화동제약 (000963) 은 42. 10 원으로 1.57% 올랐다. 어제는 약간 올랐고, 많은 팬들이 무대 뒤에서 몰래 나에게 편지를 썼다. "가슴이 아프다. 오늘은 창고를 증설하는 것입니까, 아니면 이익을 얻는 것입니까? " 조급해하지 마라, 다음의 화동의약주는 투자할 가치가 있다.

화동 의약주 일람

첫째, 회사는 확실히 장기 투자 가치를 가지고 있으며, 주로 당뇨병 품질 트랙에 있고, 기본면이 우수하며, 경영진은 혁신약이나 의미 업무를 변화시켜 자신을 되살리려고 시도하고, 그다음은 주가가 낮고, 평가가 합리적이라는 것을 보여준다.

간단히 말해서 화동의약품이' 좋은 업계, 좋은 회사, 좋은 가격' 의 선주 논리에 부합하기 때문이다.

둘째, 화동의약품의 성장 경로는' 중국 제네릭 제약 기업의 혁신 혁신약' 의 대세에 부합한다 (투자는 투자 추세와 투자 출로).

예전에는 의약주에 어떻게 투자하는지 분석하는 경우가 많았다. 자세한 내용은 "깊은 해석! 2 1 년 제약 산업 투자 전략 (지분).

전반적으로, 현재의 의약주 투자는 단지 이 몇 가지 주식 선택 논리일 뿐이다.

1 제약 업계의 R&D 본질에서 R&D 가 강력한 혁신적인 제약 회사 (생명공학, 선두 회사) 또는 혁신적인 제약 산업 체인 (CXO) 에 투자할 수 있습니다.

2. 또는 중점 세분 트랙 (집중 면역트랙: 의료 서비스, 생물제품 (백신, 혈액제품) 체인 약국, 특색/특허 원료약, 혁신기구 등. );

3. 혁신약 전환 성공률이 높은 모방제약회사에 투자하거나 반복적으로 분석한 화동의약품, 신립태가 모두 이런 타입에 속한다.

셋째, 딜레마에서 역전된 선거주라고 할 수 있고, 성장주를 잡는 논리 (즉, 기업의 재개발/성장에 따른' 가치 평가+실적' 동시 상승으로 인한 초과할증 이익) 라고 할 수 있다.

흑백쌍악' 인가' 외팔의 전사' 인가?

화동의약의 업무는 전체적으로 세 부분으로 나눌 수 있는데, 하나는 업무이고, 하나는 약기업이 약품을 유통하는 것을 돕고, 하나는 산업이고, 하나는 약이며, 하나는 의미이며, 최근 몇 년 사이에 대대적으로 확장되기 시작했다. 그 중 상업은 소득의 상당 부분을 공헌했고, 의약은 이윤의 상당 부분을 공헌했다. 의미 업무는 당분간 비교적 작다. 구체적인 데이터는 다음과 같습니다.

"왜 화동제약의 순자산 수익률이 이렇게 좋은가요?" 의약업무의 특징은 높은 이윤율이고, 상업업무의 특징은 높은 회전율이다. 그렇다면 이 문제는 자연스럽게 화동제약의 상업과 의약업무가 모두 높은 ROE 인가?

나는 데이터를 분해하려고 노력했다. 내부 결제로 완전히 정확할 수는 없지만 상황을 대충 아는 것은 문제없다. 구체적인 데이터는 다음과 같습니다.

화동제약의 의약판 ROE 가 약 44% (가중 평균) 로 더 많다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 이 ROE 는 항서약을 몇 블록 밖으로 내던졌다. A 주의 업계 얼굴로 항서의약품의 최근 10 년 동안의 순자산 수익률은 약 23% 이다. 왜요

"비정형" 제약 회사

화동의약품의 의약판은 대부분 계열사인 중미 화동에서 부담하는 것이기 때문에 이 회사의 상황을 항서와 비교해 볼 수 있어 논의할 만한 곳을 발견할 수 있을 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 의약명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 의학명언)

어란을 분해하다. 순이익률로 볼 때 중미 화동 항서의약은 비슷한데, 모두 2 1% 정도이지만, 다른 두 지표의 차이는 뚜렷하다. 총자산 회전율로 볼 때 중미 화동은 1.46 이고 항서약은 0.93 이다. 권익승수로 볼 때 중미 화동은 1.44 이고 항서약은 65438+ 입니다.

