우선, Tencent 전체가 들어오면 반드시 살 수 있을 것입니다. 하지만 일상적인 운영에서 Tencent 는 이러한 유명 제조업체들을 살 현금 흐름이나 활동 자금이 충분하지 않다고 생각합니다. 그리고 판매하거나 판매하지 않는 것은 Tencent 의 돈에만 달려 있는 것이 아닙니다.
텐센트 자신의 본성은 계란을 여러 바구니에 넣고 한 바구니에 집중하지 않는 것이다. 단일 해외 인수 투자가 가장 높은 것은 supercell 의 80 여억 달러, 연은의 인수는 50 여억 위안이다.
즉, 만조 과정에서 이미 조건을 양보하고 관계를 찾는다면, 이 평가는 반드시 예상보다 높을 것이다. 단, 대량의 주식을 한 번에 구매할 수 있다면 인수된 회사의 지분 구조에 달려 있다.
프리미엄 문제를 고려하면 텐센트가 시장 지위와 이윤 가치를 중시한다는 것을 알 수 있다. Vyubiea 와 같이 한때 또는 잠재적으로 보증 시가를 실현한 회사는 올해 모두 40 억 수준에 이르렀다.
유비와 EA 의 한 가지 특징은 기술 프리미엄 분야가 많아 주류 게임업계의 핵심, 하이엔드 인재 및 기술 자원을 장악하고 있다는 점이다. 이러한 프리미엄은 일상적인 시가에서 일반 투자자를 유치하는 데 직접적인 피드백을 받기 어렵고, 반응이 있어도 높은 가치를 지니며, 수익성을 직접 판단하기 어렵다는 가능성이 있다.
예를 들어 5 년 전에 인수한 epic 는 텐센트에 의해 지분 48% 를 통제했다. 전쟁기계라는 가장 큰 간판은 없고, Epic 의 다른 시리즈와 엔진 기술만으로는 총 가치가 최소 6 억 달러 이상이다. 전쟁 기계가 여전히 존재한다면, 이 가치는 투자자들의 눈에는 두 배로 증가할 것이다. 텐센트는 더 많은 돈을 쓰려고 한다.
따라서 epic 는 오늘날에도 여전히 이런 가격을 가지고 있기 때문에 많은 게임 브랜드, 기술, 자질 직원을 쥐고 있는 EA 와 육비는 더 높은 기술 프리미엄을 가질 수밖에 없다는 것을 쉽게 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)
사실 텐센트의 인수는 많은 경우 성공했지만, 많은 회사들이 독립운영과 같은 충분한 약속을 하지 않으면 거절하는 경향이 있을 수 있다. 만약 지분집중이 고의로 고가로 팔기 어렵다면, 그들은 전혀 살 수 없다.
텐센트의 시가가 아무리 높아도 다른 대기업을 인수하는 데 단독으로 사용할 수 있는 현금 흐름을 준비해야 할 필요성이 절실하다. 마찬가지로, 일부 회사의 지분은 집중되어 있는지 아니면 집중되어 있지 않은지. 집중하지 않으면 텐센트의 인수 모델은 통하지 않는다. 인수는 단지 시간과 정력을 낭비할 뿐이다.
소유권 집중의 경우 통합을 완료하려면 많은 약속이 필요합니다. Fist, epic, supercell 은 모두 이런 예입니다. 즉, 이 약속하에 있습니다.
특히 회사의 주영 수입과 미래 모두 문제가 없는 상황에서 그를 팔겠다는 약속을 하기 어렵다. 살 때 프리미엄이 높지 않으면 초기 주먹과 같이 가격이 자연히 낮아진다. 주먹이 후기에 줄곧 텐센트를 발전시켰다고 가정하면, 텐센트도 반드시 만족스러운 조건을 제시할 수 있는 것은 아니다.
20 1 1 년 주먹, 시장 및 기술 할증 없음, 텐센트는 거의 3 억 달러에 매입했습니다. 만약 지금의 주먹이라면, 나는 텐센트가 돈을 낼 수 있고 피를 낼 수 없다고 생각한다.
전액 매입이나 주식 대량 매각이라면 핵심 기술이 논란이 될 수 있고, 프리미엄의 한계는 순식간에 두 배가 될 수 있으며, 통상적인 시가는 영업액과 밀접한 관련이 있어 회사 전체의 잠재적 경제적 가치를 직접 반영하지 못한다.
그래서 어떤 사람들은 시가만 보는 것이 아니다. 왕건림의 회사 시가가 얼마나 높은지, 너는 돈을 받지 못하면 얻을 수 없다. 시가와 회사 인수를 비교하는 능력은 종종 믿을 수 없다. 어떤 사람들은 돈이 있으면 살 수 있을 만큼 어리석다. 문제는 유비 외에 너를 전혀 팔지 않는 것이다. 너도 어쩔 수 없다. 유비의 주식은 분산되어 비완디에 의해 악의적으로 인수되었다는 것이다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 남녀명언)
이 회사들 중 valve 의 잠재적 상업적 가치는 가장 크다. CSGO 의 도박 시장에만 20 억 30 억 달러가 있다. VALVE 는 그로부터 이익을 얻을 수는 없지만 피부시장의 발전과 이런 비즈니스 모델의 운영은 다른 회사들이 복제하기 어려운 것으로, 더구나 DOTA2, HL, TF, portal 은 말할 것도 없다.
