결제 가격 승인 모드
결제 가격 승인은 본 시장의 다른 시장에 상장된 품종으로, 결제가격 승인 계약서에 서명함으로써 다른 시장의 결제가격을 본 시장의 해당 품목에 대한 결제가격으로 삼는다. 현재 시카고 상업거래소 그룹과 말레이시아와 남아프리카공화국 거래소 간의 협력은 이미 이런 방식을 채택하고 있다.
거래 및 청산
결제 가격의 승인 방식은 비교적 간단하다. 시카고 상업거래소그룹과 마교소 간의 협력을 예로 들자면, 고객 A 가 CME 결제회원처에서 선물계좌를 가지고 있다고 가정해 봅시다. 구체적인 거래 결제 절차는 다음과 같습니다. 고객 A 가 CME 브로커에게 거래 지시를 내린다. CME broker 는 거래 지시를 CME 에 보내 중개합니다. 말레이시아는 CME 가 매일 품종 가격을 결산할 수 있도록 허가했다. CME 는 결제 가격을 사용하여 고객 b 에 대한 현금 결제를 수행합니다.
특성
계약은 다를 수 있다. 거래소는 단지 다른 시장의 유사 계약의 결산가를 해당 거래소의 결산가로 도입했을 뿐, 계약의 설계는 자기 시장의 특징에 따라 수정할 수 있으며, 반드시 다른 시장과 일치할 필요는 없다.
교환 가격은 서로 독립적이다. 결제 가격 승인 모드에서, 승인 거래소는 결제할 때 승인 거래소의 결제 가격만 해당 거래소의 결제 가격으로 도입하며, 계약 시장 추세는 기본적으로 승인 거래소와 독립적입니다.
결제는 독립적으로 진행됩니다. 결제 가격 승인 모드에서 한 거래소에 상장된 품종은 거래소 자체에만 속하며, 거래소와 다른 시장 사이에는 결제관계가 없다. 즉, 이 품종의 결제는 다른 거래소와 완전히 독립적이다.
우세
간단한 협력. 두 개의 거래소가 결제가격 승인 계약서에 서명하면 이 모델의 협력을 완성할 수 있으며 계약, 거래, 결제에 대한 특별한 요구는 없다.
현물 시장 지원이 필요하지 않습니다. 모든 상품 선물의 상장은 모두 현물 시장에 의지해야 한다. 거래소에 현물시장이 부족하면 결제가격 승인 모델을 이용해 현물시장이 있는 선물가격을 시장에 도입해 가격의 무작위 변동을 피할 수 있다.
불리한 지위에 처하다
협력 방식이 비교적 얕다. 결제가격 승인 모델을 통해 다른 시장에 상장된 품종에 대해서는 본 소가 다른 거래소와 연락이 많지 않고 협력 수준이 얕습니다.
환율 위험이 있습니다. 결제 가격 승인은 종종 두 곳의 가격 통화가 다른 상황에 직면해 있으며, 계약 설계는 가격 변환에 대한 일련의 규정을 제시한다. 환율 위험은 거래 승인 결제 가격 시장 계약의 주요 위험이다.
교차 출시 모델
교차 상장이란 본 소가 다른 거래소와 교차 상장 계약을 체결하여 본 상장된 품종을 상대거래소의 거래 플랫폼에 상장하여 상대시장의 투자자들이 본 곳의 품종 거래에 참여하여 본소의 시장 영향력을 확대할 수 있도록 하는 것을 말합니다. 현재 시카고 상업거래소 그룹과 말레이시아 인도 브라질 거래소의 협력은 모두 이런 방식을 채택하고 있다.
거래 및 청산
인도 국립증권거래소 (NSE) 를 예로 들자면, 고객 A 가 CME 결제회원의 선물계좌를 가지고 있고, 고객 B 가 NSE 결제회원의 선물계좌를 가지고 있다고 가정해 봅시다. 구체적인 거래 결제 절차는 다음과 같습니다. 고객 A 가 CME 에 상장된 NSE 를 계획할 경우 먼저 고객 B 에 계좌를 개설해야 합니다. 고객 a 는 CMEGlobex 를 통해 주문 거래를 하고, CMEGlobex 는 주문 정보를 NSE 에 전달하여 일관된 대응을 수행합니다. NSE 는 CMEGlobex 와 고객 B 에게 대응 결과를 피드백하고, 마지막으로 CMEGlobex 를 고객 A 에게 전달합니다. 고객 A 의 일일 결제 및 만기 일자 납품은 고객 B 가 수행합니다.
