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주식회사가 환매하는 것이 좋습니까, 나쁜가요?
전반적으로, 회사가 주식을 환매하는 것은 좋은 소식이며, 좋은 일이다. 환매는 상장회사가 시장의 유통주를 현금으로 환매해야 한다는 것을 의미하고, 현금 증가는 유통주식의 수를 줄여 주가 상승에 도움이 되기 때문이다. 환매는 상장사가 회사 주가를 시장에 전달하는 것이 과소평가되는 상황이어서 환매 소식이 나오면 자금 투기에 휘말릴 수 있다.

1. 상장회사가 주식을 환매하는 주요 목적 중 하나는 주가를 유지하고 주식 수요를 늘리는 것이다. 과거에도 비슷한 유행이 있었다. 이를테면 직원들이 주식을 늘리도록 독려하고, 대주주가 주식을 늘리도록 독려하는 것이다. 그러나 환매에는 점점 두 가지 추세가 있다. 첫 번째 추세는 환매 금액의 증가이다. 개별 회사는 순자산의 10% 이상으로 주식을 환매하지만 환매한 주식은 훨씬 적다. 상장사 주식의 금 함유량이 크게 하락하여 단기 주가만 지탱하고 장기 투자 가치 상실을 초래하였다.

2. 일부 투자자들은 상장회사가 주식을 환매한 후 지분 인센티브에 사용되어 회사 임원에게 수익을 가져다 주는 반면, 종업원 주식 보유 계획은 직원에게 수익을 가져다 주는 것으로 보고 있다. 하지만 실제로 상장회사가 환매 계획을 내놓을 때 회사 주가가 오르면서 투자자들이 사랑하고 미워하게 되는 경우가 많다. 결국 직접 현금으로 주식을 사는 것은 확실히 주가의 상승을 촉진시켰다. 그러나 장기적으로 주식을 환매하는 자금은 상장회사의 순이익에서 비롯되며 회사 주주에게 분배되어야 한다. 하지만 투자자들이 환매 후 자금 손실과 주식 감소에 혐오감을 느끼는 것도 놀라운 일이 아니다.

3. 상장회사가 지분 인센티브를 통해 임원과 직원들의 적극성을 불러일으키려면 성숙한 주식시장의 인센티브 방안을 참고해 더 어려운 행권 조건을 설계해야 한다. 행권 조건은 주가 10 원과 같이 주가와 직접 연계하는 것이 가장 좋다. 행권 가격이 15 원으로 책정되면 임원과 직원은 스스로 노력해야 한다. 회사 실적이 높아지면서 주가가 30 원까지 오르고 인센티브가 큰 가치를 가질 수 있고 주주들도 그 과정에서 이득을 볼 수 있다는 것은 다승의 결과다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 주주의 재산이 항상 직원과 임원에게 복지를 제공하는 데 사용된다면 주주의 이익은 보장되기 어렵다. 마지막으로, 상장사가 주식을 환매하는 것은 주가 상승의 누적 횟수가 아니라는 점에 유의해야 한다.