오랜 여행 자본
과학 기술 혁신 기업의 투자에 관심을 기울이다
이 글은 2022 년 5 월 27 일, 오랜 친구 자본 창립 파트너인 이양이 오랜 친구 자본 연례 LP 대회에서 연설한 것이다.
현재의 불확실한 환경에 직면하여, 오랜 친구 자본은 전문 투자 관리 기관으로서 위험을 어떻게 보고, 도전에 어떻게 대처하며, 어떻게 미래의 기회를 잡을 수 있습니까?
2 만 자 정도 성의가 충만하여 당신과 나누겠습니다. 아래 전문을 읽어 주세요.
투자자 여러분: 안녕하세요!
오랜 여행 자본에 대한 신뢰와 지지에 감사드립니다! 아울러 앞으로 며칠간 열리는 구우자본 연례 기금 보고회에 참석해 주시기 바랍니다.
요즘 많은 친구들이 다소 초조하다. 우리 파트너와 투자자들은 현 단계와 중국의 미래 발전에 직면할 도전과 위험에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다. 이 문제들을 둘러싸고 저도 몇 가지 생각을 했습니다. 오늘 이 기회를 빌어 여러분과 함께 나누겠습니다. 오랜 친구 자본은 전문 투자관리기구로서, 현재의 불확실한 환경을 어떻게 보고, 미래의 도전과 위험을 어떻게 대처하고, 미래의 확실성의 기회를 어떻게 잡을 수 있는지 말씀드리겠습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
우선, 저는' 슈퍼 사이클' 에서 중국의 발전을 볼 수 있도록 이런 그림을 여러분과 공유하고 싶습니다.
이 사진은' 원칙-변화하는 세계질서에 대응', 저자인 레이 다리오, 세계적으로 유명한 투자자와 기업가, Bridgewater 의 창시자에서 나온 것이다.
레달리오는 교육, 경쟁력, 혁신 기술, 경제 산출, 글로벌 무역 점유율, 군사력, 금융센터 실력, 비축 화폐 지위 8 가지 지표를 종합해 전 세계적으로' 상대적 종합 국력' 의 비중을 측정했다. 동시에 그는' 상대적 종합 국력' 을 수백 년을 뛰어넘는' 슈퍼 사이클' 에 넣어 세계 질서의 변화 법칙을 연구했다.
이 그림에서 빨간색 굵은 선은 중국을 나타내고, 맨 위에 있는 파란색 굵은 선은 미국을 나타내고, 검은색 굵은 선은 영국을 나타내고, 주황색 굵은 선은 네덜란드를 나타내며, 독일, 프랑스, 러시아, 일본, 인도 등 기타 주요 국가들이 있다. 우리는 1500 이후 500 여 년 동안 서로 다른 나라의' 상대적 종합 국력' 곡선의 변화 궤적을 볼 수 있다. 이러한 변화에 따라 인류는 확실히 몇 차례 세계 질서의 변화를 겪었다.
구체적으로: 1500 년대, 나는 몇 가지 자료를 조사했는데, 중국은 명나라 중기에 비교적 개방적인 시대였다. 우리는 중국의' 상대적 종합 국력' 이 당시 세계 1 위였다는 것을 알 수 있다. 하지만 명말 폐관쇄국으로 청나라에 들어서면서 중국의' 상대적 종합 국력' 이 떨어지기 시작하면서 1900-2000 년 중반까지 매우 낮은 바닥으로 떨어졌다. 전 중국 사람들은 당시 우리나라가 항일전쟁을 겪고 있었다는 것을 잘 알고 있다. 그것은 중화민족의 위기였다. 이번보다 더 나쁜 것은 없다.
지난 500 년 동안 중국 이후 부상한 나라는 네덜란드였다. 왜 네덜란드죠? 저도 역사를 봤어요. 재미있어요. 네덜란드는 최초의 해상무역국이자 세계 대항해 시대를 연 국가 중 하나다. 일련의 해상 패권과 해상 무역 활동을 통해 네덜란드는 종합 국력 향상을 이루었다. 네덜란드 이후, 역사상 유명한' 떨어지지 않는 제국' 인 대영제국이다. 네덜란드에 이어 영국은 해상무역에서 큰 이익을 얻은 두 번째 나라로, 물론 일련의 전쟁과 식민지 확장을 동반한다. 그런 다음 미국의 부상으로 1900 쯤에 정상에 이르렀고, 특히 제 2 차 세계대전 이후 당시 지구 전체에서 가장 영향력 있는 국가가 되었다.
