유한 파트너십 투자 프로세스

유한 파트너십의 투자 과정은 4 단계로 나뉜다.

1 단계에서는 필요한 정보를 얻고 잠재적인 투자 가치를 평가하는 등 투자 대상을 선택합니다.

두 번째 단계는 투자를 조직하고, 투자 구조를 결정하고, 즉 투자의 종류와 수를 결정하고, 유한 파트너십이 기업 경영에 개입할 수 있는 능력에 영향을 미치는 투자 협정의 구체적인 조항을 논의하는 것이다.

세 번째 단계는 투자를 감독하는 것입니다. 즉, 기업 관리에 적극적으로 참여하고 이사회의 의석 및 기타 비공식 채널을 통해 유한 파트너쉽의 관리자가 투자 기업의 발전을 통제하고 지원할 수 있도록 하는 것입니다.

네 번째 단계는 투자 기업에 의해 공개 상장되거나 주식 양도되는 것이다. 제한된 파트너십의 존속 기간이 제한되어 있기 때문에 투자자들은 현금이나 유가 증권의 형태로 수익을 얻기를 희망하기 때문에 이러한 탈퇴 전략은 투자 과정에서 없어서는 안 될 부분이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 이러한 투자 과정에서 유한 파트너십은 일련의 투자 절차 및 계약 약정을 통해 신생 기업과의 정보 비대칭과 인센티브 문제를 조율합니다.

1, 투자 기업 선택

양질의 기업을 선택하는 것은 투자의 성공을 보장하는 데 매우 중요하다. 유한 파트너십의 경영진은 주로 투자 은행가, 브로커, 투자 컨설턴트, 변호사, 회계사에 의존하여 투자 정보를 얻고, 때로는 과거의 성공적인 투자에서 확립된 관계를 통해 관련 정보를 얻는다. 유한협력제 회사의 규모는 통상 얻은 정보량과 양의 상관 관계가 있다.

2. 투자 구조 결정

투자기업을 선택하면 경영진이 기업과 투자협정을 협상하여 재무구조와 지배 구조를 결정하기 시작한다. 금융의 핵심 문제는 유한 파트너십의 주식입니다. 기업 지배 구조에는 기업 경영진의 인센티브와 유한 파트너십 회사의 통제 정도, 특히 기업 경영에 어려움이 있을 경우 두 가지 문제가 있습니다.

(1) 유한 파트너십 점유율

유한 파트너십은 일반적으로 현금 흐름 할인법, 즉 미래의 어느 시점에서 기업의 가치를 추정하고 일정한 수익률에 따라 기업의 원래 소유자의 권익을 결정하는 현금 흐름 할인법을 채택한다. 기업 가치는 일반적으로 기업의 세후 이익이나 현금 흐름에 승수를 곱한 것이다. 투자 유형이 다르면 수익률도 다르다. 초창기 기업의 투자 초기 수익률은 15% 였고, 비교적 성숙한 기업의 수익률은 약 25% 였다.

(2) 거버넌스 구조의 조건

창업기업의 투자자와 관리자 간의 정보 비대칭은 잠재적인' 도덕적 위험' 을 낳는다. 즉, 관리자는 투자자의 손해를 대가로 자신의 이익을 추구한다. 유한 파트너십은 일련의 메커니즘을 통해 경영진과 투자자 간의 관계를 조율한다. 이러한 메커니즘은 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

첫 번째 범주: 기업 성과 인센티브.

경영진의 지분

초창기 기업에서 경영진은 기업 지분에서 큰 몫을 차지하고 있으며, 경영진이 경영 목표를 달성한 후 주식을 증액할 수 있도록 허용한다. 이 부분의 지분 점유율은 관리 수입의 절대다수이다.

투자자 권익의 성격.

벤처 자본 시장에는 더 많은 전환 우선주가 있다. 그것들과 보통주의 가장 큰 차이점은 기업 청산에서 우선주의 소유자가 보통주의 소유자보다 우선권을 가지고 있다는 것이다. 이런 지분 성질은 유한합자회사의 투자 위험을 낮추는 것이다. 두 번째는 경영진이 보통주를 보유하고 있기 때문에 경영진을 격려하는 것이다.

고용 계약 관리

경영진이 일정한 주식을 보유하고 있기 때문에, 그들은 고위험이지만 수익이 높은 프로젝트에 종사할 수 있다. 경영진의 선호도 위험을 상쇄하기 위해 실적이 좋지 않은 경영자를 처벌하기 위해 고용 조항은 일반적으로 경영진을 바꿀 수 있는 경우와 관리자가 보유한 주식을 다시 매입할 수 있는 경우를 규정하고 있다.

