재무지렛대를 합리적으로 이용하여 기업의 권익자본에 추가적인 이익, 즉 재무지렛대 수익을 가져다 준다.

많은 요인의 영향으로 재무 레버리지 수익은 헤아릴 수 없는 재무 위험을 수반한다.

따라서, 재무 지렛대를 진지하게 연구하고, 재무 지렛대에 영향을 미치는 각종 요인을 분석하고, 재무 지렛대의 역할, 성격 및 기업 권익자본 수익에 미치는 영향을 파악하는 것은 재무 지렛대를 합리적으로 이용하여 기업을 위해 서비스하는 기본 전제조건이다.

재무 레버리지는 널리 사용되는 개념이다.

물리학에서는 지렛대와 지렛대가 있는데, 아주 작은 힘으로 무거운 물체를 들어 올릴 수 있지만, 금융 지렛대란 무엇인가? 서구 재무관리에서 우리나라 현재 회계계의 재무 레버리지에 대한 인식에 이르기까지 일반적으로 다음과 같은 관점이 있다. 첫째, 재무 레버리지를' 기업이 자본 구조 결정을 내릴 때 채무 융자에 대한 사용' 으로 정의한다.

따라서 재무 레버리지는 금융 레버리지, 자본 레버리지 또는 부채 관리라고도 할 수 있습니다.

이 정의는 재무 레버리지가 부채의 운용이라는 것을 강조한다.

둘째, 재무 레버리지는 자금 조달 및 자본 구조 조정에서 적절한 대출을 통해 기업에 추가적인 수익을 가져다 주는 것을 말합니다.

부채 경영이 기업의 주당 이윤을 상승시킨다면, 정재무지렛대라고 한다. 만약 기업의 주당 이윤이 감소한다면, 흔히 마이너스 재무 지렛대라고 한다.

분명히, 이 정의에서 재무 레버리지는 부채 관리의 결과를 강조한다.

또 일부 금융학자들은 금융지렛대가 기업의 총자본에서 고정금리를 사용하는 채무자금으로 인해 기업의 주권자본 수익에 미치는 중대한 영향을 가리킨다고 보고 있다.

두 번째 관점과 비교했을 때, 이 정의는 부채 관리 결과에도 초점을 맞추고 있지만 부채 관리 대상을 고정 이자율의 부채 기금으로 제한합니다. 저자는 정의된 객체 범위가 좁다고 생각합니다.

필자는 나중에 기업들이 금리가 변동하는 채무 펀드를 선택할 수 있다는 점을 논의해 재무위험 이전 목적을 달성할 것이다.

처음 두 정의에서 저자는 재무 레버리지를 부채 사용으로 정의하는 경향이 있으며, 그 결과를 재무 레버리지 이자 (손실) 또는 양수 (음수) 재무 레버리지 이자라고 합니다.

이 두 가지 정의는 본질적인 차이가 없지만, 필자는 이전의 정의를 채택하여 재무 위험, 경영 지렛대, 운영 위험, 심지어 전체 지렛대 이론 체계의 개념 정의에 체계적인 역할을 하여 금융학자들이 진일보한 연구와 교류를 용이하게 한다고 생각한다.

재무 레버리지 개념을 정의함으로써 부채 관리와 함께 재무 레버리지 수익 (손실) 및 재무 위험, 재무 레버리지 수익 (손실) 및 재무 위험에 영향을 미치는 요소, 재무 레버리지를 더 잘 활용하고 재무 위험을 줄이는 방법에 대해 자세히 논의합니다.

첫째, 금융 레버리지 수익 (손실) 앞의 논의를 통해 소위 금융 레버리지 수익 (손실) 이 채무 융자 운영이 소유자 수익에 미치는 영향을 의미한다는 것을 이미 알고 있습니다.