물론, 우리는 또한 이 시점에서 중국이 돌기 시작했다는 것을 보았다. 1949 신중국이 성립되면서 밑바닥에 닿기 시작했다. 특히 1978 개혁개방 이후 중국의' 상대적 종합 국력' 이 급상승하는 단계에 들어섰다. 40 여 년 만에 점차 다른 모든 국가를 능가하여 미국에 버금가는 세계 2 위가 되었으며, 현재는 여전히 빠른 상승 단계에 있다. 물론 미국과 비교하면 여전히 차이가 있다. 중국의 부상과 동시에, 우리는 미국이' 터치 톱' 하행을 시작하는 것을 볼 수 있다. 이 그림에 표시된 중미' 상대적 종합 국력' 곡선의 변화 추세에 따르면, 일정 기간 후 곡선이 계속 오른쪽으로 확장됨에 따라 우리는 중미 사이에 교집합이 있을 것이라고 믿을 만한 이유가 있다. 중국의' 상대적 종합 국력' 은 어느 시점에서 미국을 능가할 것이다.
왜 오늘 처음엔 이런 사진을 여러분과 공유해야 할까요? 우선, 이 연구는 중국인이 한 것이 아니라 철두철미한 미국인이 한 것이라고 말하고 싶습니다. 작가는 70 대, 전 세계적으로 상당한 영향력을 가진 투자자이자 기업가이다.
이 그림을 이 연구와 함께 나누겠습니다. 사실 우리 모두가 더 긴 역사주기에서 더 큰 세계 구도에서 우리나라의 발전을 볼 수 있기를 바랍니다. 이런 시야와 구도는 반드시 우리가 현재 처한 단계를 이해하는 데 도움이 될 것이다. 중국이 반드시 맏이여야 한다는 말은 아닐 수도 있고, 아마도 역사 발전의 필연성, 단계적 발전의 필연성에 불과할 수도 있다.
500 년의' 슈퍼 사이클' 를 보고 비교적 작은 주기를 살펴봅시다. 당신은 무엇을 보고 있습니까? "슈퍼 사이클" 을 보면 중국이 가장 빠르게 성장하는 시간은 1978 개혁개방 이후 40-50 년이다. 이 기간 동안 중국은 눈에 띄는' 세계 경제의 기적' 을 창조했다. 그러나 우리는 여전히 돌아가서 봐야 한다. 세계 경제의 기적' 으로 불리는 40 여 년 동안에도 우리는 순조로운 항해를 하고 있습니까? 우리는 어떤 어려움, 좌절, 도전에 직면하지 않았습니까? 꼭 그렇지는 않아!
간단히 설명하자면, 1978 이후 40 년 동안 우리는 특별한 해의 특별한 일들을 많이 겪었다. 이 물건들은 당시 영향력이 매우 커서 당시 많은 사람들이 매우 어렵다고 느끼게 했다.
우리가 지난 40 년 동안 중국의 발전을 되돌아보면, 우리 스스로 산을 오르는 것처럼 어떤 산을 만나도 넘어야 하는 것은 쉽지 않다. 그러나 우리가 그것을 되돌아볼 때, 그것은 그리 어렵거나 위대해 보이지 않는다. 이것은 보편적인 현상이다.
그래서 우리는 중국이' 경제의 기적' 을 창조한 지 40 년이 되어도 일파삼할인이라는 결론을 내렸습니다! 중국 경제는 여태껏 도전에서 성장한 적이 없으며, 여태껏 순조롭지 못한 적이 없다!
현재, 2022 년, 연초 오우 전쟁 발발 부터 최근 몇 달 동안 상해, 경경 등 도시 코로나 전염병 반등 으로 전염병 예방·통제 은 국가 경제 발전 각 방면 에 어려움 과 장애 가 많다. 하지만 우리가 방금 공유했던 것처럼 2022 년을 중국의 지난 500 년 발전주기에, 개혁개방 40 년에서 현재주기, 더 긴 역사주기와 더 큰 역사구도에 넣으면 2022 년은 의심할 여지 없이 우리 발전의 또 다른 좌절과 굴곡으로 주기주기의 바닥이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
이런 맥락에서, 우리는 매우 냉정하게 분석해야 한다. 국가가 현재 직면하고 있는 가장 큰 불확실성은 무엇입니까? 나 자신도 몇 가지 생각을 했고, 결국 핵심은 세 가지 측면이라고 생각한다.