특성
계약의 일관성. 본 거래소는 상대거래소의 거래 플랫폼을 빌려 본 거래소의 품종을 상장합니다. 본질적으로, 같은 계약이 두 곳에 각각 상장되기 때문에 계약은 일치한다.
계약 시장은 통일되어 있다. 품종은 두 거래소에 상장되어 있지만, 시장은 하나의 집중 거래소에서 생산되기 때문에 한 계약에는 단 하나의 시장 가격만 있다.
결제는 독립적으로 진행됩니다. 교차 상장 모드에서 거래소는 거래 상대의 거래 플랫폼을 통해 상장되고, 거래는 거래 상대의 채널을 통해 진행되며, 결제는 각자의 청산에 의해 완전히 독립적이다.
우세
협력은 여전히 비교적 간단하다. 두 거래소가 교차 상장 계약을 체결하기만 하면 이 모델의 협력을 완성할 수 있으며 결제 제도와 법적 환경에는 특별한 요구 사항이 없습니다.
본 품종의 시장 영향력을 높이다. 시장이 충분히 활발하지 않다면, 이 시장에 상장된 품종과 시장 가격의 영향력은 매우 제한적이다. 이 품종이 활발한 시장에 상장되면 다른 시장의 거래자들을 거래에 끌어들일 뿐만 아니라, 본 상장에서 해당 품종의 시장 지위를 직접 높일 수 있다.
불리한 지위에 처하다
화해 협정은 매우 복잡하다. 한 지방거래소 투자자가 상대거래소 품종을 거래하려면 상대거래소 결제회원처에서 결제계좌를 개설해야 하고, 모든 결제는 상대거래소 결제회원에 의해 이뤄지기 때문에 결제과정이 복잡할 수밖에 없다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 결제명언)
거래 시스템에 연결하기가 어렵습니다. 품종 상호 교환은 두 거래소 거래 시스템의 양호한 도킹을 바탕으로 해야 한다. 그렇지 않으면 거래와 결제 정보를 전달할 수 없고, 품종 상호 연결은 말할 것도 없다. 따라서 교차 상장 모델은 기술에 대한 요구 사항이 있습니다.
상호 소비 패턴
상호 반제 시스템 모델 (MOS 모델) 은 외환이 통합 계약 내용, 계약 설계, 거래 규칙, 보증금 제도 및 거래 시간을 전제로 현지 외환계약을 도입하고 두 외환결제기관의 연결을 통해 수입계약 포지션의 장외 헤징에 대한 네트워크화 거래 모델을 실현하는 것을 말합니다. MOS 는 CME 와 SGX 가 1984 에서 체결한 교차 시장 상장 및 헤지 메커니즘입니다.
거래 및 청산
고객 A 가 CME 와 SGX 결제회원에게 각각 선물계좌를 가지고 있고, CME 개장 기간 (SGX 폐장 기간) 에 CME 에서 유로달러 선물 거래를 주문하고, MOS 거래표라고 선언하며, SGX 모 결제회사 계좌로 평창 위치를 이체하는 것을 신청한다고 가정해 봅시다. 구체적인 단계는 다음과 같습니다. 고객 A 가 CME 브로커에게 MOS 거래 명세서를 발급합니다. CME 브로커가 거래 명세서를 CME 에 보내 설정합니다. CME 소개가 완료된 후 거래 데이터를 브로커에게 보고합니다. CME 의 MOS 시스템은 SGX 의 MOS 시스템 데이터베이스로 트랜잭션 데이터를 전송하고 싱가포르의 브로커가 승인하고 위치를 이전할 때까지 기다립니다. SGX 회원권상은 MOS 시스템을 통해 위치 이전 데이터를 받고 승인을 받습니다. SGX 회원 브로커는 싱가포르의 고객 계좌에 이전 위치를 기록합니다. SGX 회원 브로커는 위치가 MOS 시스템에서 성공적으로 이전되었음을 확인했습니다. SGX 의 MOS 시스템이 반환 위치를 CME 의 MOS 시스템으로 성공적으로 전송했습니다. CME 회원 브로커는 MOS 시스템에서 반환 데이터를 수집합니다. CME 브로커는 고객 a 의 이전 포지션에서 로그아웃합니다 .....
