작가 | 스시 영웅
출처 | ge longhui 신주
데이터 지원 | 피타고라스 빅 데이터
최근 상교소에 따르면 기술혁신판 상하이시위 2020 년 제 35 차 심의회 발표에 따르면 광저우 안비평의약기술유한공사 (이하' 안비평') 가 6 월 3 일 선발될 예정이다.
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스퍼트 IPO 의' 늙은 튀김'?
사실, 이 신고가 과학혁신판 상륙하기 전에, 안비평은 일찍이 IPO 를 스프린트하려고 했는데, 당시 창업판을 겨냥하고 있었다.
20 1 1, 분자 진단 시약 업계 선구자 김규다 유전자 출자 774 만 6000 원 안비평 지분 39.90% 구매. 이후 여러 차례의 지분 거래를 거쳐 안필평은 20 15 년 2 월 심교소에 창업판의 공모설명서를 제출했다.
그러나 좋은 경치는 길지 않다. 20 1 1 16 년 10 월, 3 개월 이상 재무 데이터가 업데이트되지 않아 IPO 신고에서 자동으로 탈퇴합니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
"발행자가 생산하여 리셀러를 통해 터미널 병원에 등록되지 않은 체외 진단 시약 배치를 판매하고 있으며, 관련 리셀러와 병원은 식품의약청에 의해 처벌됩니다. 관련 기관은 발행인의 이 일에 대한 책임을 명확하게 인정하지 않았다. " -공식 성명
분명히, 안비평은 창업판에 의해 잘 보이지 않은 후 낙담하지 않았다. 껍데기를 빌려 상장하기로 한 결정으로 지름길을 걷기 시작했기 때문에 김우자동차시티는' 단비' 처럼 제때에 왔다. 2065438+2006 년 2 월, 김옥자동차시는 안비평 합계 100% 지분을 구매할 계획이라고 발표했다. 거래가격은 초보적으로 132 억원으로 확정됐다.
그러나 이번에는' 지름길' 이 효과가 없는 것 같은데, 그 껍데기 상장 결과는 여전히 흐지부지될 수 없다.
하지만 과학혁신판 설립 이후 체외 진단에 종사하는 안비핑은 서비스 기술 혁신 기업에 대한 포용성 때문에 침묵을 지키지 못했다. 20 19 년 말 처음으로 기술 혁신판을 돌파했다. 결과는 아직 발표되지 않았지만 이번 상장길은 평소보다 더 멀리 갔다.
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내진은 좋은 케이크 한 조각인가요?
우선, 안비평은 체외 진단 시약 및 기기의 연구 개발, 생산 및 판매에 종사한다. 회사는 세포학 진단, 분자 진단, 면역 진단 3 대 기술 플랫폼을 구축하여 주로 종양의 병리 진단에 사용한다. 주로 자체 개발과 혁신을 통해 침하액기세포학 기술, 역점 잡교 PCR 제비 기술, 실시간 형광 PCR 제비 기술, FISH 프로브 합성 및 마킹 기술, IHC 병리 진단 항체 검진 및 품질 관리 기술 및 관련 장비 제조 기술 등 다양한 핵심 기술을 습득했으며 이에 따라 제품 라인을 구축했습니다.
"회사의 주요 제품에는 세포학 진단 분야의 LBP 시리즈가 포함되며, 주로 병리학에 사용됩니다. 분자 진단 분야의 PCR 시리즈는 인유두종 바이러스 검사에 적용되며 LBP 시리즈와 결합하여 자궁경부암 검진에 사용할 수 있다. " -주식 모집 설명서
그 공모설명서에서 알 수 있듯이, 안비평은 2334 만 주를 넘지 않고 R&D 및 생산기지 건설 프로젝트와 마케팅 서비스 네트워크 업그레이드 건설 프로젝트에 투자하기 위해 3 억 7400 만 원을 모금할 계획이다.
모금 자금 사용 개요
출처: 회사 주식 모집 설명서
사실, 안비평은 안목이 있어서 그가 선택한 경기 트랙인 체외 진단업계가' 의사의 눈' 으로 불린다.
최근 몇 년 동안 사람들의 건강의식이 높아지면서 이 업계는 꾸준히 발전해 왔으며, 특히 전염병 기간 동안 현대 검사의학에서의 중요성이 더욱 두드러졌다.