지분 승수는 한 회사의 자산 구조와 관련되어 있기 때문에 우리는 잠시 한쪽에 둘 수 있다. 중미 화동과 항서의약품의 권익 승수가 같다고 가정하면 총자산 회전율로 볼 때 중미 화동은 항서의약품의 거의 60% 를 넘는다. 그 이유는 무엇입니까?

나는 두 가지 원인으로 인한 것이라고 생각한다. 첫 번째 이유는 중미 화동의 대형 아이템 전략이다.

문장 한 편을 다 쓸 수 있는' 큰 항목'.

중미 화동의 제품 구조는 사실 매우 분명하다. 많은 약업체들의 제품이 매우 풍부하고 많다고 들었는데, 화동의약 웹사이트를 열어 제품 소개를 보니 몇 가지 모델밖에 없었는데, 구체적으로 네 가지 분야에 존재한다.

첫 번째 영역은 내분비학, 특히 당뇨병 분야이며, 주요 제품은 아카포당 카브머.

두 번째 영역은 만성 신장병이고, 가장 중요한 것은 백령 캡슐이다.

세 번째 영역은 면역 억제제입니다. 일찍이, 사이클로스포린은 가장 중요한 것이다. 최근 2 년 동안 타크로리무스와 곰팡이 페놀산에스테르가 증가했다.

네 번째 영역은 위장관이며, 주로 주사용 판토라졸 나트륨이다.

인터넷에 공개된 정보에 따르면 이 네 가지 제품은 중미 간 화동 지역 6543.8+00 억 소득의 70 ~ 80% 를 차지할 수 있다. 이런 제품 구조로는 화동의약품이 항서보다 훨씬 높은 총자산 회전율을 얻을 수 있는 이유를 쉽게 알 수 있다. 대형 아이템의 전략은 집중과 운영 효율성 향상이기 때문이다.

이 제품들의 상황은 매우 흥미 롭습니다. 여기에는 화동 의약품의 영업 비밀이 많이 포함되어 있습니다. 나중에 경쟁 우위에 대해 이야기하겠습니다.

젠장! 정말 시너지 효과가 있습니다.

이전 질문으로 돌아가 봅시다. 화동의학이 이렇게 높은 총자산 회전율을 얻을 수 있는 두 번째 이유는 의약판과 상업판의 시너지 효과다. 구체적으로 화동의약품의 약은 더 빨리 팔고 더 많이 팔 수 있다. 어떻게 이런 일이 일어났을까요?

이것은 우리나라의 약품 유통 분야에 대해 이야기해야 한다. 16 부터 18 까지 우리나라는 의약품 유통 분야의 일련의 개혁 조치 (예: 2 표제, 리본 구매, 약품 비율, 약품 제로 차액 등) 를 집중적으로 내놓았다. 과거에 약으로 의사를 키우고 독으로 의사를 키우는 국면을 바꾸기 위해서다. 상상할 수 있듯이, 국가는 이렇게 많은 혁신적인 조치를 내놓았다.

화동의약은 저장성의 선두 기업이다. 화동의약품이 저장성에서 약품을 유통하려면 우선 파트너라는 얘기다. 현지 병원과 원외 시장에 대한 침투는 강력한 약품 분배 능력과 현지 정부와의 관계 처리 능력에 비길 데 없다. 최근 몇 년 동안 화동 상업은 이미 중국 의약품 유통 분야의 10 대 기업 중 하나가 되었다. 다른 말로 하자면, 화동 상업은 제약 회사들이 더 빠른 속도로 약품을 배송하는 것을 도울 수 있다.

화동제약의 마케팅력이 왜 이렇게 큰가요? 사실, 회사는 처음부터 이런 유전자를 가지고 있었습니다. 일찍이 1993 년 머사동과 화동의약품이 합자회사를 설립했을 때 이방량은 당시의 광경을 회상했다.

