버핏의 "이불 커버" 에 대한 고찰

추종자의 필수 과목: 버핏의 "커버" 에 대한 고찰

아이돌 버핏은 정말 운이 좋다. 슈퍼맨의 자질 외에도 그는 모두 현숙한 사람 (그의 아내 제외) 을 만났고, 투자도 운이 좋았다 (긴 우시장을 따라잡았다). 어쨌든, 바는 항상 기본면 투자자들의 지울 수 없는 벤치마킹이다.

다음 ZZ 는 2 1cbh 에서 나옵니다.

버핏의 과거 투자 성공을 의심할 사람은 아무도 없다. 이번만은 기적적인 투자가 없다.

버핏의 버크힐 3 분기 순이익이 77% 하락하면서 숭배받았던 이' 주식신' 은 많은 의문을 품기 시작했다. 의문자의 관점에서 볼 때, 미국 주식과 글로벌 주식시장의 일방적 하락 추세에서 버핏의 베끼기 행위는 이렇게' 시기적절하지 않다' 고 한다.

질문자들은 버핏이 베껴 쓴 뒤' 헛되다' 고 주장했다. 주식시장 폭락에 대한 주가의 두 가지 주요 투자: 골드만 삭스 주가는 이미 55. 18 달러로 떨어졌고 버핏이 투입했을 때의 주가보다 1 15 달러 낮았다 제너럴 일렉트릭 주가는 이미 14.45 달러로 하락하여 사상 최저치 1 1 달러로 버핏이 투입했을 때의 22.25 달러보다 35% 이상 하락했다. 골드만 삭스와 제너럴 일렉트릭에서 버핏은 우선주를 보유하고 있다.

버핏의 "인도서"

그렇다면 버핏이 2 급 시장에서 베끼는 것을 연구한 것은 어떤 수익이었을까요?

이 두 가지 논란의 투자는 제쳐두고 버핏 산하 버크힐 3 분기 보고서에 발표된 주식이 모두 증치되거나 새로 매입된다면 미국 2 월 4 일 종가 65438 에 따르면' 허리 컷' 으로 묘사해도 과언이 아닐 것이다.

전 세계 49 개국에 사무실이 있는 국제에너지회사 강휘에너지 (Kang Hui Energy) 는 3 분기에 40 만 66% 또는 약 2427 만 주를 증보해 버크힐 3 분기 포트폴리오의 2.54% 를 차지했다. 3 분기 콘피 석유회사 (CP) 72.74-90.46 달러의 구간 가격으로 버핏이 증설한 평균 비용은 약 80.2 달러였다. 2 월 4 일 현재, 65438, 콘피 석유회사는 평균 보유비용보다 38% 낮은 49.76 달러를 받았다.

미국 5 대 은행인 S.Bancorp 는 3 분기에 6.27%, 약 430 만 주를 증가시켜 3 분기 포트폴리오의 0.22% 를 차지했다. U.S.Bancorp(USB) 3 분기 25.43-37.53 달러의 구간 가격으로 버핏 지분의 평균 비용은 약 365438 달러+0.1입니다. 2 월 4 일 현재 65438, U.S.Bancorp 종가는 27.965438 달러 +0 으로 평균 보유비용보다 10% 낮습니다.

텍사스에서 두 번째로 큰 전력 생산업체인 NRG Energy Inc 는 3 분기에 버핏 545438+0% 를 증가시켜 3 분기 포트폴리오의 0.06% 를 차지했다. NRG 에너지회사 (NRG) 3 분기 26.4 1 -46.97 달러의 구간 가격에 따르면 버핏의 평균 지분 비용은 약 35.5 달러이다. 2 월 4 일 65438 까지 NRG 에너지 기업의 종가는 23 달러로 증보된 평균 비용보다 35% 낮았다.

버핏은 3 분기에 미국 연료 유압 시스템 제조업체인 이튼 회사 (Eaton Corp) 의 290 만 주를 매입하여 3 분기 포트폴리오의 0.23% 를 차지했다. 3 분기 (NRG)57.4 1 달러 -8 1.7 1 달러 구간가격으로 계산하면 버핏이 증존하는 평균 비용은 약 7/kloc-0 이다 65438 년 2 월 4 일 현재 이튼 종가는 43.46 달러로 증가평균 원가보다 39% 낮았다.

