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几番折腾，瑞幸终于退市了。6月29日，瑞幸在纳斯达克开盘时停止交易，股价一直停留在26日的收盘价1.38美元，市值仅为3.47亿美元。已停牌的瑞幸进入场外交易市场OTC，代码由LK变为LKNCY。

瑞幸退市了，事情就完了？没那么简单。至少有三重“追杀”在等着瑞幸及其操盘者们。出来混，迟早要还的；割过的韭菜，迟早要长出来的。 那些被瑞幸收割的洋韭菜，已经发起第一道“追杀”——集体诉讼。

虽然，瑞幸的投资者们还可以在场外交易市场获得些许安慰，但实际上远不能弥补他们的损失。OTC市场是给美股退市机制提供的后续通道，为那些因财务状况不佳而退市的公司还留有最后的机会，此后若是经营得当，咸鱼翻身，还是有可能重回主板市场。对于投资者来说，就有些许安慰，瑞幸退市后还可在OTC交易。只是OTC流动性很差，投资者想在OTC挽回损失，非常困难。在场外交易市场，瑞幸开盘暴跌30%，报价0.965美元，但瑞幸价格很快被拉升到1.29美元。

在退市前的6月4日、5日，瑞幸的股价也从2.58元拉升到6.2元，价格翻番，成交也几倍放大。 到这时候了，还有谁敢吸纳瑞幸的股票？应该是瑞幸自己。 因为瑞幸投资者对瑞幸的集体诉讼已经启动，拉升股价能让一些股民主动卖出股票，自己认赔，这样在集体诉讼时瑞幸需要赔付的金额会少一些。

但对于投资者上百亿的损失来说，这点作为起不到什么作用。瑞幸股价在今年1月达51.38美元，如今跌至1美元左右，50美元的差价，乘以2.52亿的总股本，理论上诉讼索赔款可能高达百亿美元以上。但实际算起来会很复杂，因为在最高点成交的股票只是很少一部分，大部分投资者可能在低价时买入。

据彭博社报道，瑞幸在美国的集体诉讼案已指定首席原告和律师事务所，其中，瑞典养老基金Sjunde AP-Fonden和美国路易斯安纳州警察养老和救助基金为首席原告。彭博社的报道称，上述两家基金在瑞幸的投资上损失了690万美元。

早在今年2月，著名做空公司“浑水”公布瑞幸造假的报告后，律所 Bragar Eagel ＆ SquireP.C.宣布，代表于2019年11月13日至2020年1月31日购买了Luckin Coffee，Inc.（NASDAQ：LK）的投资者向美国纽约南区联邦法院提起了集体诉讼。

然而，瑞幸目前的资产状况能有多少赔付能力？瑞幸的店面是租来的，咖啡机被用于融资租赁来换回营运资金，2019年第三季度流动资产合计为63.55亿美元，还不知道有多少水分……因此投资者能挽回多少损失不好说，最大的可能是和解。

尽管如此，相比于A股市场的处罚，那还是非常严厉的。想想当年康美医药299亿的巨额业绩造假案中，当事人只被顶格处以60万元的罚款；“光大银行乌龙指”事件，投资者仅获得了3480元到134640元***计66万元人民币的赔偿……A股市场对造假处罚的“挠痒痒”，不仅不会有什么效果，还让那些造假者觉得好舒服嘢！

第二道“追杀”是美国监管部门的处罚。

从纳斯达克用通知退市的“非常规手段”强力逼退瑞幸，可见美方对瑞幸这种公司的厌恶心理。美国监管部门对股市造假之严厉，是出了名的。安然事件后，安然公司CEO杰弗里斯基林被判刑24年并罚款4500万美元；公司创始人肯尼思莱虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款；帮忙造假的会计师事务所安达信被处以50万美元罚款，禁止在5年内从事业务，结果全球五大会计师事务所变成“四大”。至于有关的投行，花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

瑞幸上市快，退市也快，造假规模及影响不能与安然相比，但是以美国的惩罚力度，也让瑞幸那些高管都不敢随便出国了。

不出国，躲在国内做寓公不是很好吗？未必。 国内还有一道“追杀”在等着。

在瑞幸上市时，国内酝酿多时的新《证券法》正付诸表决，2019年12月通过，2020年3月1日起正式施行。根据针对瑞幸咖啡事件，中国证监会首次行使“长臂管辖权”，瑞幸咖啡有可能会成为新《证券法》实施后长臂管辖“第一案”。

另一方面，瑞幸造假事件国际影响之坏，让我国领导人震怒，连续几次批示要严查。因此，即使没有“长臂管辖”，瑞幸造假事件的参与者在国内都不会有好果子吃，其中有些人很可能要进监狱做寓公了。

现在，瑞幸内部又斗成一团糟。明天（7月2日），瑞幸将召开董事会，考虑关于董事长陆正耀的辞职提议。7月5日将召开特别股东大会，将对是否解除独立董事邵孝恒（Sean Shao），以及董事黎辉、刘二海、陆正耀的职务进行投票讨论。

都这个时候了，他们内部还在斗什么呢？

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出品 | 示范区研究小组

编辑 | 黄颜丽