(a) 주식 금융의 저비용 및 저 위험

상장회사가 융자 방식을 선택할 때 가장 먼저 고려하는 것은 융자 비용이다. 우리나라의 많은 기업들이 성장발전기에 처해 있어 채무 융자의 높은 비용과 높은 위험을 감당할 수 없을 수도 있기 때문에 융자 방식을 선택할 때 지분 융자를 우선적으로 고려할 것이다. 채무 융자는 세금 공제 역할을 할 수 있지만 상장사들은 빚을 갚지 않는 위험보다 더 안전한 방법을 택했다. 이에 따라 지분 융자에는 모회사의 통제권 감소와 같은 자체 위험이 있지만 매년 배당금을 지급하지 않는 유연한 규칙은 여전히 많은 상장사들의 사랑을 받고 있다. 그러나 중국의 독특한 국정에 따르면 중국 사장사 지분 융자 비용은 사실상 채무 융자보다 높다. 관련 학자들은 주로 다음과 같은 이유로 고려된다.

1. 상장회사는 현금 배당금이 적다. 중국에서는 상장회사가 구분 없이 주식을 분배하는 것이 보편적인 현상이다. 배당금이라도 대부분 주식 배당이고 현금 배당은 거의 없다. 따라서 배당금 지출은 우리나라 상장회사에 큰 비용을 초래하지 않을 것이다.

2. 우리나라 상장회사는 대부분 국유기업이 개조해 왔고, 국유주는 줄곧 지주상태에 있어' 일가 독대' 의 지분 구조를 형성하여, 전통적인 지분 융자 통제권 약화 비용은 우리나라 상장회사 중 거의 0 이다.

상장 기업의 주식 발행 가격이 높습니다. 우리나라 상장회사의 발행 가격은 일반적으로 주식 자체의 실제 가치보다 높으며, 주식의 P/E (P/E) 는 높은 수준으로 유지되기 때문에 회사는 주식 융자를 통해 더 많은 가용 자금을 확보하여 융자 비용을 낮출 수 있다.

부채 금융에 대해 다시 이야기합시다. 한편, 채무자는 채무 융자의 사용에 많은 제한이 있어 융자측이 회사 발전의 여러 방면에서 발돋움하고, 은행의 대출에 대한 많은 제한 조항이 기업들을 무력화시켰다. 한편, 금융측이 제때에 대출금을 상환하지 못하면, 예를 들어 경제가 주기적으로 하락하면서 은행은 자신의 이익 차원에서 채권보전을 선택하며 기업은 파산의 위험에 직면하게 된다. 지분 융자는 회사가 결코 만료되지 않는 자유지배자금을 보유하게 하는데, 지분 융자의 이런' 소프트 제약' 특징은 실제로 자금 원가를 낮춘다.

(b) 소유 구조가 불합리하다

우리나라 상장회사의 지분 구조가 불합리하다는 것은 주로 주식 종류가 너무 많아 내자주, 외자주, 유통주, 비유통주, 국가주, 법인주, 직업주, A 주, B 주, H 주, N 주를 포함한 여러 가지 특징이 있다. 둘째, 지분이 고도로 집중되고 있다. 회사의 지분은 기본적으로 상위 3 대 주주가 통제하고 통제권은 40% 이상에 달한다. 대주주는 절대 통제권을 가지고 있기 때문에 융자 결정은 대주주에 의해 명백히 조작된다. 주식 발행으로 인한 높은 프리미엄은 회사의 순자산을 증가시켜 대주주들의 사랑을 받고 있고, 채무 융자로 인한 경영 제약은 경영에 압력을 가할 수 있기 때문에 대주주들이 채무 융자에 대한 혐오감을 불러일으키고 있다.

(c) 심각한 내부자 통제

우리나라 상장회사 지배 구조의 가장 두드러진 특징은' 내부인 통제' 이다. 회사 경영진은 실제로 회사를 통제하고 있으며 주주의 권력은 약화되거나 심지어 허공으로 넘어간다. 우리나라 상장회사의 대부분은 공기업이 개조한 것으로, 국유주가' 한 몫 독대' 이다. 소유주의 공석과 대리 사슬이 길기 때문에 국유주는 주주 권리를 효과적으로 행사하기 어렵다. 동시에, 중국 주식시장의 변동이 비교적 크고 보통 불합리하며, 본질적으로 엄격한 의미의 가치 투자는 없다. 지분 융자를 하는 투자자들도 대부분 단기적인 이익으로 회사의 실질경영에 대한 건의를 하지 않고 발투표만 택한다. 즉, 투자기업이 자신의 이익에 맞지 않으면 주식을 내던지는 것이다. 이러한 맥락에서, 회사의 결정은 종종 경영진에 의해 결정되며, 기업의 결정은 소유자의 감독, 경영진을 잃는다. 회사의 가처분 현금 흐름 감소, 경영진의 재직 소비 이익 손상 등을 초래하다. 그리고 채무 융자는 채권자의 경영진에 대한 감독을 강화할 것이다. 회사가 만기이자를 상환할 수 없어 결국 파산으로 이어지면 경영진의 이익이 사라지기 때문에 경영진은 본질적으로 채무 융자를 싫어한다. 이에 비해 지분 융자는 경영진에게 현금을 더 많이 통제할 수 있는 자유를 준다.

채권 시장과 중장기 신용 시장이 발달하지 못했다.

완벽한 자본 시장에서 상장 회사는 다양한 자금 조달 방식을 통해 자본 구조를 최적화할 수 있지만, 현실적으로 볼 때 우리나라 자본 시장은 여전히 초급 발전 단계에 있으며, 자금 조달 방식은 현저히 불균형적이다. 주식시장의 문턱이 낮고, 출입자유화 정도가 높고, 정부 규제가 제대로 이루어지지 않아 상장회사 정보의 공개성과 진실성은 서구 선진국과 비교할 수 없다. 의사결정자들은 내부 정보를 통해 초과 수익을 올릴 수 있다. 동시에, 중국 채권 시장의 발전이 더디고, 기업채권 발행이 상당히 엄격하며, 비준 절차가 복잡하다. 더하여, 중국 상업 은행의 기능은 완벽 하지 않다, 정부는 상업 은행의 금리에 강한 내정간섭이 있고, 상업 은행은 장기 대 부에 아주 신중 하다. 장기 자금을 모으기 위해 회사는 어쩔 수 없이 지분 융자로 전향해야 했다.

다음 중 하나를 수행합니다.

지분 융자란 기업의 주주들이 기업의 일부 소유권을 포기하고 기업 증자를 통해 새로운 주주를 도입하면서 총지분을 늘리는 것을 말한다.

지분 융자로 얻은 자금은 기업이 원금을 상환할 필요는 없지만, 신주주회는 노주주처럼 기업의 이익과 성장을 나눈다.