키워드: 영국-독일 금융 시스템의 비교 분석
금융체계는 한 나라의 금융감독체계, 금융조직체계, 금융시장으로 구성된 복잡한 종합체이다. 영국과 독일은 세계 금융업이 비교적 성숙한 나라이지만 금융체계에는 뚜렷한 차이가 있다. 영국은 시장화된 금융체계이고 독일은 은행이 주도하는 금융체계이다. 이 글은 금융시장과 은행 중개업 두 방면에서 영국과 독일 금융체계의 차이를 분석했다.
금융 시장의 차이
(a) 주식 시장의 차이
영국에는 런던 증권거래소인 증권거래소가 있다. 1973 년, 1 1 지방증권거래소는 모두 런던증권거래소에 합병되었다. 런던 증권거래소에는 마더보드 시장과 대체 투자 시장 (AIM) 의 두 가지 시장이 있다. 마더 보드 시장은 경영 실적이 좋은 성숙한 기업을 위해 융자를 전문으로 하고 있으며, 상장 조건은 엄격하다. AIM 시장은 소규모 성장 기업을 위한 자금을 모으는 데 주력하고 있으며, 상장조건은 상대적으로 느슨하며 규모, 경영연한, 공공지분 등의 제한이 없다. 2007 년 2 월까지 런던 증권거래소에 상장된 회사는 3,265,438+065,438+0 곳, 그 중 65,438+0579 곳이 마더보드 시장에 상장되고 65,438+0632 곳이 있다
독일에는 8 개의 지역 증권거래소가 있지만, 대부분의 거래는 프랑크푸르트 증권거래소에서 진행된다. 독일 주식 시장은 공식 시장, 규제되는 공식 시장, 신흥 시장 및 규제되는 비공식 시장으로 나눌 수 있습니다. 공식 시장은 가장 중요한 시장이며, 주식의 90% 가 여기서 거래한다. 상장회사는 반드시 엄격한 조건을 만족시켜야 여기서 주식을 발행할 수 있다. 공식 시장에서 거래되는 주식은 대부분 전통적인 독일의 대형 주식회사 (예: 벤츠, 아우디, 지멘스 등) 이다. ) 및 일부 대형 외국 기업. 공식 시장에 상장하는 데 비용이 많이 들고 정보 공개 의무가 매우 엄격하다. 규범적인 공식 시장에서는 상장 조건이 비교적 완화되어 회사 설립 서신을 제공할 필요가 없고 간단한 보고만 하면 된다. 시장 진입 비용은 공식 시장보다 50% 낮다. 신규 시장 1997 은 주로 혁신적인 중소기업에 서비스를 제공합니다. 새 시장은 한때 급속히 발전했고, 상장기준이 너무 느슨하고 상장회사에 대한 규제가 부족해 투자자들은 그에 대한 자신감을 잃었다. 2003 년 5 월에 문을 닫았습니다. 규제되는 비공식 시장 (Freiverkehr) 은 고정 조직 형식이 없는 시장이다. 원칙적으로 법적 정보 공개 요건도 없고 승인 문제도 없다. 증권의 상장 거래는 사법부의 비준만 있으면 된다. 2004 년 6 월까지 독일의 모든 시장에는 107 10 개 상장사가 있었는데, 이 중 프랑크푸르트에는 578 10 개가 있었다. 하지만 이 65438+ 10 만개 회사 중 독일 본토회사는 973 개, 외국회사는 9737 개다.
분석에서 볼 수 있듯이 영국에는 단 하나의 증권거래소, 두 개의 시장, 독일에는 8 개의 거래소, 3 개의 시장이 있습니다 (새 시장은 실제로 존재하지 않음). 영국 본토 기업이 시장을 주도하고, 독일의 외자주 비율은 영국보다 높다. * * * 같은 점은 양국 주식시장이 모두 고도로 국제화되었지만 영국의 외국 주식 거래량은 독일보다 훨씬 크다는 것이다. 2002 년의 경우 영국의 외국 주식 거래량은 2 100 억 달러이고 독일은 10 100 억 달러로 후자보다 20 배 더 많다.
(b) 채권 시장의 차이
영국 채권 시장은 발행주체에 따라 정부채권, 금융기업채권, 비금융기업채권으로 나눌 수 있다. 모든 채권 발행은 반드시 FSA 의 심사와 비준을 거쳐야 한다. 최근 몇 년 동안 정부가 발행한 채권 수가 크게 증가했다. 2003 년 이래로 매년 500 억 파운드 이상의 발행량이 발행된다. 전통적으로, 정부 채무의 발행과 관리는 잉글랜드 은행이 책임진다. 1998 년 4 월 이후 이 기능은 재정부 채무관리국 (DMO) 으로 이관되고 단기 금리 제정에 대한 책임도 DMO 로 이관된다. 영국 국채 발행의 가장 두드러진 특징은 마켓 메이커 제도이다. 마켓 메이커란 DMO 의 승인을 받아 DMO 에서 직접 정부 채권을 매매하는 브로커를 말한다. 그것은 두 가지 작용을 하는데, 바로 스스로 살 수도 있고, 다른 회사에서 살 수도 있다는 것이다. 일반적으로 입찰 구매입니다. 현재 영국 국채시장은 모두 65,438+07 개의 프놈펜 증권 시장상과 5 개의 내부 거래상 중개상이다.