위의 투자 성적표를 보면 버핏이 3 분기 미국 시장에서 베껴 쓴 주식에 근거해 총 8 억 달러의 적자를 내고 있다고 할 수 있다. 그러나 중국과 관련된 유일한 투자인 비아디에서는 장부 수익이 적지 않다.

9 월 27 일 버핏 산하의 중미 에너지는 중국 최대 충전전지 제조업체인 비아디 전자유한공사와 2 억 3200 만 달러로 후자의 9.9% 의 주식을 매입하기로 합의했다. 주당 8 홍콩달러 약 2 억 2500 만 주를 매입했다. 65438 년 2 월 4 일 현재 비아디는 주당 1 1.72 홍콩 달러로 버핏 인수가보다 46.5% 프리미엄, 장부이익 1 억 달러를 받았다.

지금은 다른가요?

버핏의 빈번한 출수를 거쳐 적어도 미국 시장에서는 투자자를 이끄는 풍향표가 되지 않은 것이 분명하다.

미국 투자전략유한공사, 상하이 신실자산관리유한공사 투자부 총재 오영은 버핏이 주창한' 베끼기' 가 소위 밑바닥에서 벗어나 오히려 새로운 최저치를 창출한 것은 한 가지 문제만 설명할 수 있다. 이러한 주식을 대량으로 보유하고 있는 기관들은 기본적으로 버핏의 가치이념에 동의하지 않고 매각을 선택했다.

이에 대해' 중국 버핏' 으로 불리는 통위 자산관리회사의 이적씨는 동의하지 않는다.

"세계는 결코 버핏과 같지 않을 것이다. 작년에 중석유를 팔았을 때의 모든 것이 아직도 눈에 선하다. 곰 시장은 사람들이 정말로 자신의 진짜 금과은을 들고' 다른 사람은 나를 두려워하면 욕심을 내고, 다른 사람은 나를 탐내면 무서워한다' 는 것을 실천하는 것이 얼마나 어려운지 빨리 알게 했다. "

주식신' 투자의 역사에서 볼 때, 대중의 올가미나 장기 잠금에 대한 논평은 시종 피할 수 없는 주제였다.

1973 꼼꼼히 평가한' 워싱턴포스트' 도 역시 좋지 않아 매입한 지 얼마 되지 않아 20% 가량 하락했다. 1987 년 솔로몬 형제회사의 우선주를 샀는데, 2 년 후 회사 스캔들로 거의 다 손해를 보았다. 1988 주식재해 후에 산 코카콜라는 사고 얼마 지나지 않아 30% 하락했다. 중국 투자자들이 흥미진진하게 말한 중국 석유 H 주조차도 최초에도 3 년 장부 적자였다.

하지만 바로 위에서 언급한' 고정' 된 주식으로, 몇 년 동안 버핏에게 풍성한 보답을 가져왔고, 그의 투자 경력에 전설적인 색채를 더했다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 투자명언)

문제는, 역사적 경험이 오늘 복제될 수 있을까 하는 것이다.

버핏의 두 가지 위기인' 1987 주식재해' 를 포함해서 지금은 더 많은 사고가 있는 것 같다. 당시 미국의 실물경제에는 위기가 전혀 없었다. 실제로 미국 주가는 1988 주식재해 전 수준으로 회복되어 90 년대 황금시대를 시작했다.

2000 년 인터넷 기술주 거품이 산산조각 났지만 그린스펀의 지속적인 금리 인하 규제로 미국 실체경제가 호황을 맞았다 (지금도 금리 인하 정책에 의문이 제기되고 있다). 하지만 이 금융위기는 실체경제에 침투해 미국의 소비체계에 계속 영향을 미칠 것이며 회복은 오랜 시간이 걸릴 것이다. "

"1929 와 같은 실체 경기 침체가 닥쳤을 때 버핏의 선생님 그레이엄도 주식 시장의 지속적인 침체에서 파산에 가까운 위기를 겪었다."

상해 서신 투자 회장인 키웨이는 현재의 금융위기를/KIWI-0/929 와 비교하기를 꺼린다.