첫 번째는 대국 간의 게임이다. 중국의 발흥과 예전의 세계 맏이인 미국은 당연히 달갑지 않을 것이다. 물론, 앞서 말한 바와 같이, 중국 자신이 반드시 미국을 대신하여 맏이가 되어야 하는 것은 아니지만, 아마도 세계 발전의 역사주기일 뿐, 기복이 있을 뿐이다. 즉, 세계 질서의 변화는 우리가 직면해야 하는 것이다. 150-200 년마다 이런 변화가 있을 것이다. 이런 상황에서 글로벌 구도가 안정될 수 있을까? 나는 과거의 몇 가지 역사주기가 전 인류에게 많은 경험과 교훈을 주었다고 생각한다. 나는 중미든 다른 나라든 전 세계가 다시 한 번 매우 나쁜 지경에 빠지는 것을 원하지 않는다고 믿는다. 그래서 대국 게임의 맥락에서, 우리는 항상 중국이 계속 상승할 것이라고 믿는다. 올라가는 과정은 순조롭지 않고 여러 가지 우여곡절을 겪을 수 있지만, 이 큰 방향과 큰 추세는 변하지 않을 것이다.
우리가 지금 직면하고 있는 두 번째 불확실성은 현재의 코로나 전염병이다. 오미클론의 전파력은 매우 강하며, 전염병과 예방의 줄다리기는 경제에 영향을 미칠 수 있으며, 우리 뒤에서 공유할 것이다.
세 번째는 잠재적인 전쟁 위험으로 대국 게임과 오우전쟁의 지속을 동반한다.
결론적으로, 현재 중국이 직면하고 있는 가장 큰 세 가지 불확실성은 대국 게임, 전염병 예방·통제, 전쟁의 위험이다. 이런 맥락에서, 우리는 여러 가지 어려움에 부딪힐 것이다. 추가 분석은 국가가 현재 방법을 강구해야 하는 세 가지 핵심 도전을 보는 것이다.
우선, 우리는 특히 전염병의 영향을 받는 환경에서 새로운 경제 성장 엔진을 찾아야 한다. 요 몇 년 동안 모두 국가와 중앙의 조정에서 부동산이 경제 안정을 유지할 필요성을 보았지만, 더 이상 부동산에 큰 기대를 걸 수 없을 수밖에 없다. 향후 5 년, 10 년, 심지어 30 년 동안 부동산에 의존하여 경제 성장의 지주산업으로 삼을 수 없다. 교육, 문화 등과 같은 다른 산업은 전통적인 인프라를 포함한 진정한 기둥 산업이 되기가 어려울 수 있습니다. 안정을 유지하는 것은 가능하지만, 우리는 반드시 새로운 엔진과 올바른 방향을 찾아 중국의 새로운 폭발적인 경제 성장을 추진해야 한다.
두 번째 과제는 핵심 기술의 자율적 통제를 실현하는 것이다. 이는 지난 몇 년 동안 논의해 온' 카드 목' 문제이다.
세 번째 도전은 국내외 정세의 평화와 안정을 보장하기 위해 가능한 모든 것을 다하는 것이다. 전염병 예방·통제 (WHO) 가 가져온 외부 잠재 전쟁의 위험과 내부 변동은 가능한 한 빨리 극복해야 한다.
현재의 맥락에서, 우리는 또한 외부 환경이 어떻게 변하든, 내부 도전이 얼마나 어렵든 간에, 세 가지 매우 확실한 대세가 변하지 않는다는 것을 알아야 한다.
