좁은 의미에서, 그것은 기업 소유권 수준에 속하며, 직업지배인에게 어떻게 권한을 부여하고, 직업지배인에게 직무를 수행하고 감독 기능을 행사하는 과학을 연구하는 것이다.
넓은 의미에서 이해하는 것은 기업의 권력 배치를 연구하는 과학이다.
기업지배구조는 선진 시장 경제 국가에서도 매우 새로운 개념이다. 1990 년대 이후, 기업지배구조는 선진국에서 지속적인 관심을 불러일으키는 정책 문제가 되었다. 아시아 금융위기 이후 기업지배구조 개혁은 동아시아 국가와 지역의 이슈이자 최우선 과제가 되었다.
경제 세계화의 가속화로 투자자들은 각국에 기업지배구조 개선을 요구하며 기업지배구조 운동의 물결을 이루고 있다.
기업 지배 구조의 이론적 근거
미국 학자 Bailey 와 Means 가 1932 에서 기업지배구조의 개념을 제시한 이후 많은 학자들이 기업지배구조 이론을 다양한 각도에서 연구했다. 대표적인 슈퍼재산권 이론, 양권분리 이론, 위탁대리 이론, 이해 관계자 이론이 기업 지배 구조의 주요 이론적 토대를 이루고 있다. 초재산권 이론은 1990 년대 이후 부상한 통치 이론으로, 재산권 이론 경험 해석과 논리 연역의 결과이다. 이 이론에 따르면, 기업 재산권 개혁과 이익 인센티브는 시장 경쟁을 전제로 해야 경영자에게 노력과 투입을 늘리는 역할을 할 수 있다. 기업은 자신의 통치 메커니즘을 보완해야 하는데, 기본 동력은 경쟁을 도입하는 것이고, 재산권을 바꾸는 것은 단지 메커니즘을 바꾸는 수단일 뿐이다. 이 이론의 기본 관점은 다음과 같다.
재산권 개혁은 기업 지배 구조의 효율성을 보장하지 않으며, 경쟁은 기업 지배 구조의 개선을 보장하는 근본적인 조건이다. 영국 경제학자 마틴과 파커는 실증적 연구를 통해 완전 경쟁 시장에서 기업재산권 개혁의 평균 수익이 눈에 띄게 높아졌지만 독점 시장에서는 그렇지 않은 것으로 나타났다. 반면 민영화되지 않은 일부 공기업들은 내부 경쟁 메커니즘 도입으로 곤경에서 벗어나는 사례가 많았고, 오스트레일리아 경제학 교수 타이텐랑 교수의 연구 결론도 비슷했다. 따라서 그들은 기업의 이익이 주로 시장 구조, 즉 시장 경쟁의 정도와 관련이 있다고 생각한다. 따라서 기업이 재산권 개혁 등의 조치를 통해 자신의 통치 구조를 개선하는 것만으로는 충분하지 않다. 경쟁의 동적 메커니즘을 도입하는 것이 중요하다.
경영자에 대한 이윤 인센티브가 항상 기업 성과의 향상과 직결되는 것은 아니다. 시장 경쟁의 전제하에서만. 존재하지 않거나 완전히 경쟁하지 않는 시장에서 경영자는 인위적으로 가격을 올리는 것을 통해 이윤을 증가시킬 수 있다. 이런 상황은 시장 경쟁이 충분한 경우에만 바뀔 것이다. 또한 현대기업의 경영자들은 잔여 청구권의 인센티브를 받을 뿐만 아니라 잔여 통제권의 이익에 대한 인센티브를 받는다. 통제권 수익이 높을수록 경영자가 자신의 통제권을 중시할수록 이런 통제권 수익에 대한 인센티브도 시장 경쟁이 증가함에 따라 더 큰 역할을 한다.
