시장경제가 발전하면서 기업이 경제활동에 참여하면서 기업의 가치평가가 나타났다. 업계의 특징, 발전 단계, 시장 환경 등 불확실한 요인의 영향을 받아 기업의 평가 방법은 각기 다르다. 기업 평가는 투자, 자금 조달, 거래의 전제조건이다. 기업 평가의 논리는' 가치 결정 가격' 에 있다. 상장 회사의 평가 방법은 일반적으로 두 가지 범주로 나뉩니다. 하나는 상대 평가법입니다. 다른 하나는 절대 평가법입니다. 비상장 회사의 평가 방법은 시장법의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 수익법 자산법.
첫째, 상장 기업 평가 방법
1. 상대 평가법: 상대 평가법은 간단하고 이해하기 쉬우며 투자자들이 가장 널리 사용하는 평가법이다. 상대 평가법에서 일반적으로 사용되는 지표는 주가 수익 비율, 시가 순률, EV/EBITDA 배수 등이다. 계산 공식은 다음과 같습니다.
주가 수익 비율 = 주당 가격/주당 이익
시가 순률 = 주당 가격/주당 순자산
EV/EBITDA= 기업 가치/이자세 감가상각 상각 전 이익
(여기서 기업 가치는 회사 주식의 총 시가와 이자부 부채 가치의 합계에서 현금과 단기 투자를 뺀 것이다.)
상대 평가법의 배수를 사용하여 업계 간, 업계 내 회사 간의 상대 평가 수준을 비교합니다. 업종별 회사의 지표값은 직접 비교할 수 없고, 비교가 안 되며, 차이가 클 수 있다. 상대 평가 지표를 사용하여 회사 가치를 분석할 때는 거시경제, 산업 발전 및 회사 기본면을 결합하여 회사를 구체적으로 분석해야 합니다. 상대 평가법의 장점은 간단하고 일반 투자자들이 쉽게 장악할 수 있으며, 시장의 기업 가치에 대한 평가도 밝혀진다는 점이다. 그러나 거시경제가 크게 변동하면 주기성 업계의 주가 수익 비율, 시가 순률 등 상대적 가치 평가 모델도 크게 달라질 수 있어 회사의 가치 평가를 오도할 수 있다. 이 경우 상대 평가 모델과 절대 평가 모델을 결합하면 평가 결론의 편차를 효과적으로 줄일 수 있습니다.
2. 절대 평가법: 배당금 할인 모델 및 자유 현금 흐름 할인 모델은 수익의 자본화 가격 책정 방법을 사용하여 회사의 미래 배당금 또는 미래의 자유 현금 흐름을 예측한 다음 할인하여 회사 주식의 본질적 가치를 얻습니다. 상대 평가법보다 절대 평가법의 장점은 회사 주식의 내재적 가치를 더 정확하게 밝힐 수 있다는 점이다. 그러나 매개 변수를 올바르게 선택하는 방법은 어렵다. 미래 배당금, 현금 흐름의 예측 편차 및 할인율의 선택 편차는 모두 평가의 정확성에 영향을 줄 수 있습니다.
둘. 비상장 회사 평가 방법
1. 시장법은 회사법보다 비교 가능합니다. 먼저 같은 업종의 비상장회사와 비교 가능하거나 참고할 수 있는 상장회사를 선택하고, 같은 업종의 주가 및 재무 데이터를 기준으로 주요 재무비율을 계산한 다음, 이러한 비율을 시장가격 승수로 사용하여 P/E (가격/이익비), P/S 법과 같은 대상 회사의 가치를 추론합니다 국내 벤처 투자 (VC) 시장에서 주가수익률법은 흔히 사용되는 평가 방법이다.
일반적으로 상장 기업의 주가 수익 비율에는 두 가지가 있습니다.
과거 주가 수익 비율-현재 시가/회사의 최근 회계년도 이익 (또는 이전 12 개월 이익) 입니다.
주가 수익 비율, 즉 현재 시가/회사의 현재 회계 연도 이익 (또는 미래 12 개월 이익) 을 예측합니다.
투자자는 한 회사의 미래에 투자하고 있으며, 주가수익률법으로 다음과 같이 평가한다.
기업 가치 = 예측 주가 수익 비율 × 회사의 미래 이익 12 개월.
수입은 있지만 이윤은 없는 회사에게는 주가수익률이 무의미하다. 예를 들어, 많은 신생 기업들이 수년 동안 긍정적인 예측 이익을 달성할 수 없다면 P/S 방법으로 평가할 수 있습니다. 일반적인 방법은 P/E 법과 같습니다.
2. 시장법 비교거래법: 같은 업종의 회사를 초창기 회사로 선택하고, 가치 평가 전 적당한 시기에 투자와 인수를 하고, 중소기업 융자 또는 M&A 거래의 가격을 참고하고, 유용한 재무 또는 비재무 데이터를 얻고, 해당 중소기업 융자 가격 승수를 개발하여 목표회사를 평가합니다.
거래법보다 시가를 분석하지 않고, 동종 회사 중소기업 융자 M&A 가격의 평균 할증 수준만 집계한 다음 이 할증 수준을 사용하여 대상 회사의 가치를 계산합니다.
3. 수익법 할인현금 흐름: 비교적 성숙한 평가법이다. 회사의 미래 잉여 현금 흐름과 자본 비용을 예측하여 회사의 미래 잉여 현금 흐름을 할인함으로써 기업 가치는 미래 현금 흐름의 현재 가치입니다. 할인율은 예측 위험에 대처하는 가장 효과적인 방법입니다. 신생 회사의 예측 현금 흐름은 불확실성이 크며 할인율은 성숙 회사보다 훨씬 높기 때문입니다. 종자자본을 찾는 창업회사의 자본비용은 50%- 100% 사이, 조기 창업회사는 40%-60%, 후기창업회사는 30%-50% 일 수 있다. 반면 경영기록이 비교적 성숙한 회사 자금 비용은 10%-25% 사이입니다.
4. 자산법: 자산법은 신중한 투자자가 대상 회사와 같은 효용보다 높은 자산의 인수 비용을 지불하지 않는다고 가정합니다. 이 방법은 가장 현실적인 데이터를 제공하며, 일반적으로 회사 발전에 드는 자금을 기준으로 합니다. 그 단점은 가치가 사용된 자금과 같다고 가정하고 투자자들은 회사 경영과 관련된 모든 무형의 가치를 고려하지 않았다는 점이다. 게다가, 자산법은 미래의 경제적 이익 예측의 가치를 고려하지 않는다. 따라서 자산법은 회사에 대한 평가 결과가 가장 낮다.