독일 채권 시장은 세계에서 세 번째로 큰 채권 시장이다. 발행 부서에는 비금융 회사, 정부 부서, 금융 회사 및 해외 자금 조달자가 포함됩니다. 채권의 종류로는 정부채권, 금융채권, 회사채 등이 있다. 독일의 회사채는 영국과 비슷하며 회사채 비중은 매우 적다. 국내 채권 융자만 고려한다면, 비금융 회사의 융자 비율은 대부분의 연도에 10% 미만이다. 독일 회사채 발행 한도는 정부 부처의 승인을 받아야 하고 절차가 복잡하고 시간이 많이 걸리기 때문이다. 또 다른 이유는 간접 자금 조달이 쉽다는 것이다. 정부 채무 관리의 경우 독일은 연방재정부, 연방중앙은행, 연방증권관리국, 연방금융기관 주식회사가 공동으로 책임지는 여러 부문의 분업 협력 방식을 채택하고 있다. 연방 재무부는 국채 발행 정책을 제정하여 정부 수지를 감독한다. 연방중앙은행은 구체적 발행을 담당하고, 연방증권관리국은 채권 채무의 등록관리와 원금 상환을 담당하고, 연방금융기관 주식회사는 구체적인 발행 계획을 담당한다. 분명히, 이런 관리 제도는 영국의 관리 제도와 매우 다르다.
영국에서 발행한 채권의 총량은 독일보다 훨씬 높지만, 외국 기관이 독일에서 발행한 채권의 비율은 영국의 유사 지표보다 높다.
은행 중개 산업의 차이
(a) 사업 범위의 차이
영국의 은행업은 두 가지 범주로 나눌 수 있다: 완전 허가은행과 허가예금은행. 사람들은 은행의 업무 범위가 예금, 신용, 채권 거래를 포함한 매우 넓다는 것을 충분히 인식하고 있다. Ldt 의 서비스는 제한적이며, 주로 공공예금 흡수를 위주로 한다. 이들은 작은 금융 기관이며 회사 이름에는 "은행" 이라는 단어를 사용할 수 없습니다.
독일 은행업은 종합은행과 전문은행으로 나눌 수 있다. 종합은행은' 전능은행' 으로 예금, 대출, 증권업무를 포함한 모든 금융 서비스를 제공한다. 이들은 주로 저축 은행, 상업 은행 및 협동 은행의 세 가지 유형의 은행으로 구성됩니다. 전문은행은 담보대출은행, 개발은행, 주택저축은행과 같은 특수 업무에 종사하는 은행을 말한다. 그들의 업무 범위는 일반적으로 관련 법률의 제한을 받지만, 최근 몇 년 동안 금융 규제가 완화되면서 그들의 업무 범위는 확대되는 추세이다.
영국과 독일의 차이는 독일의 전능은행 체계에 있고, 영국의 엄격한 분업 은행 체계에 있다. 영국 금융' 빅뱅' 이후 이런 규제는 완화되었다. 은행은 보험회사와 기업의 주식을 보유하고 금융시장에 참여할 수 있어 각종 금융기관 간의 업무 경계가 흐려지고 있다.
(2) 기타 차이점
은행 구조, 즉 업무 범위의 차이 외에도 영국과 독일 은행 부문의 차이는 다음과 같은 측면에서 나타납니다.
1. 은행은 기업 외부 융자에서 지위가 다르다. 영국 비금융기업의 외부 자금은 주로 은행에서 나왔지만 비율은 50% 미만이고 주식과 채권 합계는 40% 에 육박한다. 반면 1970- 1996 에서 독일 기업의 외부 장기 융자 중 은행 대출의 평균 비율은 82%, 주식과 채권은 12% 에 불과했다. 영국 은행의 지위가 상대적으로 낮기 때문에 금융시장의 지위가 상대적으로 중요하기 때문에 서방 학자들은 영국 금융체계를 시장화 금융체계로 분류했다. 독일의 상황은 정반대이기 때문에 독일의 금융체계는 은행이 주도하는 금융체계에 속한다.
