2月贷款市场报价利率（LPR）如期出炉，据央行官网，2月20日，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，两类均较此前保持不变。

需要注意的是，5年期LPR的定价也关乎所有存量购房者的月供。在业内看来，在调降5年期以上LPR促楼市回暖之外，更重要的是通过合理举措下调存量高成本的按揭贷款利率。

缘何连续6个月不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2月20日LPR为1年期3.65%，5年期以上4.3%，两类均与此前保持一致。以上LPR在下一次发布前有效。自2022年8月以来，LPR目前已经连续6个月保持不变。

正如光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，本月LPR维持不变，主要是MLF政策利率按兵不动，部分银行息差压力较大。从1月金融数据看，信贷总量和企业信贷需求理想，一定程度反映目前利率水平整体保持适度；同时，1月70个大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌，预示楼市整体在逐步回暖，反映国内“因城施策”稳楼市政策效果逐步显现，楼市预期在改善，短期调降房贷利率必要性有所下降。另外，考虑到1月存在季节性因素，利率调降需要进一步经济数据指引。

植信投资研究院高级研究员王运金则称，LPR报价连续6个月维持不变可以看出央行对降息决策持较强的谨慎态度。一方面，主要发达国家虽然加息幅度有所下降，但仍处于加息周期，且较大可能在2023年维持高利率水平，我国再度降息的外部条件仍不宽松。

另一方面，从国内来看，当前经济处于企稳回升阶段，1月信贷与社融大幅增长，企业融资意愿上升，短期内降息的必要性下降；前期多项金融政策正持续落地，政策效应还有待观察，降息的紧迫性下降。此外，近几个月大部分银行下调存款利率与贷款利率，部分地区首套房贷利率与信用贷利率已降至4%以下，进一步降息的空间较为有限。

“定向降息”或成重要导向

虽然LPR数月按兵不动，但在业内看来，“定向降息”或成为政策的重要导向，在降成本的同时兼顾调结构，以实现差异化精准支持。

正如中国民生银行首席经济学家温彬指出，MLF和LPR降息是普遍性的，在刺激需求的同时也容易滋生套利空间，造成局部过热现象。因此，从已出台的一系列政策看，针对部分行业的定向降息或是政策的一个重要导向。

例如，近年来央行出台多项结构性政策工具，以1.75%的再贷款利率降低商业银行边际负债成本，引导贷款利率下行，并有效支持了实体经济重要领域和薄弱环节。