글로벌 체외 진단 산업의 시장 규모와 성장률
출처: 중국의 초석
관련 자료에 따르면 20 19 년 글로벌 체외 진단 시장 규모는 7 14 억 달러로 2020 년 시장 규모는 747 억 달러에 이를 것으로 예상된다. 이 가운데 20 10 년 중국 체외 진단 시장 규모는 4 억 8 천만 달러로 2020 년까지 중국 체외 진단 시장 규모는 1430 억 달러에 이를 것으로 예상된다.
시장 구도를 보면 현재 야페, 로씨, 지멘스, 생명과학 등 다국적 기업이 큰 시장 점유율을 차지하고 있다. 그러나 시작이 늦었기 때문에 기술장벽의 돌파가 철저하지 않아 우리나라 체외 진단 시장은 빠른 성장기에 접어들고 있으며, 사용자는 2 급 병원과 1 급 병원의 로우엔드 시장에 집중하여 점차 3 급 병원으로 침투하고 있다. 시장 집중도가 분산되어 있고 시장 공간이 포화되지 않았다고 할 수 있다. 경쟁이 치열하지만.
현재 안비평업, 업무, 제품과 가까운 비교 회사로는 케이프생물, 에드 생물, 지강생물, 투경생명, 테프생물, 마이신생물, 석석석 생물, 광기홍기 등이 있다. 하지만 이 글의 안비평에게 체외 진단에 집중하는 기업으로서의 자격이 있는지 여부는 아직 의문이다. 결국, 비즈니스 프로세스에 묻힌 위험은 무시할 수 없습니다.
셋；삼；3
위험 지점 하나씩?
사실, 그 주주서를 통해 암피평의 경영 위험은 여전히 두드러진다는 것을 알 수 있다.
1. 성능 변동이 뚜렷하다.
우선 기본면을 보면, 그 수입과 순이익의 변동이 여전히 뚜렷하고 성장이 둔화되고 있다.
최근 3 년간 회사 실적 기본면 개요.
출처: 회사 주식 모집 설명서
20 17, 20 18, 20 19 기간 ("보고 기간"), 회사 영업수익은 각각 2 억 6 천만 위안, 3 억 6 천만 위안입니다 순이익은 각각 5000 만원, 6200 만원, 7300 만원이다.
최근 3 년간 실적 펀더멘털의 변화
출처: 회사 주식 모집 설명서
이 가운데 보고 기간 동안 회사의 자체 생산품 매출 비율은 각각 86.80%, 89.33%, 965,438+0.2% 로, LBP 시리즈와 PCR 시리즈의 비중이 30% 를 넘는 것이 회사의 수익과 이익의 주요 원천이다. 그러나 자체 생산품의 비율이 너무 높으면 어느 정도 단량이 너무 클 위험이 있다. 결국, 일단 자산자매에 문제가 생기면, 틀림없이 안벽평초의 사업에 어느 정도 손해를 끼칠 것이다.
최근 3 년간 주영 업무 비중
출처: 회사 주식 모집 설명서
2. 미수금 증가
게다가, 회사의 업무 규모가 확대됨에 따라, 그 외상 매출금도 상승세를 보이고 있다. 보고 기간 동안 회사의 외상 매출금 잔액은 각각 654.38+0.48 억원, 654.38+0.64 억원, 654.38+0.69 억원으로 보고 기간당 영업소득의 비율이 높았다. 하류에 대한 회사의 협상능력이 강하지 않다는 것을 알 수 있으며, 이는 자금 회전에 알려지지 않은 위협을 초래할 수 있다. 결국, 부실 채권의 위험이 증가하면 회사의 미래 실적과 생산 경영에 악영향을 미칠 것이다.
최근 3 년간 외상 매출금
출처: 회사 주식 모집 설명서
이 가운데, 보고 기간 동안 안비평 상위 5 대 고객의 구매수금 총액이 거래액의 65,438+00% 안팎을 맴돌았고, 심지어 2065,438+09 년의 65,438+00% 미만으로 8.78 에 불과했다는 점도 유의해야 한다. 회사 고객이 분산되어 있고 외상 매출금 회수 경로가 복잡하다는 것을 알 수 있다.
20 19 년 상위 5 대 기업 고객
출처: 회사 주식 모집 설명서
상술한 통증에 대해 회사는 그 제품이 주로 국내 공립병원에 판매되고 있으며, 인수와 지불 주기가 상대적으로 길어 회사의 대량의 자금을 점유하고 있다고 밝혔다.
3. 직판 중심의 판매비용이 너무 높습니다.
