당인신 (시장연구보고서): 양식단에 들어가 돼지값 반등 잔치를 즐긴다.
카테고리: 회사 연구기관: 재다증권주식유한회사 연구원: 유해영 날짜: 20 15-06-26
요약:
당인신 (002567) 은 최초의 농업산업화 국가 중점 선두 기업이다. 그룹은 돼지 산업 체인의 일체화 운영에 힘쓰고 있다. 20 여 년의 개척 발전을 거쳐' 품종 개량, 안전 사료, 건강한 양식, 육류 가공, 브랜드 독점' 5 대 산업 발전 구도가 형성되었다.
우리는 수산양식의 논리가 생돼지 양식의 반전, 사료 매출 총이익의 증가, 새로운 백신의 보급에 있다고 줄곧 추천해 왔다. 양식업 상류 및 하류 기업은 모두 이로부터 이익을 얻을 것이다.
회사는 최근 용화 농목을 인수하여 회사 산업 체인을 돼지 양식단까지 확장했다. 이번 인수 전략은 돼지 사료 돼지 육류 제품 전 산업 체인을 만드는 회사의 계획을 완성하고, 전반적으로 업무 규모와 수익성을 확대하여 회사 플랫폼 관리의 확장에 유리하다.
20 15 회사의 실적이 비교적 유연하여, 이익 전환점 () 이 이미 확립되었다. 2065 438+05 q 1 우리는 15 년 회사 사료 사업의 월평균 이윤이 10 만, 연간 이윤이 15 만 원을 넘을 것으로 예상한다.
동시에, 우리는 15 년 회사 종돼지 판매량이 5 만 마리에 달하고, 이윤이 2000 만 원 안팎이고, 일인당 이윤이 400 위안에 이를 것으로 예측했다.
회사가 발표한 자료에 따르면 향후 5 년간 사료 판매량은 200 만 톤/년에서 500 만 톤/년으로 증가할 것으로 전망된다. 업계 경기도를 고려해 볼 때, 우리는 회사의 연간 복합 성장률이 20% 라고 생각하며, 이익 전환점 도래와 함께 이윤 증가율이 꾸준히 상승할 것으로 보고 있다. 예상 15- 17 의 EPS 는 각각 0.98 원, 1.20 원, 1.49 원, ";
위험 팁: 돼지 가격 반전은 예상보다 낮았다.
정방 과학 기술 심층 보고서 (시장 조사 보고서): 업계 반전 및 중복 관리 개선, 가축 및 가금류 체인 고성능 탄성 품종
카테고리: 회사 연구기관: 질루증권유한책임회사 연구원: 사강, 진기일: 20 15-08-03.
투자 요점
정방 과학 기술: 가축과 가금류의 전 산업 체인 민족 기업, 내부 인센티브 활성화, 비효율적인 운영 개선, 장기 성장을 돕는다. 정방 과학기술은 강서 최초의 민영 상장 기업으로 전국 200 여 개 분자회사이다. 회사는 가축과 가금류의 전 산업 체인 기업으로서 사료 업무가 거의 90% 에 육박하고, 양식량이 낮고, 이윤이 주기적으로 변동한다. 동시에 백신 사업은 비교적 안정적이어서 매년 2 천만 위안의 이윤을 기여한다. 20 15, 회사는 대주주 농화 자산을 인수하고, 대재배판에 진입하고, 제한적인 주식 인센티브를 시작하여 실적 성장을 위한 내부 보장을 제공한다.
