미국에서 현재 가장 큰 주주는 연금 기금, 생명 보험, 뮤추얼 펀드, 대학 기금 및 자선 단체와 같은 기관 투자자입니다. 그중 연금기금 비중이 가장 크다. 90 년대 초 기관투자자들은 미국 중대형 기업의 보통주의 40% 를 통제하고 더 큰 기업의 40% 의 중장기 채권을 보유하고 있다.
20 개 최대 연금 기금은 약 65,438+00% 의 상장회사 보통주를 보유하고 있다. 그러나; 기관의 지분 총량이 매우 크지만, 일부 지주기관도 거대하고, 자산도 수십억 달러에 이르지만, 종종 특정 회사에서 최고 1% 의 주식을 보유하고 있다. 따라서 회사에는 매우 제한된 발언권만 있을 뿐, 관리자에게 어떠한 압력도 줄 수 없다.
미국의 시장 통제 회사는 주로 자본 시장의 통제회사 인수와 합병에 의존하고 있다. 미국의 기관 투자자들은 장기적으로 주식을 보유하지 않을 것이다. 그들이 보유하고 있는 회사의 실적이 좋지 않을 때, 기관 투자자들은 일반적으로 회사의 경영에 직접 개입하지 않고 자신의 주식 포트폴리오를 바꾸어 회사의 주식을 판매한다.
주식 보유의 단기적으로 주식 거래가 매우 빈번하게 이루어지면서 회사의 빈번한 인수와 합병이 초래되었다. 연구에 따르면 주가의 변동이 너무 커서 기업의 이익 수준과 밀접한 관계가 없는 것으로 나타났다.
따라서 주식시장을 이용해 회사를 효과적으로 통제하기가 어렵다. 또한 주식의 높은 유동성과 회전율로 인해 심각한 단기 지분이 존재하기 때문에 관리자는 대주주의 배당 압력에 직면하여 단기 이익 추구에만 집중할 수 있으며 자금 투입과 R&D 에 거의 관심을 기울이지 않습니다.
최근 몇 년 동안 미국 재계는 미국의 기업 지배 구조를 개선하기 위한 조치를 취했다. 예를 들어, 미국 증권거래위원회 1992 는 다음과 같이 규정합니다.
(1) 회사의 임원 보상 및 수당에 대한 공개를 늘리고 이사회 보상위원회가 연례 위임장에서 임원 보상 수준이 어떻게 결정되고 왜 이런 방식으로 결정되었는지 공개적으로 설명하도록 요청합니다.
(2) 기관 주주의 역할을 강화한다. 동시에, 상업은행의 역할을 강화하여 그들이 증권거래활동에 종사할 수 있도록 할 방법을 강구하다.
일본 기업 경영의 소유권 구조와 지배 구조는 1960 년대부터 법인, 즉 금융기관과 공업회사가 일본 기업의 소유권을 주도했다. 법인 지분 196 0 은 40.9%, 1984 는 64.4%, 1989 는 72.0% 입니다. 법인 지분은 주로 그룹 내 기업 간 교차 주식 또는 순환 주식 보유로, 그룹이 대주주대회를 형성한다.
통제 구조와 주요 은행 시스템 일본 회사의 이사회 구성원은 주로 기업 내부에서 왔다. 의사 결정과 집행은 내부 인원이 부담한다. 감독 제약은 주로 두 가지 측면에서 비롯된다. 첫 번째는 교차 지주회사, 한 기업그룹 내의 기업이 서로 통제하는 것이다. 사장회의 (총재회의) 는 대주주 회의이다.
기업의 실적이 좋지 않거나 경영자가 자격이 없다면 대주주대회는 기업경영자를 비판하고 해고될 때까지 개선을 촉구할 것이다. 또 다른 중요한 감독은 주은행에서 왔다. 본은행은 일반적으로 세 가지 특징을 가지고 있다.
일정 지분 (5% 이하) 이 있는 큰 몫의 대출을 제공하고 고객 기업 관리자 또는 이사로 직원을 파견합니다. 은행은 거래관계가 없는 회사의 주식을 거의 보유하지 않으며, 주식 보유의 목적은 기본적으로 기업의 시리즈화와 집단화를 실현하고 유지하기 위한 것이다.
