나는 아직 천사 바퀴가 무엇인지, A 바퀴가 무엇인지, B 바퀴가 무엇인지 모른다.

천사 바퀴, A 바퀴, B 바퀴, VC 바퀴, PE 바퀴 평가 방법 대전;

엔젤 라운드: 회사는 연쇄창업자가 설립해 초기에 엔젤 투자를 받았습니다.

A 라운드: 1 년 후 회사는 A 라운드를 받았고, 이때 회사 MAU 는 50 만 명에 이른다.

A+ 라운드: A 라운드 이후 회사 사용자 수가 급속히 증가했습니다. 반년 후 회사는 A+ 라운드를 받았고, 이때 회사 MAU 는 500 만 명에 달했다. 회사는 광고를 통해 소량의 트래픽을 현금화하기 시작했기 때문에 일정한 수입이 생기기 시작했다.

B 라운드: 1 년 후 회사는 다시 B 라운드를 얻었고, 이때 회사의 MAU 는 이미 15 만명에 달했다. ARPU 가 계속 발전한 것은 광고 게임 등에서 효과적인 실현 방식을 찾았기 때문이다.

C 라운드: 1 년 후 회사는 C 라운드 융자를 받았다. 이때 회사의 MAU 는 3000 만명으로 광고, 게임, 전자상, 회원 등 다양한 방식으로 꽃을 피운다. 게다가, 회사는 순이익이 20% 라고 가정하고 이윤을 내기 시작했다.

IPO: 향후 회사는 매년 30 ~ 50% 의 매출과 이윤이 안정적으로 성장하고 있으며, C 라운드 1 년 후 출시됩니다.

시간순으로 몇 가지 가설을 만들어 봅시다.

IPO 가 상장된 후 공개자본시장은 회사에 50 배의 주가수익률을 주었다. 세심하고 전문적인 독자들은 곧 이 회사의 주식 투자 가치가 크지 않다는 반응을 보일 것이다. 페그 >1(주가수익률/성장성). 지금 보기에 가장 좋은 투자 시기는 사모 단계에 있는 것 같은데, 돈은 이미 VC 와 PE 에 의해 벌어졌다.

C 라운드 때, 서로 다른 투자기관이 회사에 서로 다른 평가를 해 주었는데, 어떤 것은 50 배, 어떤 것은 10 배, 어떤 것은10 배, 0 배/0 배/0 배/0 배/

B 라운드에서 서로 다른 투자기관이 서로 다른 가치 평가 방법을 제시했을 때, 한 기관이 주가수익률만 평가하고, 그는 회사에 50 배의 주가수익률을 주었지만, 회사는 이윤을 내지 않았기 때문에 회사의 가치는 0 이었다. 어떤 기관은 P/S 를 평가하는데, 그가 회사에 준 판매 비율은 10 배이다.

평가 방법이 다르면 차이가 이렇게 크다! 이때 주가수익률평가법은 이미 효력을 상실한 것 같지만 P/S 와 P/MAU 는 계속 적용되지만 예상 가격은 두 배로 떨어진다!

결론적으로, 이 인터넷 회사 엔젤 바퀴의 평가 방법은 머리를 찍는 것이다. A 라운드의 평가 방법은 p/mau 입니다. B 바퀴의 평가 방법은 P/MAU 와 p/s 입니다. C 바퀴의 평가 방법은 P/MAU, P/S, p/e 입니다. 아마도 상장된 지 몇 년이 지나면 인터넷 회사는 전통 회사가 될 것이며, 모두 시가 순률 (시가 순률) 으로 평가될 것이다!

인터넷 회사에는 P/MAU 평가 시스템이 가장 광범위하고 P/E 평가 시스템이 가장 좁습니다. 여기서, 나는 이 커버 시스템을 순차 평가 시스템이라고 부를 것이다. P/MAU 는 가장 높은 관용을 가진 저차 평가 시스템입니다. 주가수익률은 높은 수준의 평가체계로 회사에 대한 요구가 가장 높다.

서로 다른 평가 방법으로 인해 동일한 목표가 발생합니다. 순이익 = 수익-비용 = 사용자 수 × 개별 사용자 기여-비용 공식을 살펴보겠습니다. 순이익 (e, 수익), 수익 (s, 판매), 사용자 수 (MAU), 개별 사용자 기여 (ARPU).

일반적으로 기업이 e 가 없으면 s 를 던질 수 있습니다. S 가 없다면, 당신은 여전히 MAU 를 던질 수 있지만, 결국 당신은 여전히 유량이 소득으로 전환될 수 있고, 수입은 이익으로 전환될 수 있기를 기대합니다. 창업회사마다 다른 단계에 처해 있고, 필사적으로 사용자 수를 늘리는 단계도 있고, 머리를 쥐어짜고 트래픽을 실현하는 단계도 있고, 매일 이윤을 어떻게 실현할 수 있을지 고민하는 단계도 있다.

그러나 결국 사람들은 이윤을 근거로 한 회사를 고찰할 것이다. 당시 주문별 평가 방법은 동일했다.

왜 잘 발전한 회사는 "B 라운드에서 죽었다", "C 라운드에서 죽었다"?

일부 회사의 사용자 기수는 매우 크지만, 항상 소득으로 전환되는 것은 아니다. 투자자가 다음 자금 조달 (B 라운드라고 가정) 에서 높은 평가 시스템 P/S 에 따라 평가를 고집한다면 회사 평가는 0 이 되고 자금을 받지 못하면 B 라운드는 죽는다. (존 F. 케네디, 돈명언) (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언)

어떤 회사는 소득 규모는 좋지만, 항상 이윤의 희망을 볼 수 없다. 만약 그들이 다음 융자 때 (C 라운드라고 가정) 순이익으로만 평가된 PE 기관을 대면한다면, 회사 주가수익률이 0 으로 평가된다면 회사는 자금을 조달할 수 없고 C 라운드도 반드시 죽을 것이라고 생각한다.

다른 경제 주기에서, 가치 평가 체계의 적용 범위는 바뀔 것 이다: 황소 시장에서, 가치 평가 체계는 지난 2 년 동안 순이익이 없는 많은 회사가 C 라운드, D 라운드, 심지어 E 라운드에서 이겼고, 전통적인 PE 기관이 투자한 이유는 강등되어 기본 도구인 P/S 를 사용하기 시작했기 때문이다.

곰 시장에서는 가치 평가 체계가 앞으로 나아가는데, 이는 올해 하반기 이후 일부 수입과 사용자 수가 좋은 회사들이 융자를 받지 못하고 난방을 합병할 수밖에 없는 이유를 설명할 수 있다. 많은 VCS 가 이윤을 요구하기 때문에 모두가 낮은 수준의 가치 평가 체계를 숨기고 있기 때문이다.