특성
두 곳의 시장 환경은 일치한다. 거래 포지션 이전 및 두 청산 기관의 교차 시장 결제로 인해 상호 취소 모델은 두 시장이 계약 설계 및 시장 규칙 (법률 환경 및 거래 규칙 포함) 에 대해 높은 일관성을 유지해야 합니다.
시장은 세분화되어 있다. 상호 취소 모드에서는 두 거래소의 거래 시간이 다르기 때문에 같은 계약이 서로 다른 거래 기간 동안 서로 다른 거래소에 의해 집중된 다음 MOS 시스템을 통해 서로 정보를 전달하기 때문에 시세는 단계적이다.
어음교환소의 협력 수준이 높다. MOS 시스템에서 두 청산소는 서로의 특별 청산 회원으로서 서로의 위험에 직면해 있다. 따라서 이런 협력 모델에서는 청산소에 대한 위험 관리 요구가 더 높다. 청산소가 이 분야에서 협력하기를 원한다면, 그들은 다른 청산소의 위험 관리 및 보호 시스템에 만족해야 한다.
우세
거래 시간을 연장하다. 정보기술이 발달하면서 현물거래시장과 참가자들이 전 세계에 퍼져 위험 노출은 단일 거래소의 휴업으로 중단되지 않는다. 따라서 하루 24 시간의 위험에 대처하기 위해서는 24 시간의 선물 시장이 필요하다. 시장 간 상장은 거래 시간을 연장하는 솔루션입니다. 수매 후 거래가 제한되지 않기 때문에 24 시간 거래는 투자자들에게 중요한 정보에 대한 즉각적인 반응과 수시로 헤지, 투기 및 차익 거래를 할 수 있는 기회를 제공할 수 있다.
시장 간 결제가 편리해요. MOS 모드에서는 교차 시장 결제가 두 곳의 거래소에 의해 완료되어 교차 시장 결제의 편리성을 높였습니다. 또한 MOS 모델은 이전 거래 기능의 메커니즘을 보완하고, 원래 국내 선물 거래상으로만 제한되었던 양도 거래 계약을 다국적 선물 회원 간의 계약으로 확대하고, 일방적 양도 거래 계약을 양방향 양도 거래로 확장합니다.
불리한 지위에 처하다
두 시장의 일관성이 너무 높다. 두 시장을 연결하기 위해서는 두 거래소가 위치한 환경에 대한 법률과 거래 규칙이 거의 같아야 두 시장의 연결에 지장이 없다. 계약거래제도 방면에서 시장을 넘어 상장한 후에는 원래 계약사양을 설정하는 원칙을 따라야 하며, 새로 상장된 시장은 원래 계약규격에 맞게 제도를 수정해야 한다. 따라서 상호 소비 모델은 계약 설계, 거래 규칙, 보증금 제도 배치 등에서 높은 일관성을 유지하고 일관된 법적 환경이 필요하며 시행하기가 매우 어렵습니다.
이 두 시장은 경쟁 관계를 형성할 수 있다. 시장 간 상장에서 두 곳의 거래자는 국내나 해외에서 교역을 선택할 수 있어 쌍방의 협력관계에 경쟁이 있다. 이상적으로 명시적 거래 비용 (수수료, 결제비, 세금 부담 등 포함). ) 시장 간 상장 당사자는 비용 불이익에 처한 시장이 진행할 수 없거나 거래량이 이전되는 현상을 피하기 위해 가능한 한 평등해야 합니다.
기타 새 모델
CME 가 채택한 품종 협력 모델 외에도 범유럽거래소 (EUREX) 와 한교소 (KRX) 의 협력도 일종의 새로운 품종 협력 모델이다. 이를 범유럽신모델이라고 한다. 범유럽거래소는 1 일 선물개념을 유연하게 활용해 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션 계약을 주제로 1 일 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션을 내놓았다.