업계의 반전 추세와 내부 개혁의 동력에 따라 정방 과학기술수산양식 사업은 20 16 에서 실적 전환점, 약 6 억 달러의 수익을 거둘 것으로 전망된다. 회사의 원래 생돼지 양식 업무가 업계 내에서 수익성이 떨어지는 것은 주로 빠른 확장으로 인한 비용이 높기 때문이다. 현재 신규 프로젝트 둔화와 생산능력 활용도 향상의 영향으로 회사 돼지 사육 총비용이 점차 약 14 원 /kg 로 낮아질 것으로 전망된다. 업계 방면에서 우리는 20 1 1 연간 생돼지 사육 공급과 수요가 4% 를 넘을 것으로 예상하고 있으며, 20 16 년 평균 돼지가격은 18 원/킬로그램으로 수익을 올릴 것으로 전망했다. 이에 따라 우리는 2065, 438+06 년 회사 총비용이 14 위안/킬로그램에 이를 것으로 보수적으로 예측했다. 생돼지1.60,000 마리에 이를 것으로 전망했다. 돼지가 17.5 원/근으로 계산하면 5 억원의 순이익에 기여하고, 돼지와 종돼지 사업은 거의 6 억에 이를 것으로 예상된다.
회사 사료 업무의 제품 구조와 관리가 개선되어 주기의 안정적인 성장을 따르고 있다. 회사 사료 사업은 전체 가격 재료 위주로 20 14 연간 매출은 89.34% 를 차지하지만, 모금리는 4.92% 의 낮은 수준에 불과하다. 미래 회사는 돼지 사료 업무를 중점적으로 발전시키고, 지사 관리를 개선하고, 수익성을 높일 것이다. 양식 경기가 역전되고 회사 경영이 개선됨에 따라 향후 2 년간 사료 사업은 약 10% 의 매스 성장을 유지할 것으로 예상된다. 실제로 20 15 상반기 회사 사료 증가는 이미 10% 에 달했다.
농화 자산의 양도에 따라 회사는 실적 안정성을 높이고 농업 서비스를 강화할 것이다. 회사는 대주주 본국 생화학 자산을 인수하는 데 성공했다. 성과공약에 따르면, 우리는 정방 생화학이 앞으로 몇 년 동안 4000 만 ~ 5000 만원의 순이익에 기여할 것으로 예상하고 있으며, 일부 양식위험을 완화할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 정방 생화학 차별화 마케팅 모델은 다양한 고객을 대상으로 상대적으로 성숙한 전문 서비스 브랜드를 보유하고 있어 회사의 재배 서비스 능력을 향상시키는 데 도움이 됩니다. N 레이아웃 금융 및 인터넷, 종합 서비스 수준 향상. 금융 서비스 방면에서, 회사는 은행과 그룹 소대출사의 도움으로 고객을 부양하는 신용 서비스를 제공한다. 이 모델의 위험은 통제할 수 있으며, 현재 거래량은 6543.8+0 억 위안이다. 우리는 작은 대출 회사가 자본 투입의 가능성을 배제하지 않을 것으로 예상한다. 인터넷 방면에서 회사는 정농통 설립을 통해 서비스 체계를 빗어 통합하고, 동시에 중국 양식망 인수를 통해 서비스 적용 범위를 높인다.
생화학 인수합병의 증가를 감안하면 정방기술 2065.438+05-2065.438+07 년 매출 654.38+0.956 억원, 23 억 72 억원, 25 억 35 억원을 각각 전년 대비 654.38+08.7%, 266 억 원 전년 동기 대비 397.29%, 304.84%,-10.73%, 20 15-20 17 에 해당하는 EPS 는 각각 0.34 입니다 회사의 상대적 평가와 절대평가에 근거하여 회사의 목표 정가 365438 위안 +0.3 위안 -32.48 위안을 주어 처음으로' 증자' 등급을 덮었다.
성농발전 (시장연구보고서) 회사 연구브리핑: 밑부분이 가장 깊고, 시세가 가장 안정적이며, 가장 좋은 매입지.
카테고리: 회사 연구기관: 해통증권 (시장연구보고서) 주식유한회사 연구원: 정품, 하목일: 20 15-07-22.