여기에는 세 가지 핵심 가치 포인트가 있습니다. 첫 번째는 원점 엔진, 두 번째는 STEAM, 세 번째는 VR 기술과 원점 엔진의 기술적 가치가 비교적 광범위하다는 것입니다. 첫째, 지역 사회 규모를 확대하고, 둘째, SFM 을 지원합니다. SFM 의 시장이 상업화되면 수억 개의 시장을 만들 수 있다. 열로 볼 때, 지금은 성숙한 창작자 집단을 보유하기에 충분하다. 오리진 2 는 게임 개발에 대한 전망이 매우 좋다.
STEAM 의 사용자 수는 그 자체로 가치이지만, 실제로 중요한 것은 VALVE 가 STEAM 에 대한 통제와 유지 관리 태도이다. 따라서 증기의 가치는 밸브에 붙어 있고, 밸브가 없는 증기의 쇠퇴는 조만간의 일이다. 다른 회사의 운영 모델은 없습니다. 이 플랫폼을 계속 잘 운영할 수 있게 하는 것은 어떤 의미에서 VALVE 와 함께 묶여 있다.
마지막으로 VR 기술에 중점을 둡니다. 현재 VR 시장의 주류에는 세 개의 회사가 있는데, 하나는 소니이고, 하나는 oculus 이다. 소니의 기술 개발은 비교적 독립적이다.
그러나 그룹 지향 기술은 모든 기술 기반보다 조금 싸다. Oculus 는 현재 다양한 도난 기술에 노출되어 있습니다. 나는 그들의 개발과 상업적 안목도 어리석다고 생각한다. oculus 와 VALVE 는 기본적으로 VR 을 동시에 개발하고 있다. Oculus 는 현재 기세가 꺾이지 않는 것처럼 보이지만, 장기적으로 볼 때, 나는 그들이 상업 공헌 외에 더 큰 공헌을 할 수 있다는 것을 잘 보지 못한다.
VALVE 자체, VR 을 하는 사람은 상업화하는 경향이 없다. 그것은 많은 기술을 투자하고 비축했다. VR 을 위해 개발한 소프트웨어와 새로운 손 로봇을 보면 지금까지 많은 돈을 축적했고 광학 VR 기술은 별도로 판매되고 있음을 알 수 있습니다. Oculus 가 인수되었을 때 30 억 달러에 달하는 가격 프리미엄을 비교해 볼 수 있다.
프리미엄에 현금이 얼마나 있는지 잘 모르기 때문에 직접 판단하기는 어렵지만, 또 다른 인수 사례에서는 텐센트보다 규모가 크고 단일 자산 통제력이 강한 회사 페이스북이 한 번에 얼마나 많은 현금을 내서 인수할 수 있는지를 알 수 있다.
Whatsapp 을 인수하기 전에 페이스북은 6543.8+09 억을 꺼냈지만 현금은 40 억에 불과했고, 나머지 6543.8+02 억은 지분 양도였고, 30 억은 제한적인 주식으로 보완해야 했다. 이번 인수는 페이스북에 대한 가장 큰 인수로 시가가 텐센트보다 높은 회사가 45 억원의 상한선을 가지고 있다는 것을 이미 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 페이스북, 페이스북, 페이스북, 페이스북, 페이스북, 페이스북, 페이스북)
애플은 큰 인수가 거의 없다. 최근 몇 년 동안 가장 큰 인수는 30 억이어야 하는데, 그 중 20 억은 현금이고 나머지는 자산 지불이다. 사과가 이렇게 방대하다는 것을 알 수 있지만, 구매 의지가 높지 않은 상황에서 현금으로 직접 20 여억 원을 사면 그렇게 순조롭지 못하며, 자산을 바쳐 판매자의 수요를 충족시켜야 한다.
그래서 어떤 사람들은 텐센트가 이렇게 많은 업무와 부서의 경우 단숨에 거액을 내놓을 수 있다고 생각하게 해서는 안 된다. (윌리엄 셰익스피어, 텐센트, 텐센트, 자신감명언) 텐센트는 이런 상태에서 완전히 숨을 쉴 수 없다.
또 텐센트의 중국 b 수는 얼마입니까? 나는 누군가의 돈이 정말로 누군가의 돈이 아니라는 것을 모두가 잘 알고 있다고 생각한다. 만약 자산으로 특대 인수를 지불해야 한다면, 더 높은 수준의 투자자와 주주들이 텐센트에 대한 기대와 계획에 부합하지 않는다.