금융위기에 대한 가장 흔한 공식 해석은 서브 프라임 모기지이다. 하지만 서브 프라임 대출의 총액은 수천억에 불과하고, 미국 정부의 구제 자금은 이미 1 조 여억에 달한다. 왜 위기가 아직 눈앞에 있는가? 위기의 근본 원인은 금융기관이' 지렛대' 거래를 채택한다는 문장 지적이 있다. 다른 전문가들은 금융위기 뒤에는 62 조 신용위약교환 (CDS) 이 있다고 지적했다. 그렇다면 서브 프라임 모기지, 레버 및 CDS 의 관계는 무엇입니까? 그들 사이의 어떤 상호 작용이 오늘날의 금융 위기를 발생시켰는가? 간단히 하기 위해서, 우리는 몇 가지 가설의 예를 사용했다. 타당하지 않은 점이 있으면 비판 토론을 환영합니다. 1. 지렛대: 현재 많은 투항들이 폭리를 얻기 위해 20-30 배의 지렛대로 운영되고 있다. A 은행 소유 자산 30 억, 30 배 레버가 900 억이라고 가정해 봅시다. 즉, 이 은행 A 는 30 억 자산을 담보로, 900 억 원을 빌려 투자에 쓴다는 것이다. 만약 투자가 5% 의 수익을 얻는다면, A 는 45 억원을 받게 되고, A 에 비해 소유 자산은 1.50% 가 된다. 반대로 투자 손실이 5% 라면 A 은행이 전체 자산을 잃고 6543.8+0 억 5 천만 달러를 빚지고 있다. 2.CDS 계약: 지렛대 조작은 위험하기 때문에 정상적인 규정에 따라 은행은 이런 위험한 조치를 취하지 않을 것이다. 그래서 누군가는 레버리지 투자를' 보험' 으로 할 수 있는 방법을 생각해냈다. 이 보험은 CDS 라고 합니다. 예를 들어, 은행 A 는 지렛대 위험을 피하기 위해 기관 B 를 찾았습니다. 기관 B 는 다른 은행이나 보험회사 등이 될 수 있다. 갑이 을에게 네가 준 대출에 위약보험은 어때? 매년 5 천만 위안의 보험료를 내겠습니다. 10 년, 총 5 억입니다. 만약 나의 투자가 위약이 없다면, 너는 보험료를 헛되이 받을 것이다. 만약 위약한다면, 너는 나에게 배상해야 한다. A 는 내가 약속을 어기지 않으면 45 억을 벌 수 있고, 그 중 5 억은 보험에 쓰이고, 나는 40 억을 순익할 수 있다고 생각한다. 위약이 있으면 어차피 보험배상이 있다. 그래서 A 에게 돈을 벌어도 손해를 보지 않는 사업이다. B 는 똑똑한 사람이다. 그는 즉시 A 의 초청에 응하지 않고 돌아가서 통계 분석을 했는데 위약이 1% 미만이라는 것을 발견했다. 100 건의 장사를 하면 총 500 억 위안의 보험금을 받을 수 있다. 그 중 하나가 위약한다면, 보상은 50 억을 넘지 않는다. 두 회사가 계약을 위반해도 400 억 원을 벌 수 있다. 갑과 을은 모두 이 거래가 그들에게 유리하다고 생각하여, 그들은 즉시 결정을 내렸고, 모두들 매우 기뻤다. 셋째, CDS 시장: B 가 이 보험 업무를 한 후 C 는 질투를 했다. C 가 달려가서 B 에게 말해, 네가 나에게 이 100 장의 CD 를 파는 게 어때? 계약마다 2 억 원, 총 200 억 원을 드리겠습니다. B 는 원래 10 년이 걸려야 나의 400 억을 얻을 수 있을 줄 알았는데, 지금 손을 돌리면 200 억이 있고, 위험도 없는데, 왜 기꺼이 하지 않겠는가? 그래서 B 와 C 는 곧 거래가 성사된다. 이렇게 CDS 는 주식처럼 금융시장으로 흘러가 거래와 매매를 할 수 있다. 실제로 C 는 이 CD 를 받은 후 10 년 동안 200 억을 더 받고 싶지 않고 시장에 내놓아 220 억의 가격으로 판매한다. D 이 제품을 보고 400 억 마이너스 220 억, 그리고 6543.8+08 억을 계산해 볼 수 있다. 이것은 "원래 주식" 입니다. 비싸지 않습니다. 바로 사겠습니다. 손을 돌리자 C 는 20 억을 벌었다. 이후 이 CD 들은 시장에서 반복적으로 복제되었고, 현재 CD 의 총 시가는 이미 62 조 달러로 복제되었다. 넷째, 서브 프라임 대출: A, B, C, D, E, F ... 