부채 경영 후 기업이 얻을 수 있는 이익은 자본 수익률 = 기업 투자율 × 총 자본-부채 이자율 × 부채 자본 = 기업 투자율 × (자기자본 자본+부채 자본)-부채 자본 = 기업 투자율 × 자기자본 자본-(기업 투자율-부채 이자율) × 전체 회사의 자기자본 자본 수익률은 다음과 같이 계산됩니다. 자기자본 자본 수익률 = 기업 투자 수익률+(기업 투자 수익률-부채 이자율) × 부채 자본/자기자본 자본 ② 기업 투자 수익률이 부채 이자율보다 크면 재무 레버리지가 자본 수익률의 절대값을 부채 경영으로 증가시켜 자기자본 자본 수익률이 기업 투자 수익률보다 크다는 것을 알 수 있습니다. 그리고 재산권의 비율 (부채 자본/자기자본 자본) 이 높을수록 재무 레버리지 이익이 커지므로 재무 레버리지 이익의 본질은 기업의 투자 수익률이 부채의 이자율보다 크고, 부채에서 얻은 이익의 일부가 자기자본 자본으로 전환되어 자기자본 자본 수익률이 높아지는 것이다.

그러나, 기업의 투자 수익률이 부채의 이자율보다 작거나 같으면, 부채로 인한 이윤은 부채에 필요한 이자만 보충하거나 보상할 수 없고, 심지어 자본으로 얻은 이윤도 이자를 보충하기에 충분하지 않기 때문에, 우리는 권익자본을 줄여 채무를 상환해야 한다. 이것이 바로 재무지렛대 손실의 본질이다.

재무 레버리지 수준 (DFL) 은 일반적으로 부채의 재무 레버리지 정도를 측정하는 데 사용되며, 재무 레버리지 수준은 세전 이익 변화율에 상대적인 자기자본 자본 이익 변화의 배수입니다.

이론적 공식은 다음과 같습니다. 재무 레버리지 정도 = 지분 자본 수익률 변화율/이자 세전 수익률 변화율 ③ 수학 변형 후 공식은 다음과 같습니다. 재무 레버리지 정도 = 이자 및 세익/(이자 세전 이익 대 세채 비율 × 이자율) = 이자 세전 이익률/(이자 세전 이익률 대 세전 부채 비율 × 이자율) ④ 이 두 공식에 따라 계산됩니다

기업이 채무자금을 사용하면 주권기금의 수익률을 높일 수 있을 뿐만 아니라 주권기금의 수익률을 이자 세전 이익률보다 낮출 수 있다. 이것이 바로 재무지렛대로 인한 재무지렛대 수익 (손실) 이다.

둘째, 재무 위험은 불확실성이나 가능한 손실인 손실과 관련된 개념입니다.

재무위험은 기업이 채무자본을 사용하기 때문에 미래 수익이 불확실할 경우 주권자본이 부담하는 추가적인 위험을 말한다.

기업의 경영 상황이 양호하여 투자 수익률이 부채 금리보다 크면 재무 레버리지 이익을 얻을 수 있다. 기업 경영 상황이 좋지 않아 투자 수익률이 부채 금리보다 작으면 재무 레버리지 손실을 입게 되고 심지어 기업 파산까지 초래할 수 있다. 이러한 불확실성은 기업이 부채를 사용할 때 부담하는 재정적 위험이다.

기업의 재무 위험은 주로 재무 레버리지의 높낮이에 달려 있다.

일반적으로 재무 레버리지 정도가 높을수록 주권 자본 수익률이 이자 세전 이익율에 대한 탄력성이 커진다. 이자세전 이익률이 상승하면 주권 자본 수익률이 더 빨리 상승할 것이다. 이자세전 이익률이 하락하면 주권 자본 수익률이 더 빨리 하락하여 더 큰 위험을 초래할 수 있다.

반대로, 재정적 위험이 적을수록.

재무 위험의 본질은 채무가 부담하는 그 부분의 경영위험이 채무경영으로 인해 권익자본에 전가된다는 것이다.