거래 및 청산
고객 A 가 유럽 선물거래소와 KRX 의 결제회원이 각각 선물계좌를 가지고 있고, 유럽 선물거래소가 개장하는 동안 유럽 선물거래소에서 DailyFuturesonKOSPI200Options 옵션을 주문한다고 가정해 봅시다. 거래가 끝나면 포지션이 직접 전달되고 투자자는 옵션 계약을 받고 다음 거래를 위해 KRX 로 이전됩니다. 구체적인 단계는 다음과 같습니다. 고객 A 가 EUREX 중개업자에게 주문을 하면 거래 주문이 EUREX 로 전송되어 중개됩니다. EUREX 가 짝을 이루면 거래 데이터가 브로커에게 전송되고 고객 A 에게 피드백됩니다. EUREX 가 파장한 후, 고객 A 의 미평창 선물 계약이 인도 절차에 들어가고, 고객 A 는 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션 계약을 받고, EUREX 중개상은 고객 A 를 위해 자금을 결제합니다. 고객 A 의 옵션 계약 위치는 EUREX 에서 KRX 로 이전되며 KRX 쿠폰상은 계약 점유율에 따라 고객 A 의 보증금을 공제합니다. 고객 a 는 KRX 브로커 평창 옵션 계약을 통과했습니다.
특성
새 계약의 도입. 범유럽거래소와 한국증권거래소의 협력은 단순한 두 개의 같은 계약의 병행 상장이 아니라 한국증권거래소의 옵션계약을 대상으로 한 1 일 선물계약으로 투자자들의 참여 열정을 불러일으켰다.
일일 시장은 상대적으로 독립적이며 배달 가격은 KRX 에 달려 있습니다. 범유럽거래소 코스피（한국 종합 주가 지수） 제품의 일일 인도 가격은 KOSPI 옵션 계약 전날의 결제가격에 달려 있다. 결제가격은 고정적이지만 투자자들은 이 옵션계약 다음날의 시세를 걸고 있으며, 일내 시장은 상대적으로 독립적이기 때문에 유동성이 좋다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 돈명언)
어음교환소 위치의 단방향 이전. 범유럽거래소의 새로운 모델에서는 범유럽거래소의 청산소가 당일 선물만 배달하고, 배달 후 위치는 한국거래소의 청산소로 옮겨지기 때문에, 지위는 일방적인 이동일 뿐이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언)
우세
변장하여 거래 시간을 연장하다. 범유럽거래소는 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션을 기준으로 선물거래를 진행하지만 결국 거래를 통해 옵션으로 바뀌면서 한국거래소의 거래시간을 연장하고 한국거래소 옵션의 거래량을 크게 늘리는 반면 범유럽거래소는 주로 선물거래와 교부비용을 받아 수익을 올리고 있다.
청산소에 대한 일관성 요구가 높지 않다. 범유럽거래소의 새로운 모델에서 범유럽거래소는 사실상 독립된 신제품이지만, 그 표지는 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션이며, 교부 후 옵션지위는 한국거래소에 직접 분배된다. 따라서 청산소 사이에 정보 전달 채널이 존재하는 한, 양지 청산소 제도와 법률 환경의 일관성에 대한 특별한 요구는 필요하지 않다.
불리한 지위에 처하다
시장 추측을 늘리다. 범유럽거래소에 상장된 코스피（한국 종합 주가 지수） 200 옵션 선물계약의 거래기간은 단 하루밖에 되지 않았다. 투자자가 교부를 원하지 않는다면, 일내 조작만 하고 한국 저녁 소식을 볶아 시장의 투기 분위기를 전반적으로 끌어올릴 수밖에 없다.
계약의 내용이 너무 복잡하다. 옵션 계약 자체는 매우 복잡하며, 범유럽거래소의 선물계약은 옵션계약에 기반을 두고 있어 일반 투자자들에게 쉽게 받아들여지지 않아 투자자에 대한 전문적인 요구가 높다.
전반적으로, 현재 국제 협력은 점점 더 심도 있고 다양해지고 있으며, 각 모델마다 나름대로의 장점이 있지만, 몇 가지 한계와 부족함도 있다. 따라서 국내 거래소는 국제업무협력 모델을 선택할 때 협력 목적과 기술 기반을 더욱 중시해야 한다.