첫 번째는 중국의 고령화이다. 그것은 필연적으로 봄물결처럼 올 것이다. 데이터를 계산하는 것은 어렵지 않다. 우리는 단지 50, 60, 70, 80 년대에 태어난 인구가 각각 60, 70, 80 세에 진입했을 때를 본다. 현재 우리나라 인구 연령 구조에 따르면 향후 20 년, 2050 년까지 우리나라 60 세 이상 노인 인구는 거의 5 억에 육박하여 전국 인구의 3 분의 1 이상을 차지할 것으로 보인다. 5 억, 이 개념은 무엇입니까! 미국의 현재 인구는 3 억 3300 만 명으로 유럽 전체의 인구는 7 억 4 천만 명에 불과하다. 중국 노인인구만 5 억에 육박할 것이다. 이것은 거대하고 명확한 추세이다.
이산화탄소 배출 최고치, 두 번째 명확한 대세, 탄소중립. 왜' 탄소중립' 가 매우 확실한 추세인가? 우리는 다른 각도에서 여러분과 공유하고 있습니다.' 탄소중립' 은 현재 세계 대다수 국가들이 달성할 수 있는 몇 안 되는 목표 중 하나이며, 지구 환경의 악화를 완화하고 인류의 지속 가능한 발전을 실현하기 때문입니다. 물론, 이 대세의 가치는 이 목표 자체를 실현하는 것이 아니라, 더 중요한 것은 이 목표를 실현하는 과정에서 일련의 기술혁명과 인간의 생산성과 삶의 질 향상, 다양한 녹색 새로운 에너지와 신기술의 발전을 이끌 것이다. 우리 나중에 다시 이야기하자.
세 번째 명확한 추세는 디지털화와 지능화의 발전이다. 노동인구가 줄고 고령화가 추진되면서 생산성과 생산성 향상에 대한 모든 요구 사항, 새로운 경제 성장 엔진의 절실한 수요로 우리는 디지털화와 지능화의 발전을 필요로 할 것이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 지혜명언)
우리는 외부 환경이 어떻게 변하든 과정에서 어떤 어려움과 도전이 발생하든 고령화, 탄소중립, 디지털화, 지능화의 발전은 매우 확실하다고 확신할 수 있다. 중국 GDP 는 언제 세계 GDP 1 위를 차지할 수 있습니까? 우리는 이것이 우리의 관심의 중점이라고 생각하지 않는다. 왜냐하면 이것은 반드시 발생할 것이기 때문이다. 다만 2028 년이든 2030 년이든. 우리가 주목해야 할 것은 중국이 직면한 핵심 도전을 분석하고, 오랜 기간 동안 매우 확실한 추세를 통찰하며, 동시에 국가 정책에 주목하고, 국가' 제14차 5개년 계획' 계획과 다음' 15' 와' 16 5' 계획의 산업 계획에 의해 결정된 방향과 목표를 주시하고, 그 기회를 포착하고, 이러한 기회를 통해 부의 창조와 부가가치를 실현하는 것이다.
최종 결론은 무엇인가, 핵심 기술의 자율적 통제, 목 문제 해결, 새로운 경제 성장 보장, 고령화 문제 해결, 탄소중립 실현, 디지털화, 지능화 발전? 앞으로 30 년 동안 중국에 대해 우리 앞에 놓인 가장 근본적인 기회는 기술 혁신입니다! 과학 기술 혁신의 핵심은 의료, 건강, 신 에너지, 정보화, 지능 기술의 발전이다.