그는 "1929 에는 케인즈주의가 없다. 당시 위기는 시장 만능론에 근거한 것이었고, 시장의 자기복구 기능은 지나치게 신뢰받았다. 하지만 지금은 상황이 달라져 선진국 정부의 경제 변동 억제 능력이 크게 높아졌다. 버핏의 실수에 대해 논평하는 것은 시기상조이다. 역사적으로 볼 때 주식시장은 항상 상승할 것이기 때문이다. "

추종자의 반영

느리면 빠르며, 적으면 많다.

Li Chi 의 블로그를 열면, 그의 일관된 투자 상대성 이론 외에도 버핏의 새 책' 눈덩이' 의 초대형 표지가 있음이 분명합니다.

버핏의 가치 투자에 대해 이홍은 신자로서의 경건함을 조금도 숨기지 않았다. 10 월 27 일, 165438+ 본보 기자와의 인터뷰에서 이적씨는 버핏에 대한 기자들의 일련의 질문을 무시했다.

이적에게는 버핏의 투자에는' 베끼기' 라는 개념이 없다. "보안 한계와 자신의 가치 평가 기준을 충족한다면, 4 센트가 1 위안을 살 수 있다면, 왜 투자하지 않을까요?"

이미 8 월 초 상증종합지가 2700 시에 가까워졌을 때 이적부터 대규모 창고 A 주, 특히 금융주가 건설되기 시작했다.

"그들의 공연은 투명하고 너무 노출되어 있다. 클릭합니다

"우리가 창고를 짓는 회사는 영원히 블루칩이고, 영원히 최고의 회사이다. 그래야만 이불 커버라도 안전하기 때문이다. " 당시 이적씨는 기자의 질문에 대답할 때 여전히 기분이 고조되었다.

그러나, 65438 년 2 월 2 일, 이적한 박문은 그가 줄곧 고수해 온 이념에 대한 반성과 더 비슷했다. "기다림은 가치 투자의 본질이지만, 어떻게 기다리고, 언제 손을 댈지, 정말 평생 학습이 필요하다!"

"오늘 돌이켜 보면 작년 하반기에 절대적으로 비싼 시장에서 상대적으로 싼 자산을 구입하는 것은 큰 잠재적 위험을 초래할 수 있다. 잠깐의 시간은 모든 위험을 방출하는 촉매제이다. 절대적으로 높은 안전 한계는 모든 투자의 절대 생명선이다. 지금 이 순간에 내가 아무리 강조해도 지나치지 않지만, 한 가지 자산이 어느 정도 싸요? "

박문에서 이적이는 전기에 폭락한 해통증권에 대해 감개무량했다. "시끌벅적한 시장에서 크게 할인하여 파는 물건들을 모두 빼앗기고, 해통은 증발하고, 돈은 적게 살 수 없어, 전혀 싸지 않다는 것을 알게 되었다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 돈명언) 쓸쓸한 시장에서는 양질의 자산이 이미 시장에서 할인된 가격으로 판매되었지만, 더 많은 사람들이 더 싸고 안전하기를 기다리고 있다. 그리고 시장이 썰렁할 때, 거의 아무도 면할 수 없다. "

박문의 끝에서, 이적은 현재 곰 시장에 대한 그의 신중한 태도를 희귀하게 밝혔다. "끊임없는 실수는 시장과 우리 자신의 정상적인 상태가 된 것 같다. 하지만 시장에서 치명적인 실수를 해서는 안 된다. 청산을 남겨 두면 땔나무가 있을 것이다. "

또 다른 유명한 사모 투자자인 KIWI 에 따르면 버핏의 조작 모델은 다른 사람이 시뮬레이션할 수 있는 것이 아니다. "그의 자금원으로 볼 때, 대부분 자유자금이다. 버크힐 자체는 상장투자회사이며, 다른 기관들이 항상 직면해야 할 상환 문제는 없기 때문에, 오랫동안 기다려도 전혀 받아들일 수 없는 것은 아니다. "

버핏의 투자 이념에 대해 키위는 "버핏의 신화 탄생은 미국에 속한 세기에 태어났다" 고 말했다. 그는 한 시대의 산물이지만, 이 시대는 변화하고 있을지도 모른다. 저는 소로스의 판단에 동의합니다. 제 2 차 세계대전 이후 60 년 동안 지속된 글로벌 우시장이 끝났습니다. 기업 수명 주기가 단축됨에 따라 주식 시장의 파동도 커지고 투자자들은 새로운 문제와 어려움에 직면하게 된다. "