이 그림은 주로 통화공급 (MS) 이 변경될 때 두 시장인 국내 통화시장 (자국 통화시장) 과 외환시장 (FX 시장) 간의 반응과 상호 작용을 보여준다.

(a) 국내 통화 시장

통화 공급과 이자율의 관계;

그림 (A) 섹션은 국내 통화시장에서 통화공급 (MS) 이 증가하면 국내금리 (rN) 가 낮아진다는 것을 보여준다. 이는 화폐공급량의 증가로 시장의 자금이 더욱 넉넉해지고 대출 비용이 낮아져 금리가 하락했기 때문이다.

여기서 말하는' 기대이익 (MS) 이 금리 상승에 따라 낮아진다' 는 것은 오도하거나 간소화한 것일 수 있다. 기대수익과 이율 사이의 관계는 화폐공급에 의해 직접 결정되는 것이 아니라 투자 프로젝트의 미래 현금 흐름과 할인율 (이자율) 에 의해 결정되기 때문이다. 하지만 이 그림에서, 우리의 주된 관심사는 통화 공급이 금리에 직접적인 영향을 미치는 것이다.

실제 소득의 안정성 (MD):

그림에서는 화폐공급의 변화가 금리에 영향을 미쳤지만 국내 통화시장의 실제 수익 (MD) 은 영향을 받지 않았다고 지적했다. 이곳의 실제 수입은 사람들이 보유하고 있는 화폐나 금융자산의 실제 구매력이나 가치를 가리킬 수 있으며, 인플레이션이나 상품가격 변동 등으로 변동할 수 있지만 이 수치에서는 화폐공급의 직접적인 영향을 받지 않도록 단순화된다.

외환시장

외환 시장의 통화 공급 및 예상 이익:

외환시장에서 화폐공급량의 증가는 외환시장의 예상 수익을 감소시켰다. 여기서' 기대수익' 은 외국인 투자자들이 자국 화폐나 자산을 보유하면 얻을 수 있는 기대수익률을 가리키는 것일 수 있다. 화폐공급량의 증가로 자국 화폐의 구매력이 상대적으로 떨어지면서 외국인 투자자들이 자국 자산을 보유하는 흡인력을 떨어뜨렸다.

환율 변동 및 통화 평가 절하;

외환시장도 환율 변동의 영향을 받는다. 국내 화폐 공급량이 증가하면 시장에서 국내 화폐 공급량이 증가하면서 외국 화폐에 비해 가치가 하락하는 즉 통화평가절하 (DR) 가 된다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 국내 통화명언) 이런 평가절하는 자국 화폐의 국제시장에서의 구매력뿐만 아니라 무역조건 악화, 자본유출 등 일련의 경제금융반응을 유발할 수 있다.

실질 소득 감소:

그림과 같이 외환시장의 실제 수익 (DR) 도 감소했다. 이곳의 실제 수익은 외국인 투자자들이 환율 변화를 고려한 후 얻은 순이익을 가리키는 것일 수 있다. 화폐의 평가절하로 외국인 투자자들은 자국 통화를 자국 통화로 다시 환전할 때 얻을 수 있는 금액이 줄어들어 실제 수입을 줄였다.

두 번째 그림:

국내 화폐 시장 (국내 화폐 시장)

통화 공급 증가 (밀리초):

국내 화폐 공급량이 증가하면 시장에서 유통되는 화폐량이 증가하여 대출 비용이 낮아진다.

이로 인해 * * 이자율 (RR)** 이 직접 하락했습니다. 자금이 더 넉넉해지고 차용자가 지불해야 할 이자가 줄었기 때문입니다.

그러나 * * 예상 수익률 (EPR)** 은 그대로 유지됩니다. 이는 시장이 이미 화폐 공급의 변화를 고려했거나 예상 수익률이 경제 성장, 투자 위험과 같은 다른 요인의 영향을 많이 받았기 때문일 수 있습니다.

시장 균형:

화폐공급량이 증가하고 금리가 낮아졌음에도 불구하고 중국 화폐시장의 전반적인 균형 (즉, 화폐수요와 공급의 균형) 은 변하지 않았다. 이는 투자자의 포트폴리오 조정, 기업 및 개인의 대출 행위 조정 등 통화시장의 자동 조정 메커니즘이 작용하기 때문이다.

외환 시장 (외환 시장)

외화 공급의 일시적인 증가;

외국 (예: 유로존) 이 일시적으로 통화공급량을 늘리면 유로존의 경제에 직접적인 영향을 미칠 수 있다.

유로존 화폐 공급량의 증가는 유로존 금리의 하락으로 이어질 수 있다. 화폐 공급량의 증가로 대출 비용이 낮아졌기 때문이다.

환율 변동:

동시에 외화 공급의 증가로 외화 (예: 유로) 의 공급이 기준 통화 (예: 미국 달러) 에 비해 증가하였다.

이로 인해 일반적으로 외화의 평가절하, 기준 통화의 평가절상으로 이어지지만, 그림의 문자는' 달러 평가절상' 을 뜻하는데, 이는 기존의 경제학 이론과 상충되는 것 같다. 그러나, 이것은 특정 시장 조건이나 정책 개입 때문일 수 있다.

하지만 경제학적으로 볼 때, 외화 공급의 증가는 기준 통화 평가절상보다는 외화 평가절하로 이어질 가능성이 더 높다. 따라서' 달러 칭찬' 은 여기서 예외적이거나 가설적인 상황일 수 있다.

