원래 멜론을 먹었던 사람들조차도 P2P, 자금 조달에만 관련된' 레이' 가 판매 불황, 자금이 부족한 자동차 기업에도 나타날 것으로 예상된다.
"현재 자금에 확실히 일시적인 어려움이 있어서, 우리는 제때에 만기채권을 지불하지 못했다." Huachen Automotive Group Holding Co., Ltd. (이하 "Huachen Automotive") 의 발표는 짧고 약합니다. 약칭' 17 화기 05' 로 불리는 채권은 예정대로 중증상하이 지사에 20 17 기 비공개 회사채 (2 기), 원금 654380 억원, 이자 5300 만원, 예정대로 지불하지 못했다.
백화문, 화천 자동차가 발행한 채권은 5 일 연체되고 원금에 이자를 더하면 654.38+0.053 억원이다. 지금은 채권자에게 지불할 수 없고 단 한 마디만 남았다. "그룹은 해결책을 적극적으로 연구하고 있다. 아침이 적극적으로 채권 문제를 해결할 것이라고 믿는다."
산더미처럼 쌓인 거액의 채무 앞에서' 믿는다' 라는 단어는 설득력이 없다. 반면, 화천의 표현을 열면 더 많은 걱정과 의혹을 더할 수밖에 없다. 중국 자동차 산업의 경우, 화천은' 번개 치는' 위험에 직면한 유일한 기업이 아니다.
부채 65438+2,000 억
모멘텀이 좋지 않은 신호는 항상 뉴스가 결국 폭발하는 것보다 몇 걸음 앞서 있다. 일찍이 10 년 6 월 23 일, 새벽 자동차는 이미 채무 위약 사실을 확인하라는 공고를 발표했다. 공고에는' 믿음' 이라는 단어가 있지만, 한편 화천은 "유동성이 부족해 자금이 큰 어려움에 직면해 적시에 충분한 자금을 마련할 수 있을지에 대한 불확실성이 크다" 고 인정했다.
우리는 어떤 P2P 플랫폼이 폭발하는 것에 익숙해졌고, 어떤 작은 가방 회사는 부채가 쌓여 있었다. 화천 자동차와 같은 공기업, 왼손 자산 1.7 억, 오른손은 요녕국자위위와 요녕사회보보기금 이사회 주주가 배서한다 (지분 80:20). 이런 뉴스가 나올 수 있을까요?
자동차공사가 획득한 화천 자동차 20 19 년 연보에 따르면 이 심양 중점 기업 20 18 165438+3000 만원의 수입은 20/KLOC-0 보다 순이익은 97 억 7400 만원에서 12.0% 에서 10950 억원으로 증가했다. 실적이 좋아 보이는데 규모와 이윤 공간이 상당해 시장 침체의 맥락에서 전년 대비 성장을 이뤘다. 그런데 이렇게 실력 있는 기업은 왜 만기가 된 채권을 지불할 수 없습니까?
수익과 이윤을 제외한 또 다른 지표를 검토해야 한다: 기말 (20 19 12 3 1), 현금 흐름은 377 억으로 20/Kloc 보다 높다. 그러나 유동 부채는 65,438+0,65,438+0,625, 1 억원, 비유동 부채 (지급 채권 포함) 를 더한 후 총 부채는 65,438+0,
동방김성이 제공한 수치는 2020 년 3 월 말 현재 새벽 자동차 부채 총액이 654 억 38+0 억 22675 만 원이라는 것이다. 단 하나의 유대만으로도 휘황찬란함을 어렵게 할 수 있다. 광발증권개발연구센터 자료에 따르면 2020 년 10 월 23 일 현재 화천 자동차그룹은 채권 14, 총 채권 잔액 172 억원을 발행했다. 기한 분포와 재판매 압력을 관찰 차원으로 주로 202 1 2022 년에 집중했고, 채권 만기와 재판매 규모는 각각 65 억원과 92 억원이었다.
이른 아침 자동차가 부채를 줄이기 위해 지난해 말부터 올해 1 분기까지 현금 흐름 손실이 불가피할 것으로 추산된다. 65,438+0,200 ~ 65,438+0,400 억의 부채로 200 ~ 300 억의 현금 흐름이 부족해 보인다.
사실, 이른 아침의' 천둥소리' 는 이미 냄새를 맡을 수 있었다. 올해 7 월 이후, 그 많은 채권이' 다이빙' 하여 채무와 자금사슬 문제가 나타났다.