모두 큰돈을 벌고 있는데, 그럼 돈은 어디서 오나요? 근본적으로, 이 돈은 A 와 A 같은 투자자들의 이윤에서 비롯된다 .. 그리고 그들의 이윤 대부분은 미국의 서브프라임 대출에서 나온다. 사람들은 서브 프라임 모기지 위기가 가난한 사람들에게 돈을 빌려 주기 때문이라고 말한다. 필자는 이런 견해에 동의하지 않는다. 저자는 서브 프라임 대출은 주로 일반 미국 부동산 투자자들을 위한 것이라고 생각한다. 이들의 경제력은 스스로 집을 사기에 충분했지만 집값이 급등하는 것을 보고 부동산 투기를 했다. 그들은 집을 저당잡히고 돈을 빌려 투자실을 샀다. 이런 대출의 이율은 8%-9% 이상이어야 하는데, 그들은 자신의 수입으로는 처리하기 어렵지만, 계속해서 집을 은행에 저당잡히고, 돈을 빌려 이자를 지불하고, 양손이 텅 비어 있다. 이때 A 는 매우 즐거웠고, 그의 투자는 그를 위해 돈을 벌고 있다. B I 도 시장 위약률이 낮아 보험 업무를 계속할 수 있어서 기쁘다. 아래의 C, D, E, F 등은 모두 따라 돈을 번다. 다섯째, 서브 프라임 모기지 위기: 집값이 어느 정도 오르면 오르지 않고, 아무도 접수하지 않는다. 이때 부동산 투기단은 뜨거운 솥에 있는 개미처럼 급하다. 집을 팔 수 없으니 고액의 이자는 끊임없이 갚아야 한다. 마침내 어느 날 궁지에 몰렸고, 집은 은행에 남겨졌다. 이로써 위약이 발생했다. 이때 A 는 조금 후회해서 큰돈을 벌 수는 없지만 거기서 질 수는 없다. 어쨌든 B 는 보험이 있다. B 도 걱정하지 않아요. 어차피 보험이 C 에 팔렸는데 이 CDS 보험은 지금 어디에 있나요? G 가 있습니다. G 는 방금 300 억을 F 로부터 65,438+000 장의 CD 를 샀다. 손을 돌리기 전에, 갑자기 CDS 가 강등되었다는 소식을 받았는데, 그 중 20 개의 위약이 원래 예상했던 위약률 1% 에서 2% 를 크게 넘어섰다. 매번 위약할 때마다 50 억 보험료를 내야 하고, 총 지출은 6543.8+000 억이다. 플러스 300 억 CDS 인수 비용, G 의 총 손실 1300 억. G 는 미국 10 정상대학 중 하나이지만 이렇게 큰 손실을 감당할 수는 없다. 그래서 G 는 파산 직전에 있다. 자동사 금융위기: G 가 파산하면 A 가 5 억 달러를 들여 산 보험은 물거품이 된다. 설상가상으로, A 가 레버리지 원리를 채택하여 투자하기 때문에 앞의 분석에 따르면 A 가 모든 자산을 청산할 수 있을 만큼 충분치 않다. 따라서 a 는 즉각 파산할 위험이 있다. A 뿐만 아니라 A2, A3, ..., A20, 모두 파산할 준비가 되어 있습니다. 그래서 G, A, A2, ... A20 은 미국 재무부장 앞에 와서 콧물과 눈물을 가지고 로비를 했다. G 파산해서는 안됩니다. 일단 파산하면 모두가 끝난다. 재무 장관의 태도가 완화되었을 때, 그는 G 회사를 국유화했다. 그 이후로 A 사의 보험료는 ... A20 총 6543.8+000 억 달러로 모두 미국 납세자가 지불한다. 7 달러 위기: 위에서 언급한 100 장의 CD 시가는 300 억입니다. CDS 의 총 시가는 62 조 원으로, 10% 위약이 있다고 가정하면 위약 CDS 는 6 조 원이 된다. 이 숫자는 300 억의 200 배입니다. 미국 정부가 300 억 달러 상당의 CDS 를 구매하면 6543.8+000 억이 손실된다. 그러면 미국 정부는 나머지 위약 CDS 를 위해 20 조 원을 지불할 것이다. 지불하지 않으면 A20, A2 1, A22 등이 연이어 파산하는 것을 볼 수 있다. 어떤 조치를 취하든지 간에, 달러의 대폭 평가절하는 것은 불가피하다. 위 계산에 사용된 가정과 수치는 실제 상황과 다를 수 있지만 미국 금융위기의 심각성을 과소평가해서는 안 된다.

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