슈퍼재산권 이론은 기업지배구조 이론의 새로운 분기로서 기업지배구조에 새로운 이론적 기반을 제공한다. 시장 경쟁의 개념을 도입하여 국제 일부 국유기업, 특히 국유지주회사의 성공 경험을 해석하였다. 동시에, 그것은 또한 기업 지배 구조의 개선과 완성에 새로운 계시를 제공 합니다: 오직 건전 하 고 시장 시스템을 개선 하 고 시장 경쟁에 적극적으로 참여, 우리는 효과적인 기업 지배 구조를 확립 하 고 다 원 이익의 효과적인 실현을 보장할 수 있습니다. 소유권과 통제권 분리로 인한 가장 직접적인 문제는 통제권을 상실한 소유자가 통제권을 가진 경영자를 어떻게 감독하고 제약하고, 소유자의 이익 극대화를 목표로 경영결정권을 남용하는 것이 아니라 경영결정을 내리는 것이다. 이는 위탁대리 이론이 해결해야 할 핵심 문제이기도 하다. 위탁대리이론은 기업지배구조 이론의 중요한 구성 요소로서, 두 권으로 분리된 회사 제도 하에서 소유자 (의뢰인) 와 경영자 (대리인) 간의 관계 특징을 요약하여 경제이익이 완전히 일치하지 않고, 감당하는 위험이 같지 않고, 회사의 경영 상황과 자금 운용에 대한 정보가 비대칭이다. 운영자는 회사의 일상적인 운영을 책임지고 절대적인 정보 우위를 가지고 있다. 자신의 이익을 극대화하기 위해, 그 행동은 소유자 및 회사의 이익과 일치하지 않을 가능성이 높으며, 심지어 소유자와 회사의 이익을 침해하여 위험을 유발한다. 이러한 위험을 피하고 자금 안전과 투자 수익을 극대화하기 위해서는 기업지배구조 메커니즘을 도입하여 경영자에 대한 인센티브와 감독을 실현할 필요가 있다.
위탁대리 이론의 기본 사상은 회사 주주가 회사의 소유자, 즉 위탁대리 이론에서 가리키는 의뢰인, 경영자가 대리인이라는 것이다. 대리인은 사리사욕의 경제인으로 회사 소유주의 이익과는 달리 기회주의 행동 경향을 가지고 있다. 따라서 기업 지배 구조의 핵심 문제는 대리 위험 문제, 즉 대리인에게 충실한 의무를 이행하는 방법, 특히 효과적인 인센티브를 확립하여 경영자가 소유자 (주주) 의 이익을 극대화하도록 하는 것입니다. 법학자와 경제학자들은 기업 지배 구조 목표, 기업 지배 구조 배치, 기업 지배 구조 개혁 등 일련의 과제를 둘러싸고 일방적 및 다자간 거버넌스 이론을 제시했고, 다자간 거버넌스 이론은 점차 학술적 주류를 차지하고 있다.
주주 소유권 이론에 입각 한 일방적 인 거버넌스 이론
회사는 법인으로서 반드시 두 가지 기본 요소, 즉 사람과 물건을 갖추어야 한다. 일방적 거버넌스 이론은 회사를 정의할 때 회사가 물질적 자본 소유자로 구성된 연합체라는 것을 이해하며, 회사의 권력은 소유자 사이에서만 분배될 수 있다. 따라서 기업법인지배구조에서 해결해야 할 문제는 주주가 어떤 제도를 설계하여 경영자가 자신의 이익에 맞는 경영 활동에 종사할 수 있도록 하는 것이며, 그 본질은 소유권에 대한 경영권의 제약과 감독이다.
일방적 인 거버넌스 이론에는 다음과 같은 기본 내용이 포함됩니다.
주주 소유권 이론. 회사 소유자인 주주만이 회사의 권력을 누릴 수 있다는 얘기다. 그들은 회사 재산에 대한' 잔여 청구권' 뿐만 아니라 회사 경영에 대한 가장 높은 직접 통제권을 누리고 있다. 이런 주주지상을 구현하기 위해 주주대회는 최고 권력기관으로 여겨진다.
신뢰 관계 이론. 이사회와 주주총회의 관계는 일종의 신탁관계로 간주된다는 얘기다. 이사회는 주주에 대한 신탁 의무가 있으며, 주주 재산을 보관하고 회사의 고위 경영진의 행동을 감독하여 주주 이익을 보호한다.
주체-대리인 관계 이론. 즉, 이사회와 고위 경영진의 관계는 고위 경영진의 임용 또는 해고를 담당하는 위탁 대리인 관계로 간주됩니다. 고위 경영진은 이사회의 대리인으로서 이사회의 승인 범위 내에서 경영 활동에 종사하며 이사회의 감독을 받는다.
Dell 은 일방적인 거버넌스 이론에 결함이 있다고 생각합니다. 주주가 회사의 나머지 요청자로서 회사의 생산 경영 위험을 감당하지만, 회사는 종종 유한 책임 회사이며, 주주는 전체 위험이 아닌 일부만 부담합니다. 주주가 회사 주식을 보유하고 있지만 대기업의 주식은 상당히 분산되어 각 주주는 회사 총 주식의 극히 일부만을 보유하고 있다. 정보의 비대칭과 감독 수익과 감독 비용의 비대칭으로 주주들은 고위 경영진의 행동을 효과적으로 감독하기 어렵다. 의뢰인 모델이 제창하는 일부 기업지배구조 메커니즘은 주주에게 유리하지만 다른 이해 관계자에게는 불리하거나 해롭다.
