메커니즘의 효율성을 높이는 데 도움이 된다.
4. 포괄적 인 인센티브 메커니즘
종합적인 인센티브 메커니즘은 급여, 보너스, 지분 인센티브, 승진, 교육, 복지 및 좋은 근무 환경을 포함한 종합적인 수단을 통해 관리자의 행동을 유도하는 것입니다. 인센티브에 따라 인센티브의 방향과 효과가 다르며 기업, 관리자, 환경, 비즈니스에 따라 최적의 인센티브가 다릅니다. 회사는 상황에 따라 인센티브 조합을 설계해야 한다. 그 중에서도 지분 인센티브의 형태와 규모는 인센티브 비용과 수익의 종합 고려에 달려 있다.
5. 정책 환경
정부는 법률 법규와 관리제도를 통해 각종 메커니즘의 형성과 강화를 위한 정책 지원을 제공하고 좋은 정책 환경을 조성할 의무가 있다. 부적절한 정책은 다양한 메커니즘의 운영을 방해할 수 있다. 현재 국내 지분 인센티브에서 운영은 주로 주식원, 주식 매각 방식 등 구체적 법률 적용 문제에 직면해 있다. 시장 환경에서 정부도 자본시장의 감독을 강화하고 불합리한 독점 보호 제거, 정기업 분리, 경영자의 임명 방식 개혁 등을 통해 좋은 정책 환경을 조성해야 한다.