다음 예는 재무 레버리지와 재무 위험 간의 관계를 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

기업 소득세 세율이 35% 이고 자기자본 자본 순금리가 다음과 같이 계산된다고 가정합니다. 표 1: 프로젝트 라인 부채율은 0% 50% 80% 총 자본 ①/ Kloc-0/0001000 자기자본 자본 ③ = ①-② 1000 500 200 이자 세전 이익 ④ 150 150 이자 비용 ⑤ = ② ×10 50 100 70 소득세 ⑦ = ⑥× 35% 52.5 35 24.5 세후 순이익 ⑧ = ⑥ 97.5 65 45.5 자기자본 자본 순금리 ⑨ = ⑧ ⑧ 9.75%13% 4 기업이 예상 경영 이익, 이자 전 이익, 그리고 지분 자본 순금리를 계산하지 않았다고 가정한 것은 표 2 에 나와 있다. 프로젝트 부채율 0% 50%8 0% 이자 세전 이익 90 90 90 이자 비용 0 50 80 세전 이익 90 40 10 소득세 31. 3.5 세후 순이익 58.5 26.5 자기자본 자본 순금리 5.85% 5.2% 3.25% 재무 레버리지 정도 1 2.25 9 비교표 1 표 2 는 부채율이 높을수록 재무 레버리지 이익이 커질수록 자기자본 자본 순이익이 높아진다는 것을 알 수 있다

기업의 전체 자본이자 세전 이익률이 9% 인 조건에서 상황은 정반대다.

80% 의 부채율을 예로 들자면, 전체 자본의 이자 세전 이익률이 부채 비용보다 1% 높아지면 자본자본의 순금리는 2.6% 포인트 [(22.75%-9.75%)] (15-/Kloc-0

이자 세전 이익이 일정 수준으로 떨어지면 (전체 자본의 이자 세전 수익은 부채 비용을 전환점으로 함) 재무 레버리지는 양수에서 음수로 변한다.

이때 재무 지렛대를 사용하면 오히려 재무 지렛대를 사용하지 않고 받아야 할 수익 수준을 낮추고, 재무 지렛대를 많이 사용할수록 손실이 커진다.

이자세전 이윤이 90 만원이고 부채율이 80% 인 경우 재무 레버리지는 9 에 이른다. 즉, 이자 세전 수익이 90 만원을 기준으로 채무 65,438+0% 를 줄이면 자본자본의 순이익이 9 배 줄어 재무위험이 높다는 것을 알 수 있다.

재무 지렛대를 사용하지 않으면 위의 손실과 재정적 위험은 없을 것이지만, 경영 상황이 양호한 상황에서는 지렛대 수익을 얻을 수 없다.

셋. 재무 레버리지이자 (손실) 및 재무 위험에 영향을 미치는 요소는 재무 레버리지 정도가 증가함에 따라 재무 위험이 증가하고, 재무 레버리지 수준은 재무 레버리지의 구현이며, 재무 레버리지에 영향을 미치는 요소는 반드시 재무 레버리지이자 (손실) 및 재무 위험에 영향을 미칩니다.

이에 영향을 미치는 세 가지 주요 요소는 다음과 같습니다. 1, 이자 세전 이익률: 위에서 재무 레버리지 정도를 계산하는 공식 4 에서 볼 수 있듯이 이자 세전 이익률이 높을수록 재무 레버리지 정도는 작아지고 다른 요소는 변하지 않습니다. 반대로, 재무 레버리지가 커질수록.

따라서 세전 이익률이 재무 레버리지 정도에 미치는 영향은 역방향으로 변한다.

자기자본 자본 수익률을 계산하는 공식 ② 에서 알 수 있듯이, 다른 요인이 변하지 않는 경우 이자 세전 이익률이 주권 자본 수익률에 미치는 영향은 동방향입니다.

2. 부채 이자율: 공식 ② ④ 에 따르면 이자 세전 이익률과 부채 비율이 고정된 경우 부채 이자율이 높을수록 재무 레버리지 정도가 커지고, 반대로 재무 레버리지 정도는 작아진다.

재무 레버리지의 정도에 대해서는 부채 금리가 항상 같은 방향으로 변하지만, 주권 자본의 수익률에 대해서는 부채 금리가 역방향으로 변한다.

즉, 부채 금리가 낮을수록 주권 자본 수익률이 높아지고, 부채 금리가 높을수록 주권 자본 수익률이 낮아진다는 것이다.