두 번째 범주: 직접 감독 메커니즘

경영진의 인센티브는 경영진과 투자자의 이익을 조율하는 데 중요하지만 벤처 투자의 가장 중요한 측면 중 하나는 투자자들이 자신의 이익을 보호하기 위해 기업에 대한 강력한 모니터링을 유지하는 것입니다. 구체적인 조치는 다음과 같습니다.

이사회에 가입하다

기업이사회는 사장의 임용 또는 해고, 기업의 경영 감독 또는 평가를 포함한 기업의 경영에 대한 책임을 진다. 많은 경우, 유한협력회사는 기업이사회에서 주도적 지위를 차지하고 있다. 유한 파트너십의 점유율이 적은 기업에서 유한 파트너십은 기업 관리에 효과적으로 참여하고 적절한 정보를 적시에 얻기 위해 이사회에 적어도 하나의 의석을 보유하고 있습니다.

투표권 분배

일반적으로 유한 파트너십의 투표권은 주식 유형에 따라 달라지지 않습니다. 예를 들어, 전환 우선주 보유자는 보통주의 투표권을 가질 수 있고, 장기 채권자도 일정한 투표권을 가질 수 있습니다.

추가 자금 조달 통제

이사회 의석은 유한합자회사의 통제능력을 완전히 반영하지 못하며, 지속적으로 융자를 제공하는 능력도 그 지위를 높이는 중요한 칩이며, 특히 새로 설립된 창업기업에 대해서는 더욱 그렇다.

기타 모니터링 메커니즘

유한협력회사를 포함해 기업의 설비와 장부를 검사하고 관련 재무제표를 제때에 받을 권리가 있다. 유한합자회사의 동의 없이는 주식을 팔거나 중요한 계약을 체결할 수 없다.

3. 관리 투자

투자를 마친 후 관리자는 기업을 감독할 뿐만 아니라 기업에 일련의 컨설팅 서비스를 제공해야 한다. 유한 파트너십은 다른 외부 이사와의 주요 차이점은 기업 관리에 도움을 주어 기업에' 부가 가치' 를 제공한다는 것입니다.

감독 관리 기업에서 관리자는 관리자의 수익 구조를 설계하고, 필요한 경우 관리자를 교체하고, 외부 자금 조달을 준비하고, 경영 문제를 해결하고, 회사의 장기 발전 전략을 수립하는 데 도움을 줍니다.

벤처 투자는 기업의 상황을 깊이 이해해야 하기 때문에 벤처 투자를 전문으로 하는 유한협력사는 업계와 지역에서 매우 전문적이며, 업종이 강한 벤처기업에 더 쉽게 도움을 줄 수 있고, 지역이 강한 기업을 방문하는 것이 비교적 편리하다.

4. 투자 철회

유한협력사의 중요한 특징 중 하나는 일정 기간 내에 유한협력사가 해체되고 유한파트너가 투자수익을 얻는다는 것이다. 관리자는 유한협력회사가 순조롭게 투자에서 탈퇴할 수 있도록 최선을 다해야 한다. 투자 퇴출은 주로 공개 상장, 협의 양도, 기업이 주식을 환매하는 세 가지 방법이 있다.

퇴출 방식이 기업의 제한된 파트너, 매니저, 관리자에 미치는 영향은 다르다. 공개 상장은 일반적으로 기업 가치를 극대화하고 독립성을 유지할 수 있다. 동시에, 기업은 지속적인 자금 조달을 위한 채널이 있어 선호하는 탈퇴 방식이다.

그러나 기업이 공개 상장한 후 관련 법률에 따르면 사설 유한협력사가 소유한 주식은 2 년 후에야 매각할 수 있고, 유한협력사는 보유 주식을 매각할 수 있을 때까지 계속 기업 경영에 참여해야 한다.

비공개 협의 양도는 유한협력제 회사에도 매력적이어서 유한파트너가 현금이나 유가증권을 신속하게 취득하여 기업을 완전히 퇴출할 수 있게 한다. 그러나 초창기 기업의 경영진은 일반적으로 이런 관행을 환영하지 않는다. 사적인 협의 양도는 일반적으로 기업이 대기업에 인수되어 독립성을 잃었다는 것을 의미하기 때문이다.

세 번째 방법은 창업회사가 유한합자회사의 지분을 환매하는 것이다. 일반적으로 강제 환매 조항과 지분 가치를 결정하는 계산 방법에 미리 서명한다. 유한파트너십이 창업회사의 소수민족 지분에 대해서는 환매 조항에 미리 서명해야 한다. 환매는 유한합자회사의 지분이 현금화되는 유일한 방법이기 때문이다. 그러나 대부분의 투자에서 환매는 대개 대체 퇴출 방식일 뿐, 투자가 실패할 때 자주 채택된다.