주은행이 회사의 경영을 감독하는 방식은 구체적인 상황에 따라 결정된다. 회사의 실적이 좋고 기업이 정상적으로 경영할 때 주은행은 개입하지 않고, 회사의 실적이 좋지 않을 때는 주은행이 통제권을 나타낸다. 주은행이 기업의 자금 흐름을 면밀히 주시하고 있기 때문에 재정 문제를 조기에 발견하고 조치를 취할 수 있다.
예를 들어, 해당 기업에 대응 조치를 취하도록 미리 통지하고, 회사 실적이 여전히 악화되면 주은행은 대주주총회와 이사회를 통해 관리자를 교체한다. 주은행은 이사들을 포함한 관련 기업에 인원을 파견할 수도 있다. 이러한 수단을 통해 주은행은 관련 회사의 중요하고 효과적인 감독관이 되었다.
회사의 교차 지분과 주은행 지분 제도 하에서 주식을 보유하는 목적은 주주를 안정시키고 상호 지지와 통제를 위한 것이지, 더 높은 배당금이나 배당금을 받기 위해서가 아니다. 그래서 주식은 잘 팔리지 않고, 교환률이 낮고, 주식시장은 관리자에게 큰 영향을 주지 않는다.
주식시장의 합병에 있어서도 일본도 거의 발생하지 않는다. 일본의 합병 활동도 1960 년대 이후 증가했지만 주로 중소기업이나 대기업과 중소기업 사이에서 발생했다. 또 합병하더라도 주식 공개 매입에 거의 사용되지 않으며, 합병 쌍방의 대주주가 먼저 협의한 뒤 주식을 양도하는 경우가 많다.
독일의 기업 지배 구조의 중요한 특징 중 하나는 이중 위원회, 즉 감사회 (미국과 일본의 이사회) 와 관리위원회 (이사회, 미국과 일본의 고위 관리부 또는 집행위원회) 입니다. 감사회 구성원은 이사회 구성원을 맡을 수 없고, 회사의 실제 관리에 참여할 수 없다.
소유권 구조는 독일에서 가장 큰 주주는 회사, 기업가 가족, 은행 등이다. 그리고 소유권 집중도가 비교적 높다. 독일 은행은 전 능 은행으로 공상기업의 지분을 보유할 수 있다. 은행은 1984 와 1988 에서 각각 7.6% 와 8. 1% 의 지분을 보유하고 있다. 은행이 감독하는 투자기금 지분 (같은 기간 각각 2.7% 와 3.5%) 을 더하면 은행지분은 10.3% 와 1 1 에 도달한다.
그리고 은행 주식은 대부분 3 대 은행이 보유하고 있는데, 그중 독일 은행이 가장 영향력이 크다. 기업 대출에 대한 은행의 성격도 은행을 중요한 이해 관계자로 만들었다.
또한, 회사의 교차 지분은 비교적 보편적이며, 권위 부문의 주식 보유에 대한 통제도 비교적 넓다. 지분이 25% 를 넘어야 공개의 의무가 있고, 지분이 50% 를 넘어야 감독기관에 더 통지할 의무가 있다.
통제 구조와 전능은행은 독일에서 주식을 통제하는 투표권과 대표를 이사회에 파견하여 통제한다. 독일 독점위원회에 따르면 65,438+000 개 최대 주식회사 중 은행은 75 개 대표를 보유하고 있으며, 그 중 일부는 감사회 의장이고 은행 대표는 주주 대표의 22.5% 를 차지하고 있다.
그중 44 개 회사의 주식은 5% 미만이며, 최소한 19 개 회사는 기본적으로 주식이 없다. 독일 기업 지배 구조의 또 다른 특징은 직원 참여를 강조하는 것이다. 감사회에서 직원 대표는 기업 규모와 직원 수에 따라 1/3 부터 1/2 까지의 자리를 차지할 수 있다.
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