재무 위험은 전체 자본에서 채무 자본 비율의 변화로 인한 위험을 가리키는 관점이 일방적이라고 생각한다.

3. 자본 구조: 앞의 공식 ② ② 에 따르면 부채 비율, 즉 총 자본에 대한 부채의 비율도 재무 레버리지와 재무 위험에 영향을 미치는 요소 중 하나임을 알 수 있습니다. 부채 비율이 재무 레버리지 정도에 미치는 영향은 부채 이자율과 동일합니다.

즉, 이자 세전 이익률과 부채 이자율이 변하지 않는 경우 부채 비율이 높을수록 재무 레버리지화 정도가 커집니다. 반면, 재무 레버리지 정도가 작을수록 부채 비율이 재무 레버리지 정도에 미치는 영향은 항상 같은 방향으로 변한다.

그러나 채무율이 주권 자본 수익률에 미치는 영향은 부채 금리와 이자 세전 이익률의 영향과는 다르다. 부채율이 주권 자본 수익률에 미치는 영향은 긍정적이고 부정적이다. 이자 세전 이익률이 부채 이자율보다 크면 양수이고, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

이러한 요소는 재무 레버리지의 수익뿐만 아니라 재무 위험에 영향을 미칩니다.

재무 위험 관리는 기업에 매우 복잡한 작업입니다. 이러한 주요 요소 외에도 재무 위험에 영향을 미치는 여러 가지 요소가 있으며 이러한 요소 중 많은 요소가 불확실하기 때문입니다. 따라서 기업은 재무 위험에 대한 통제를 강화하기 위해 모든 방면에서 조치를 취해야 한다. 일단 금융위험이 발생할 것으로 예상되면, 조치를 취하여 회피하고 이전해야 한다.

재무 위험을 피하는 주요 방법은 부채율을 낮추고 부채 자금의 양을 통제하는 것이다.

위험을 피하기 위한 전제는 위험에 대한 정확한 예측이며, 이는 미래 경영 수익에 대한 기대에 기반을 두고 있다. 기업의 미래 경영 상황이 좋지 않고 이자 세전 이익률이 부채 금리보다 낮을 것으로 예상되면 부채를 줄이고 부채율을 낮춰 앞으로 닥칠 재정적 위험을 피해야 한다.

위험 이전은 특정 조치를 취하여 위험을 다른 사람에게 옮기는 것을 말한다. 구체적인 방법은 금리가 변동하고 상환 기간이 유연한 채무 자금을 선택하여 채권자와 기업이 일부 재무 위험을 부담하도록 하는 것이다.

더하여, 재정적인 레버의 정도를 결정 하기 위하여는, 뿐만 아니라 재정적인 레버의 이익 (손실) 및 재정적인 위험을 고려 하 고, 또한 사업 레버의 조합 재정적인 레버가 기업 복합적인 레버 및 위험에 미치는 영향에 주의를 지불 해야 한다, 특정 복합적인 레버를 달성 하 고, 사업 레버의 다른 역할에 따라 다른 재정적인 레버를 선택 하십시오.

요약하면, 재무 레버리지는 기업에 추가적인 수익을 가져다 줄 수도 있고 추가적인 손실을 초래할 수도 있으며, 이는 재무 위험을 구성하는 중요한 요소입니다.

재무 레버리지 이익은 사회 전체의 부를 증가시키는 것이 아니라 투자자와 채권자 간의 부의 분배를 확립하는 것이다. 금융 위험은 사회 전체의 위험을 증가시키는 것이 아니라, 상업 위험을 투자자에게 이전시켰다.

재무 레버리지 이익과 재무 위험은 기업 자본 구조 결정의 중요한 요소이며, 자본 구조 결정은 레버리지 이익과 관련 위험 간에 합리적인 균형을 이루어야 합니다.

재무 레버리지 수익에만 집중하고 재무 위험을 무시하는 재무 레버리지의 부적절한 사용은 기업 재무 결정의 중대한 실수이며, 결국 손해는 투자자의 이익이다.