2. 이윤 수준이 다르다. 영국 은행업 이익률이 매우 높다. 독일의 국유은행과 담보은행의 금리가 낮기 때문에, 이 은행들을 배제한 후 얻은 자료는 더욱 비교가 된다. 이자 수입으로는 비슷하지만 영국의 비이자 수입은 독일보다 훨씬 높고 독일의 인건비도 영국보다 높기 때문에 영국의 이윤과 자산의 비율은 독일보다 0.4% 포인트 높다. 영덕은행 실적의 차이도 주식에 반영될 수 있다. 2003 년 독일의 모든 은행의 주식 평균 수익률은 0.7% 였고 영국은11..1%에 달했다. 이러한 차이의 주요 원인은 영국 은행의 비전통은행 업무가 매우 발달하여 이미 중요한 수입원이 되었다는 것이다. 독일 은행업 독점도가 영국보다 낮고, 영국은 어느 정도의 독점 이윤을 얻을 수 있으며, 영국 은행업 유료는 일반적으로 독일보다 높다. 독일 공공은행 부문과 협력은행이 은행업에서 큰 비중을 차지하고 있다. 이 은행들은 은행 이익 극대화를 목표로 하지 않고 서비스를 제공하는 비용과 이자 요구가 매우 낮다. 영국 은행은 이익 지향적입니다. 독일 중소기업은 주로 공공은행 부문 (저축은행) 에서 서비스를 받아 독일 전체 은행업의 수입을 줄였다. 영국의 소매은행과 지점은 독일보다 적기 때문에 운영 비용이 절감된다. 은행의 국제화 정도는 다릅니다. 영국 은행업은 줄곧 독일보다 더 국제화되어 왔다. 영국의 외자은행 지점이 비교적 많고, 외자은행의 대출은 영국 총대출의 20% 이상을 차지하고 있으며, 독일의 외자은행 점유율은 10% 미만이다.
4. 은행과 기업의 관계가 다릅니다. 영국보다 독일 은행과 기업 간의 관계가 더 밀접한데, 이는 기업지배구조 제도의 차이에서 비롯된 것이다. 영미법은 회사 관리자가 주주의 이익을 대표하여 일을 할 것을 강력히 요구하며, 이윤 극대화는 회사의 유일한 목표이다. 만약 대리상이 주주의 이익 목표를 달성하지 못한다면 회사는 적개심에 의해 인수될 것이다. 독일의 통치 메커니즘은' 2 단계 관리, * * * 의사결정 포함' 으로 요약할 수 있다.
이층관리란 독일 주식회사에 감사회와 관리위원회가 설치되어 있으며 둘 다 기업지배구조를 담당하는 것을 말한다. 감사회는 기업지배구조 및 감독관리위원회를 책임진다. 감사회는 회사 구조조정, 경영 범위 변경, 전략적 배치, 배당금 분배, 기타 회사 인수 등 특수한 사항에 대해 관리위원회 또는 일부 구성원을 임명, 감독 및 해산할 권리가 있다. 관리위원회는 회사의 구체적인 관리 업무를 책임진다.
* * * 의사 결정이 동일하다는 것은 감사회 구성원의 절반이 주주 선거로 생성된 대표로 구성되고, 나머지 절반은 직원 선거로 인해 직원의 이익을 대변한다는 것을 의미한다. 회사의 결정은 고용주와 직원이 공동으로 내린 것이다. 주주 이익은 경영진이 추구하는 목표이지만 유일한 목표는 아니다. 다른 이해 관계자의 이익도 고려해야 한다. 회사의 이익사슬에는 주주, 매니저, 은행, 직원이 있고, 은행은 핵심에 있다. 회사 자금에 문제가 생기면 은행이 파산하는 대신 추가 대출을 받기 때문에 적개심 인수는 독일에서 거의 발생하지 않는다. 한편 독일 금융시장이 발달하지 않아 회사는 다른 융자 채널이 부족해 계좌를 개설한 은행에 의존해 장기적인 관계를 유지할 수밖에 없다.
물질 제품의 총 공급과 총 수요의 관계는 공급의 무한성과 수요의 유한성 모순으로 나타나고, 모순의 주요 측면은 효과적인 수요와 혁신이 부족하다는 것이다. 지속 가능한 발전은 인터넷 경제의 기본 발전 모델이다. 원료 생산의 M-B 및 B-C 는 지속 가능한 발전의 생산 모델이다. 가장 낮은 가치와 사회적 (기업 포함) 비용이 가장 낮은 물질을 생산투입으로 사용하여 B 를 배합하고, 최종 소비재 유효 수요의 원시 기초물질 수요에 따라 B, B 의 구조는 C 이므로 사회적 가치를 실현할 수 없는 제품은 매우 적다. 사이버 경제와 지속 가능한 발전 사이에는 필연적인 연관이 있으며, 그 연결도 중요한 의미를 가지고 있음을 알 수 있다.