예상 수익률 및 환율:

그림에 언급된 방정식과 관계 (예: 통화 공급과 통화 수요의 비율, 환율과 예상 수익률의 관계) 는 외환 시장의 역학을 이해하는 열쇠입니다.

이러한 관계는 외환 시장의 변화가 화폐 공급의 영향을 받을 뿐만 아니라 시장 기대, 투자자 행동, 정책 개입 등 여러 요인의 영향을 받는다는 것을 보여준다.

세 번째 그림:

개요

이 도표는 미국 통화공급 (MS) 이 영구적으로 증가할 것으로 예상되면 단기간에 통화시장과 외환시장에 미치는 영향을 보여준다. (A) 와 (B) 두 개의 하위 그래프를 통해 단기 화폐시장과 외환시장의 반응을 각각 묘사했다.

단기 화폐 시장

미국의 통화공급량은 영구히 상승할 것으로 예상된다. 이런 기대는 시장의 통화에 대한 수요를 감소시킬 것으로 예상된다. 미래에 더 많은 화폐유통이 있을 것으로 예상되기 때문이다.

국내 수익률 하락: 화폐공급량이 늘면서 자금이 상대적으로 여유로워지면서 대출 비용, 즉 국내 수익률 (예: 이자율) 이 하락했다.

금리 인하: 국내 수익률 하락은 명목 금리 하락으로 직결된다. 이것은 시장에서 대출 비용의 감소와 자금 공급의 증가로 나타난다.

단기 외환 시장 (외환 시장)

미국 통화공급량이 영구적으로 상승하는 영향: 이런 변화는 국내 시장뿐만 아니라 외환시장을 통해 국제시장에도 영향을 미친다. 외국인 투자자들은 미국 통화 공급량이 증가하는 것을 보면 미국 통화 (예: 달러) 가 평가절하될 것으로 예상할 수 있다.

외국 통화 공급량 증가: 사진은 외국 통화 공급량이 증가한 이유를 직접 설명하지는 않지만, 이는 미국 통화 공급량 증가에 대한 시장의 반응이라고 추측할 수 있다. 외국은 환율 안정을 유지하거나 다른 경제적 요인에 대응하기 위해 자국 통화 공급량의 증가를 촉진하기 위해 적절한 통화정책이나 시장력을 채택할 수 있다.

환율 하락: 시장이 달러 가치 하락을 예상하기 때문에 환율 하락 (즉 달러 가치 하락) 을 초래할 수 있다. 환율 하락으로 외화가 달러에 대해 평가절상되었다.

초과 조정 현상: 그림에서 말하는' 초과 조정' 은 단기간에 환율이 초과 조정될 수 있다는 것을 의미한다. 즉 환율 변동이 장기 균형 수준을 넘어선 것이다. 이것은 일반적으로 시장의 예상 과잉 반응이나 정보 비대칭으로 인한 것이다.

네 번째 그림:

이 그림은 두 시장인 국내 통화시장과 외환시장이 통화공급량이 지속적으로 증가하는 장기 반응을 논의하고 있다. 가격 수준, 예상 미래 이자율, 환율, 실제 통화 잔액 등 주요 경제 변수의 변화를 분석했다.

국내 머니 마켓 (장기: 머니 마켓)

통화 공급의 지속적인 성장:

국내 통화공급량 (MS) 이 계속 증가하고 있는 것으로 나타났다. 이는 중앙은행이 화폐정책 수단 (예: 국채 구매, 예금준비율 인하) 을 통해 경제에 더 많은 화폐를 주입했다는 것을 의미한다.

가격 수준 상승:

장기적으로 볼 때, 화폐공급량이 증가함에 따라 물가수준 (P) 이 상승할 것이다. 더 많은 돈이 상대적으로 제한된 상품과 서비스를 쫓고 있기 때문에 물가가 보편적으로 상승하기 때문이다. 즉 인플레이션이다.

이자율은 원래 수준으로 돌아갑니다.

화폐공급량이 증가하기 전부터 금리를 낮출 수 있지만 (자금이 더 넉넉하기 때문), 장기적으로 물가수준이 높아지면서 실제 이자율 (명목 금리에서 인플레이션률을 뺀 것) 이 원래 수준으로 돌아간다. 경제 시스템이 균형을 회복하기 위해 자동으로 조정되기 때문이다.

실제 통화 잔액 감소:

물가수준이 오르고 화폐구매력이 떨어지면 실제 화폐잔액 (MD/P) 이 떨어질 것이다. 이것은 사람들이 보유하고 있는 화폐의 실제 가치가 감소했다는 것을 의미한다.

외환 시장 (장기: 외환 시장)

예상 미래 환율:

해외 금리 (FR) 가 높은 수준으로 유지될 것으로 예상되지만 외환시장은 결국 새로운 경제현실을 반영하기 위해 조정될 것으로 예상된다.

달러 환율 상승:

장기적으로 다른 통화에 대한 미국 달러의 환율 (E/P*, 여기서 P* 는 외국 물가 수준이다) 이 상승할 것이다. 즉 달러가 상승할 것이다. 외국 경제도 비슷한 통화공급 증가의 영향을 받았기 때문인 것 같지만, 정도가 가볍거나 외국경제가 상대적으로 약해 외화의 평가절하를 초래하고 있기 때문이다.

실제 수익률:

외국 이자율 (FR) 은 명목상 여전히 높지만 환율 변동과 인플레이션의 영향으로 달러의 실제 수익률 (DR) 은 결국 원래 수준으로 돌아간다. 이는 환율 위험과 인플레이션 요인을 고려한 후 국내외의 실제 투자 수익률이 같다는 것을 의미한다.