만약 당신과' 기술 혁신' 에 대해서만 이야기한다면, 당신은 여전히 직관적이지 않고 너무 추상적이라고 생각할 수 있습니다. 과학 기술 혁신은 어떻게 우리의 생활을 변화시킬 수 있습니까? 우리가 지금 직면하고 있는 문제를 어떻게 해결할 것인가? 좀 더 구체적이고 직관적으로 해주세요. 예를 들어, 과학 기술 혁신은 디지털화되고 지능적인 발전을 촉진합니다. 디지털화와 지능화는 단독으로 존재하는 것이 아니라, 많은 전통 산업과 긴밀하게 결합하여 농업, 축산업, 많은 소비업, 산업 제조업과 같은 전통 산업의 변화와 발전을 촉진하여 산업의 반복 업그레이드를 촉진하고 생산성과 생산성을 높여 중국 경제 성장의 무기력한 문제를 해결할 것이다. 노화도 마찬가지다. 그렇게 많은 노인들의 의료, 건강, 연금 문제도 생명과학과 의학 기술 혁신을 통해 해결해야 한다. 우리는 점점 더 오래 살 뿐만 아니라, 이 긴 세월 동안 우리가 더 잘 살 수 있기를 바라기 때문에 건강이 중요하다. 환경 문제도 있습니다. 청정 신에너지의 개발과 활용에도 환경오염과 기후변화 문제를 해결하고 이산화탄소 배출의 최고치, 탄소중립, 전 인류의 장기적 지속 가능한 발전을 이루기 위해 기술 혁신의 힘이 필요하다. 또 다른 예로, 우리 인류의 생산과 삶의 질도 많은 신소재 개발과 고급 스마트 장비의 발전이 필요하다. 또 다른 예로, 세계 평화를 지키고, 국가 통일을 실현하고, 외부 환경을 안정시키는 것은 무엇에 달려 있는가? 이상과 신념만으로 이룰 수 있을까? 실현할 수 없다. 확고한 이상과 신념을 가져야 한다면 국방 과학기술은 혁신과 강강을 빼놓을 수 없다. 우리 나라와 민족처럼, 지난 200 년 동안 왜 우리가 괴롭힘을 당했는지, 왜 우리는 이렇게 불공평한 대우를 받았을까? 우리의 국방 기술이 너무 약하기 때문입니다! 우리는 지금 어느 정도 발전을 이루었다. 항공모함, 섬멸 20 전투기, 동풍 택배, 우리의 국제 우주 정거장 등 국가 안보를 보장할 수 있는 모든 선진 도구들이 어느 것이 강력한 기술 지원이 되지 않는지 생각해 볼 수 있습니다. 어느 것이 강력한 기술 혁신 실력으로 보장되지 않습니까?
이를 통해 사람들은 더욱 직관적인 인식과 느낌을 갖게 될 것이다. 과학 기술 혁신을 추진하고, 과학 기술 강국을 실현하고, 새로운 과학 기술 혁명에서 선도적인 지위를 얻는 것이 바로 우리나라가 각종 도전을 극복하고 각종 문제를 해결하는 근본이다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 과학, 과학, 과학, 과학, 과학, 과학, 과학) 우리가 수많은 불확실한 환경에서 반드시 파악해야 할 가장 큰 기회이기도 하다.
또한, 우리는 중국에서, 앞서 언급했듯이, 코로나 전염병을 예방하거나 경제 발전의 어려움을 해결하든, 우리는 중국이 세계의 많은 나라와 다른 나라라는 것을 믿어야 한다고 말하고 싶다. 그것은 많은 특징을 가지고 있는데, 그 중 한 가지 특징은' 큰 일에 집중할 수 있다' 는 것이다. 이는 세계 많은 나라들이 비교할 수 없는 것이다. 미국은 전형적인 양당제 국가이다. 대통령이 민주당원이라도 주지사의 절반은 공화당원이다. 트럼프가 대통령이 되었을 때, 야당의 주지사들은 모두 대통령을 명백히 반대했다. 이런 일이 중국에서 일어날 수 있을까? 우리 모두 알고 있듯이, 이것은 절대 불가능하다. 중국에서는 명확한 목표만 정하면 모든 자원과 능력을 동원해 대처할 수 있다. 이런 일은 중국과 같은 나라에서만 발생할 수 있다. 따라서 중국에서는 상상을 초월하여 자원을 동원하고 통제할 수 있는 매우 큰 능력을 가지고 있다는 것을 분명히 할 수 있습니다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 스포츠명언) 따라서 정책 지향이 산업 발전에 미치는 영향과 우리의 투자 방향에 대한 선택이 가장 중요하다고 할 수 있다. 앞서 언급했듯이 부동산, 교육 훈련, 인터넷, 반독점, 게임, 생중계는 국가의 다음 단계에서 장려하고 지원하는 산업이 될 가능성이 거의 없습니다. 그게 뭘까요? 사실, 공업 발전 제 10 차 5 개년 계획의 개요에서 이미 분명히 말했다. 중국은 이미 과거의 수량 추구 시대에서 미래의 품질 추구 시대로 접어들었다. 우리의 신흥산업, 과학기술산업, 생물의약, 뇌과학, 신에너지, 신소재, 고급장비, 지능장비 ... 정책들이 이러한 방향을 제시한다면, 자금이 어디로 흘러가는가? 이 방향에도 있을 겁니다.