태평자산관리유한공사는 화천 자동차가 2020 년 9 월 2 1 일의 분기별 미지급이자를 분배해야 한다고 선언했지만, 2020 년 6 월 10 일 14 일 현재, 화천 그룹은 채권투자계획 수탁자에게 분기별 미지급이자를 분배하지 않았다.
장쑤 신탁에 따르면 화천 자동차는 2020 년 6 월 2 일 대출 원금 1 ,006,5438+0 억원, 이자 2000 만원, 벌금 668 만 38 만원을 지급해야 한다. 그러나 2020 년 6 월 65438+ 10 월 65438+5 월 현재, Huachen Group 은 약속대로 대출 원금을 지불하지 않았다.
대공국제신용평가유한회사를 포함한 기관들이 화천의 등급을 낮추고 있다. 이 가운데 동방김성은 17 년 6 월 5 일 화조그룹 주체 신용등급을 AA+ 에서 AA 로 낮췄고, 17 년 10 월 26 일 다시 BBB 로 하향 조정했고, 등급 전망은 부정적이었다.
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20 14~2020 새벽 중화 실적
자금사슬과 부채의 출처는 역시 화천의 주영 업무에서 찾아야 한다.
중국은 어디로 갑니까? 화진은 어찌할 바를 몰랐다.
전체 Huachen 자동차 그룹의 주요 제조 사업은 크게 세 부분으로 나눌 수 있습니다: 자율 차량 제조 (Huachen 중국, Huachen Xinyuan 등). ), 합자차 (huachen BMW, huachen Renault 등. 부품 및 기술 (진신동력, 선양항공 미쓰비시 등) 도 있습니다. ).
합자자동차 업무는 화아침 자동차의 가장 큰 이윤원이다.
중국 자동차 업계의 상장회사라면, 화첸그룹 산하의 상장회사인 화첸중국이 부끄럽지 않은 것은 별종이다. 이익률로 볼 때, 홍콩에 상장된 이 자동차 업체는 거의 전 세계적으로 눈에 띈다. 20 1 1 이후 중국 연간 영업수익은 560 억원에 불과했지만 순이익은 18 억원에서 53 억원 사이였다. 최고 연간 흑자 기록은 2014,53 억 4300 만 위안에 나타나 이익률을 97.9% 로 올렸다. 높은 이윤으로 유명한 도요타도110 밖에 없다. 2020 년 상반기 이익률은 279.0% 로 순이익이 매출의 3 배에 육박했다.
약간의 재정을 안다고 해도 합자회사가 권익법에 따라 이윤을 제공한다는 것을 알 수 있지만, 수익을 합병하지 않으면 이윤 지표가 높아져 이윤율이 비정상적으로 높아져 투자자를 끌어들일 수 있다. 아침, 이윤은 아침 BMW 에 달려 있다. 20 1 1 부터 20 19 까지, 아침 BMW 는 중국에 17 ~ 55 억원의 연간 이윤을 제공하여 후자 순이익의 94.9% 에서 즉, Huachen BMW 를 공제하고, Huachen 중국의 다른 업무는 20 12 부터 계속 적자를 내고 있다는 것이다.
Huachen 자동차 20 19 성능
아침 그룹 전체의 업적이든, 중국 상장사가 투자자를 끌어들이는 매력이든, 아침 BMW 는 아기가 전혀 빼놓을 수 없는' 우유' 와 같은 유일한 결정적인 힘이다. 20 15 년, 화천 BMW 가 화천에 납품한 이윤이 30% 감소한 것은 주로 중국 경제와 자동차 업계의 성장이 느리기 때문이며, 동시에 화천 BMW 는 투자를 확대하여 신차와 새로운 생산 시설의 발표를 준비하고 있기 때문이다. 올해 아침 중국의 순이익은 거의 40% 의' 젖부족' 으로 폭락했다.
Huachen 처럼 Huachen BMW 의 "우유" 에 의지하지는 않지만 BMW 그룹도 중국에서 "피" 를 보충하기를 열망하고 있습니다. 20 13 년에서 20 19 년까지 아침 BMW 의 연간 이윤 총액은 1 1 억에서 20 억 유로까지 다양하다. 앞서 언급한 화천에 대한 450 억원 공헌 외에도 나머지 절반은 당연히 BMW 의 주머니를 가득 채웠다.
합자기업의 후한 이윤을 누리는 좋은 시간이 곧 끝날 것이다. 20 18, 10 BMW 자동차 그룹은 36 억 유로 (약 285 억 위안) 로 화천 BMW 25% 의 주식을 인수하여 75% 의 지분을 달성했으며, 완료 시간은 2022 년이다. 물론 이 자금 외에도 화천의 수익도 BMW 가 X5, iX3 등 신에너지차 출시를 가속화했다.