게다가, 안비평 판매 비용이 높은 통증도 간과해서는 안 된다.
최근 3 년간의 비용 개요
출처: 회사 주식 모집 설명서
보고 기간 동안 회사 판매 비용은 각각 47. 16%, 46.30%, 45.58% 로 같은 업종에서 상장회사보다 평균 수준이었다.
최근 3 년간 회사의 판매 비용 비율
출처: 회사 주식 모집 설명서
이에 대해 회사는 이 통증이 주로 회사의 판매 모델과 제품 구조로 인한 것이라고 밝혔다. 안필평은 주로' 직판과 유통의 결합, 직판 위주, 유통을 보조하는' 판매 모델을 실시한다. 이 가운데 보고 기간 동안 직판 수입 (유통업자 수입 포함) 비율은 약 70% 에 달했고, 동종 상장사의 평균 직판 비율은 약 50% 에 불과했다.
최근 3 년간 회사 판매 모델 비율
출처: 회사 주식 모집 설명서
보고 기간 동안 암피평의 직판 비중이 하락하고 배포 모델이 확대되기 시작했지만 전반적으로 직판 모델이 여전히 대머리를 차지하거나 판매 비용이 다시 상승할 위험이 있어 회사 R&D 비용의 비중이 어느 정도 낮아졌다. 그리고 후기 판매상 판매가 확대됨에 따라 제품과 서비스에 문제가 생기면 회사에 브랜드 위기를 초래할 수 있다.
4. 연구 개발 능력의 "짧은 보드"
가장 중요한 것은 우리가 체외 진단 분야에 진출한 이후 R&D 능력이 회사의 성장을 촉진하는 핵심 요소라는 점이다. 이와 관련하여 Ambiping 의 R&D 수준은 업계 및 자체 높은 판매 비용에 비해 다소 부족할 수 있습니다.
최근 3 년간 회사의 연구 개발 비용 비율
출처: 회사 주식 모집 설명서
주주서에 따르면 보고 기간 동안 회사 R&D 비용은 각각 15304900 원, 15586500 원, 2 1858900 원으로 현재 영업소득을 차지했다.
동시에 현재 회사 직원 486 명, R&D 인원은 회사 직원 수의 거의 19% 에 불과하며 영업 인력 비율 (4 1.98%) 보다 훨씬 낮습니다.
최근 3 년간 회사의 R&D 직원 비율
출처: 회사 주식 모집 설명서
또한 Anbiping 의 R&D 비용 비율은 같은 업종에 비해 상당히 낮으며 상당한 차이가 있습니다. 이에 대해 회사는 회사의 제품 범주와 기술 성숙도가 다르기 때문에 상장사 발전 단계보다 업종이 다르므로 직판 매출이 높다고 밝혔다.
최근 3 년간 회사의 연구 개발 비용 비율
출처: 회사 주식 모집 설명서
체외 진단 산업 체인은 일반적으로 진단 시약 및 기기 제조업체, 리셀러, 대리점 및 사용자 (병원, 제 3 자 의료 실험실, 혈역, 신체검사 센터 등) 로 구성됩니다. ) 도구 또는 시약 사용 사람. 전반적으로, 혁신의 명맥인 상류업으로서 이윤 수익률이 주도적 (총 60 ~ 70%) 인 반면, 재보만으로 볼 때, 주영업무의 총 금리는 비교적 안정적이지만, 일단 약한 혁신과 R&D 능력을 결합하면 모든 것이 재미를 볼 만하다. 결국, 판매상' 본말 거꾸로' 가 그 혁신의 활력을 삼킬 수 있을 것이다.
최근 3 년간 주영 업무
출처: 회사 주식 모집 설명서
사
결론
현재, 유리한 조건과 유리한 인파를 통해 체외 진단 시장은 황금 발전기를 맞이하여 푸른 바다의 잠재력을 지녔다.
현재 중국 시장은 경쟁이 치열하지만 제품 동질화가 심하고 시장 집중도가 낮아 대대적인 셔플, 우승열태가 필요하다. 이 가운데 규모 우세와 혁신력을 갖춘 기업만이 마지막까지 웃을 수 있다. 하지만 이 문장 안비평을 보면 여러 해 동안 IPO 를 스퍼트하겠다는 결심이 컸지만, 현재로서는 비즈니스 모델이 이러한 위험점에 압박을 받을 수 있으며, 차별화 우위의 강화와 안정에도 시간이 걸릴 것으로 보인다.