"중미 화동과 머크는 샹그릴라 호텔에서 의향서에 서명했다. 눈 깜짝할 사이에 미국인들은 중국에서 130 명의 마케팅 직원을 모집하고 전문 교육을 실시했다. 모든 것이 아직 명확하지 않다. 우선 마케팅에 중점을 두는 것이 중국, 미국, 화동에서 회사 전체를 놀라게 했다. 머크의 접근 방식은 기업이 시장에 의존하고 있으며 시장이 마케팅을 중시해야 한다는 것을 깨닫게 해 주었습니다! "

화동의약은 마케팅을 파악하는 방면에서 국내 대부분의 기업보다 더 자각하고 심오하다고 말해야 한다.

요약하자면, 대아이템 전략과 의약과 상업판의 시너지 효과로 중미 화동의 총자산 회전율이 동행보다 훨씬 높아 높은 roe 를 달성했다.

여기를 보면, 화동제약은 왜 이렇게 여러 해 동안 이런 순이익률이 2% 미만이고 순자산 수익률이 7% 미만인 의약업무를 유지해 왔는지 알 수 있을 것이다. 그 이유 중 하나는 이 두 판 사이에 실제로 시너지 효과가 있고, 결과적으로는 시너지 효과가 매우 좋다는 것이다.

그렇다면 문제는, 의약과 상업부문이 이렇게 좋은 시너지 효과를 낼 수 있다면, 왜 다른 약업체들이 본받지 않는가? 예를 들어, 항서 의약품은 왜 자신의 업무 부문을 설립하지 않습니까?

의약업계에서 너를 사랑하는 것은 쉽지 않다.

나는 이것이 주로 두 가지 이유가 있다고 생각한다. 첫 번째 이유는 화동제약은 의약 장사를 해서 시작했기 때문이다. 이방량은 이 업무를 막 인수했을 때 로우엔드 원료약의 작은 공장이었다. 이후 화동제약은 자신의 의약업무를 개척했고, 한편으로는 머사동 같은 외자 기업과 중미 화동을 설립하고 있다.

사실 화동의약이 진정으로 화공을 하기 시작한 것은 여전히 좀 더 크다. 의약업무는 최초의 백령 캡슐과 아카포당으로 시작해 2002 년 이 분야에 진출한 셈이다. 이 기업의 유전자는 의약 상업의 그림자가 있다.

두 번째 이유는 의약상업과 상업상업이 완전히 다른 상업 논리라는 것이다. 전자는 과학 연구와 판매가 필요하고, 후자는 운영과 물류 배송이 필요하다. 우리나라뿐만 아니라 전 세계적으로 대부분의 약업체들은 대리점이나 CSO 사와 협력하여 제품을 보급함으로써 약업체들이 시간과 정력을 약물 개발에 집중할 수 있도록 하고 있다.

우리나라에서는, 이것은 더욱 설상가상이다. 왜냐하면 과거에는 우리나라에 혁신약이 거의 없었기 때문이다. 즉, 주로 의약 대표의 판매 능력에 의존하는 것도 가장 어려운 부분이다. 약품을 보내서 각 단말기에 도달하는 것은 약업체들이 중시할 수 있는 것이 아니다.

요약하자면: 돈을 주고 약을 파는 것이 이렇게 쉬운데, 왜 고생을 해?

여기서 간단히 요약하자면, 화동의약은 왜 이렇게 높은 순자산 수익률을 얻을 수 있습니까? 큰 아이템 전략의 성공적인 시행에 따른 것이고, 다른 하나는 약업체들의 협동을 통해 자신의 제품을 더 잘 팔게 하는 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 아이템, 아이템, 아이템, 아이템, 아이템)

여기서 분명히 해야 할 점은 대아이템 전략의 성공이란 화동의약품의 경쟁 우위를 의미하는 것이 아니라 아이템을 개발하는 능력이라는 점이다.

반면, 최소한 18 이전에는 화동의약품의 약물 개발에 대한 투입이나 관심이 매우 적었다. 실제로 이 회사의 주먹 제품 중 어느 것도 막대한 자금, 시간, 인력 R&D 를 투입한 성과가 아니다. 이곳은 화동의학을 이해하는 데 매우 중요한데, 나는 오랫동안 생각해도 묘사를 잘 하지 못했다. 현재 내가 생각할 수 있는 가장 좋은 말은 그가 제품 전략의 선택과 집행에 있다는 것이다.

특히 대아이템 전략은 화동제약의 모든 A 주식의약품 상장회사의 돈벌이 능력을 뛰어넘는 것을 이해하는 관건이다. 어떻게 이해할 수 있을까요?