투자 포인트:
반년 실적 예고를 수정했지만 바닥은 확정됐다. 선행 회사는 15 의 반기보 실적 예고를 수정하였으며, 원래-25,000 에서-165 만 에서 -36000 에서 -34000 만, 즉 2 분기 결손약/KLOC-0 으로 수정했다. 2 분기 (특히 4, 5 월) 닭과 닭의 가격이 모두 낮아 회사가 독선적인 것은 어렵다. 또 일부 가공업체들의 구매상들의 가격 인하 권력이 너무 커서 결국 상반기 적자가 더 컸다. 그러나 우리는 한편으로는 7 월 묘계가격이 눈에 띄게 반등했다고 생각한다. (현재 회사 평균가격은 이미 10400 원/톤으로 올랐다.) 한편, 상류 생산능력 대폭 삭감으로 인한 후시장 확실성 가격 인상은 가금류 산업 체인 바닥의 명확한 도래를 입증했다.
생산능력이 질서 정연하게 확장되어 일년 내내 3 억 5 천만 깃털이 걱정이 없다. 회사 15Q2 도살 능력은 약 8000 만 깃털, 상반기 합계 150 만 깃털. 하반기 도살 능력은 2 억 깃털 (7 월에는 3700 만 깃털) 정도이며, 연간 3 억 5 천만 깃의 목표는 안심할 수 있을 것으로 예상된다.
업계의 회복은 분명하고 오래 간다. 1) 대형 중소공장 폐쇄의 기본 종료, 강성 퇴출 2) 식품 안전의 중요성이 높아지면서 미래의 안전한 육류 공급 부족으로 이어질 것이다. 3) 올해 미조닭 수입은 가망이 없고, 연간 수입닭 수는 70 만대 이내로 예상되며, 내년에는 800-654.38+0 만대로 예상된다. 4) 돼지 값이 오르다. 역사상' 돼지닭은 집을 가리지 않는다' 는 닭값은 너무 오래 잠잠하지 않을 것이다.
맥도날드와의 협력은 계속 심화되고 있다. 현재 회사의 생식과 숙식은 기본적으로 켄터키 국내 구매의 약 50% 를 차지하고 있으며, 맥도날드는 현재 국내 구매의 30% 를 차지하고 있으며, 숙식은 상대적으로 적다. 앞으로 회사는 맥도날드와의 협력 (5 월 미국 맥도날드 본부를 방문해 회담) 을 계속 확대할 예정이며, 맥도날드의 경우 중국에서의 발전 목표 (전 세계 주요 국가, 약 중국과 일본, 맥도날드의 매장 수가 KFC 보다 훨씬 적음) 를 달성하기 위해서는 회사와 같은 양질의 대형 공급업체의 도움이 필요하다.
대화농 (시장연구보고서): 전체 목업 거물 상장, 첫 농업주가 탄생했다!
카테고리: 회사 연구기관: 질루증권유한책임회사 연구원: 사강, 장군옥, 진기날짜: 20 15-04-29.
투자 요점
30 여 년 동안 석문그룹은 이미 국내 가축 양식업의 큰 회사로 성장했다. 회사는 1983 에 설립되어 30 여 년의 발전을 거쳐 현재 중국 최대의 육계와 돼지 생산업체로 성장했으며, 농업산업화의 중점 선두 기업으로 성장했다. 20 14 년 동안 시장에는 약 6 억 9700 만 마리의 육계가 전국 육계 시장의 10.2% 를 차지했다. 생돼지 약 1 2180,000 마리, 전국 가축 산업 체인 양식회사1호입니다.
분업 모델+기술 혁신: 윈스그룹이 이륙하는 엔진. 비결 중 하나는 문의 분업 모델, 즉 산업 체인 관리, 경자산, 저비용 확장에 있다. 회사는 경자산 전략의 이념을 실천하는 최초의 축양식회사로,' 회사+농가' 모델을 개척해 산업 체인 분업을 실현하였다. 회사는 농업산업화의 주최자이자 관리자로서 축산업 체인의 육종, 육모, 사료, 방역, 양식, 제품 상장 등을 하나로 통합했다. 생산 과정은 회사가 통제하고 농민이 완성한다. 이와 함께' 회사+농가' 모델을 통해 회사는 낮은 한계비용으로 산업 규모를 빠르게 확대할 수 있게 되면서 석문그룹의 대규모 급속 확장이 이뤄졌다.