하지만 너무 비싸요. 즉, 2022 년 이후, 화천은 화천 BMW 로부터 연간 배당금의 25% 만 받을 수 있을 뿐, 화천 BMW 의 이윤도 보고서에 직접 통합되지 않을 것이며, 화천의' 보기 좋은 숫자' 는 완전히 끝날 것이다.
자동운전 자동차 분야는 슬픈 과거에 더 많이 휘말렸다.
2009 년, Huachen 중국은 손실이 심한 자동차 업무를 박탈하여 모회사인 Huachen 그룹에 팔았다. 네, 지금 화천 상장회사의 자산에는 평범한 중국이 포함되어 있지 않습니다. Huachen BMW 제외, huachen 수익성이 없습니다. 이는 심양자동차와 유민 기계, 그리고 진신전력과 선양우주와 같은 합자기업이 있기 때문이다. 진신 동력은 현재 실력이 비교적 좋다. 길리 등 실력차 업체에 엔진을 제공하기도 하지만, 화천 중국 독립업무의 퇴세를 역전시킬 수는 없고, 화천그룹-중국 자동차가 조용히 숨긴' 적자구덩이' 를 메울 수도 없다.
화천이 20 1 1 20 15 년 중국 자율SUV 발전의 물결에도 휘황찬란한 한 획을 썼다면, 오늘날의 중국 브랜드는 거의 파괴된 것이다. 2020 년 9 개월 전 판매량은 4976 대로 전년 대비 76.0% 감소했다. 판매량이 가장 높은 차종은 사실 오래된 중화 H330 으로 65,438+0,824 대밖에 없다.
Huachen 중국과 huachen BMW 의 판매 변화
적극적인 기술 R&D 체계를 세우지 않은 인재와 다짐은 제품과 디자인에 대해 이야기할 수 없을 것이다. 중국 자주브랜드는 줄곧 긍정적인 기술이 부족했지만 진취적인 차업체들은' 반자동 플랫폼' 을 찾아 해외 인재와 선진 경험을 최대한 흡수하려고 노력하고 있다. Huachen 의 기술과 디자인은 거의 동시에 시장 수요의 맥박을 통제할 능력이 부족하다. 예를 들어 SUV 열풍에서 화천 V3 은 2065, 438+06, 65, 438+02 년 2 만 대의 월판매량 기록을 달성했지만 곧 새로운 소비 업그레이드에서 패했다. 길리, 만리장성 등 강세회사는 곧 진일보한 차종을 내놓았고, 새벽 V6, V7 은 20 18 까지 출시되지 않았다. V6 의 앞얼굴 디자인이 비판에도 불구하고 제품력은 강세차종의 수준에 미치지 못했다.
제품의 무질서와 약세는 채널의 발전을 압박했다. 2008-2065 438+02 년, 중국 자주차업체들은 집단적으로' 분망 열풍' 에 빠졌고, 실력과 규모는 길리와 기서의 아침 () 보다 훨씬 낮았기 때문에, 심지어 분망의 아이디어를 내고, 서로 다른 인터넷에서 중국 브랜드를 판매하는 것을 고려하기도 했다. 1 급망과 2 급망의 비율에서 화천 중화도 난국에서 비정상적인 상태에 이르렀다. 20 10 말까지 중국 브랜드 판매점은 1 ,000 개를 넘었지만, 1 급 네트워크는 26 1 가구에 불과했고, 이후 몇 년 동안 많은 지점이 도산했다.
하지만 자주자동차 산업에서 동력제공자로서 중요한 역할을 하는 진신 동력과 우주 미쓰비시는 여전히 일정한 비중과 중요성을 차지하고 있지만 실적은 거의 좋지 않다. 중국 20 19 연례 보고서에서 매출 하락은 주로' 진신동력과 선양항공우주미쓰비시 자동차 엔진 제조유한공사의 연내 실적 부진' 에 기인한다.
자주차 업무는 진취성이 부족하고 합자 업무에 지나치게 의존하는' 젖꼭지' 는 화천이 크지만 강하지 않고 위기가 심한 근본 원인이다. 물론, Huachen 의 규모와 지역에 대한 중요성으로 해당 지역은 당연히 지지와 구제를 할 수 있지만, 결코 방망이를 돌리는 것은 장기적인 계획이 아니다.
말할 필요도 없이, 순위가 뒤처진 차업체들은 대부분 화천보다 못하다.
문/카만
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