첫 번째 방법: 이익 잉여금 증가율로 추정. 회사의 수익은 두 부분으로 나눌 수 있는데, 일부는 현금 배당을 지불하고, 일부는 이익 잉여금이다. 계산을 단순화하기 위해 (1) 현금 배당 증가율 (g 로 표시) 과 기업 이익잉여금 (b 로 표시) 이 변하지 않는다고 가정합니다.
유지율 = (주당 이익-주당 배당금)/주당 이익 (이익 유지율이라고도 함).
(2) 회사의 이익잉여금은 모두 그해 신규 투자로, 신규 투자수익률은 순자산 수익률 (ROE 로 기록) 과 같다.
(3) 회사 소득의 증가는 전적으로 신규 투자로 인한 수익에서 비롯된다.
위의 가정에 따르면, 우리는 다음과 같은 관계를 얻을 수 있습니다: e1= E0+ E0 * B * ROE = E0 (1+b * roe), 회사 이익의 증가 부분은 그해 이익 E0 과 같습니다 상식의 양쪽을 모두 E0 으로 나누면 E 1/E0=( 1+b* ROE) 이 됩니다.
회사 이익의 유지율은 b, (1-b) 는 현금 배당 지급률, 현금 배당 D=E*( 1-b) 이기 때문에 다음과 같이 소개됩니다.
따라서 g= b* ROE, 성장률 G 는 배당금 증가율뿐만 아니라 기업 수익이나 이익의 증가율이기도 하다. 공식 g=b*ROE 에 따르면 이익 증가율은 두 가지 요인에 따라 달라집니다. 하나는 유지율 B 이고, 다른 하나는 공식 ROE 에 의해 결정된 성장률입니다. 지속 가능한 성장률이라고도 합니다. 다른 조건이 같은 경우 회사 보유율이 높을수록 증가율이 높아집니다. 회사의 순자산 수익률이 높을수록 증가율이 높아진다. 따라서 회사의 이익 증가율을 높이는 데는 두 가지 근본적인 방법이 있다. 첫 번째는 순자산 수익률을 높이는 것이고, 두 번째는 좋은 투자 기회가 있을 때 현금 배당 분배를 줄이는 것이다.
순자산 수익률을 높이는 첫 번째 방법을 살펴 보겠습니다. 순자산 수익률 (ROE) 은 주주 지분 보상률, 순자산 수익률, 순자산 수익률이라고도 하며 순이익과 평균 주주 지분의 백분율로, 회사의 세후 이익을 순자산으로 나누어 얻은 백분율이다. 이 지표는 주주 지분의 수익 수준을 반영하며, 회사의 자체 자본 사용의 효율성을 측정하는 데 사용되며, 기업의 수익성을 측정하는 중요한 지표입니다. 지수가 높을수록 투자 수익률이 높아진다. 듀폰 분석을 통해 ROE 는 ROE = 영업 순이익률 x 총자산 회전율 x 지분 승수라는 세 가지 재무 지표의 곱으로 나눌 수 있습니다. 따라서 이 세 가지 주요 영향 요인을 분석하여 순자산 수익률을 높이는 방법을 고려할 수 있습니다.
두 번째 방법은 좋은 투자 기회가 있을 때 현금 배당 분배를 줄이는 것이다. 현금 배당금은 배당금 지불의 주요 형태이며, 배당금 지급 정도를 측정하는 지표는 배당금 지급률 (배당금 지급률 및 배당금 지급률이라고도 함) 입니다. 보유율이 B 로 기록되면 (1-b) 는 배당률입니다. 배당금 지급률은 회사의 배당금 정책을 반영한다. 인터넷에서 문장 몇 장을 자주 보고, 상장회사들이 여러 해 동안 현금 배당금을 지급하지 않고, 이 회사들이 인색하고, 그들을' 수전노' 라고 욕하는 것을 비판해야 한다. 하지만 앞서 우리가 얻은 공식 g=b*ROE 를 보면 배당률이 높을수록 좋다는 뜻은 아니다. 회사에 좋은 투자 기회가 있느냐에 달려 있다. 좋은 투자 기회가 있을 때, 낮은 배당금, 심지어 배당금도 주주 가치 극대화를 위한 배당금 정책이다.