이해 관계자 이론에 입각 한 다자간 거버넌스 이론
이해 관계자 이론은 미국 학자 도드로 거슬러 올라갈 수 있다. 그는 주주 이익 극대화가 회사 이사의 유일한 추구가 되어서는 안 되며 직원 채권자 소비자 커뮤니티 등 기타 관련 이해 관계자의 전반적인 이익을 대표해야 한다고 생각한다. "이해 관계자" 의 개념은 스탠포드 연구원이 1963 에서 처음 제기한 것이다. 1970 년대 이후 이해 관계자의 정의가 갈수록 많아지고 있다. 그중 이해 관계자 이론의 가장 중요한 옹호자인 미국 학자 블레어는 1995 가 출판한 전문 저서에서 이해 관계자 이론을 제시했다.
이해 관계자 이론을 지지하는 학자들은 조직이 다양한 생산 요소의 소유자가 각자의 목적을 위해 연합해 형성한 법인 자격을 갖춘 계약 연합체라고 생각한다. 이들 학자들은 회사 이해 관계자의 구체적 범위에 대해 여전히 의견 차이가 있지만, 회사는 자본 소유자로 구성된 연합체일 뿐만 아니라 본질적으로 물질적 자본 소유자와 인적 자본 소유자 등 이해 관계자 간의 계약 관계의 연결 지점이라는 인식을 이뤘다. 이러한 이론적 맥락에서 기업 지배 구조는 주주, 채권자, 직원 및 기타 이해 관계자 간의 회사 경영진과 권리 분배 메커니즘으로 정의됩니다. 이해 관계자 * * * 지배 구조 회사는 기업 지배 구조 개혁에 대한 이 이론의 핵심 사상이 되었습니다.
이해 관계자 이론과 관련된 것은 수탁자 이론이다. 이 이론은 대기업이 사기업이 아닌 사회제도의 산물이며 이사회는 회사의 유형자산과 무형자산의 수탁자로 간주되어야 하며, 그 책임은 자신이 통제하는 회사 자산의 가치를 보장하고, 자산 수익을 서로 다른 이해 관계자 간에 상대적으로 공평하게 분배하는 것이다. 수탁자는 기존 주주의 이익뿐만 아니라 이해 관계자의 이익도 고려해야 한다.
이해 관계자 이론의 지도 하에 기업 통치는 법률, 문화 및 제도 안배의 유기적 결합으로 더 광범위하게 이해될 수 있다. 이러한 통합은 회사의 행동 범위, 통제권 소유, 통제권 행사 방식 및 절차, 위험 부담 및 수익 분배 메커니즘 등을 결정합니다. 1, 기업 지배 구조의 의미
벨리와 수단 (1932) 과 제이슨과 메클린 (1976) 은 기업지배구조가 소유자와 경영자의 관계를 해결하기 위해 노력해야 한다고 생각하는데, 기업지배구조의 중점은 소유자와 경영자의 이익을 일치시키는 것이다. 파마와 제이슨 (1983) 은 기업지배구조 연구가 소유권과 경영권 분리의 경우 대리문제를 연구하고 있으며, 그 중심문제는 대리비용을 어떻게 낮출 것인가를 더 지적했다. Shleifer 와 Vishny, 1997) 기업 지배 구조는 회사의 자본 공급자가 투자 수익을 보장하는 방법을 처리해야 한다고 생각하며, 기업 지배 구조의 중심 주제는 주주와 채권자를 포함한 자본 제공자의 이익을 보장하는 것입니다. 상기 학자들은 기업 지배 구조에 대한 정의가 소유자 (일반 주주) 의 이익에 초점을 맞추고 있으므로' 주주 지배 구조 모델' 을 신봉한다.
Cochran 과 Wartick (1988) 은 기업 지배 구조가 고위 경영진, 주주, 이사회 및 기타 회사 이해 관계자 간의 상호 작용에서 발생하는 많은 구체적인 문제를 해결해야 한다고 생각합니다. Blair (1995) 는 기업 지배 구조가 회사 통제권 또는 잔여 청구권 분배에 관한 법률, 문화 및 제도 배치를 가리킨다고 생각합니다. 이러한 안배는 회사의 목표, 회사를 소유한 사람, 회사를 통제하는 방법, 주주, 채권자, 직원, 사용자, 공급자, 회사의 모든 커뮤니티를 포함하여 회사 구성원 간에 위험과 이익을 분배하는 방법을 결정합니다. 상기 학자들은 기업 지배 구조에 대한 설명에서 이해 관계자를 주주와 같은 위치에 두고' 이해 관계자 지배 모델' 을 주장하고 있다.