강풍전자 20 18 연례 보고서 및 20 19 년 1 분기 리뷰

성과에 대한 간략한 논평

강봉전자 20 18 년 매출은 약 6 억 497 억원으로 전년 대비 18 12% 증가한 6 억 502 억원 (전년 대비 증가/KLOC) 보다 약간 낮았다. 20 19 년 1 분기 매출 167 만, 전년 대비 20 18% 증가, 귀모 순이익 약 1075 만

조작 분석

과녁 수요가 40% 이상 증가하면서 패널 과녁이 기세를 보이고 있다. 지난해 회사 과녁 제품이 7nm 기술노드를 돌파해 국제 과녁 기술 선두 대열에 진입했다. 회사의 주요 고객 중 하나인 타이완 반도체 매뉴팩처링 7nm 용량 활용도는 높은 수준으로 유지됩니다. 우리는 20 19 년 매출이 40% 이상의 매출 성장을 지속할 것으로 예상하고 있습니다. 디스플레이 패널 산업은 업계의 오른쪽 하단으로 이동하며 해당 디스플레이 패널 스퍼터링 타겟 수요는 계속 확대되어 회사 패널 타겟을 빠른 성능, 중량 단계로 이끌 것입니다.

지분 인센티브 방안이 착지되자 옵션 금수갑이 직원들의 적극성을 높였다. 인센티브 대상은 주로 회사의 임원 팀과 핵심 기술자이다. 20 19-202 1 3 행권년도의 행권조건은 20 16-20 18 의 평균수익을 기준으로 합니다. 향후 3 년간 수익 증가는 각각 28%, 38%, 48%, 행권가는 39.5 원 이상이다. Dell 은 옵션을 통해 경영진과 핵심 기술자를 회사와 심도 있게 연계하는 것이 회사의 장기적인 발전에 도움이 된다고 생각합니다.

지출이 크게 증가하여 비용 통제와 효율성 향상이 다음 단계의 초점이 되었다. 새 프로젝트가 생산에 투입되면서 감가 상각비가 증가하고 단기 대출은 재무비용을 증가시켰다. 20 19 1 분기에는 이자 지출이 전년 대비 324%, R&D 지출이 전년 대비 53% 증가했다. 각 비용의 증가는 수입의 성장 속도를 크게 능가하며, 회사의 수입이 증가했지만 이윤이 증가하지 않는 중요한 원인이다. 후속 회사의 수익성을 높이는 관건은 비용측의 통제력에 있다.

자본제안

20 19-2020 은 4G 에서 5G 로 전환하는 조정 기간과 상업 초기이기 때문에 칩 스퍼터링 과녁 방출은 여전히 시간이 걸리고 회사 비용이 빠르게 증가하기 때문에 20 19-2020 순이익을 각각/KLOC-로 줄였다. 우리는 회사의 20 19-202 1 년 EPS 가 각각 0.3 1 위안 /0.48 원, 0.58 원이라고 예상하고 있으며, 현재 주가에 해당하는 주가수익률은 각각/KLOC 로 평가된다.

위험 경고

신제품의 시장 진도가 기대에 미치지 못했다. 환율 변동 위험 더 높은 평가의 위험.

보고서 텍스트:

타이완 반도체 매뉴팩처링 7 나노 생산능력 활용도가 높아 타깃 수요가 40% 이상 증가하게 되었다. 20 18 년, 회사 탄탈륨의 매출은 2 억 5 천만 달러로 전년 대비 4 1.58% 증가했으며, 매출 비율도 5% 포인트 이상 증가했다. 탄탈륨 표적은 12 인치 웨이퍼 공장에서 주로 차단 재료 (해당 전도막 재료는 구리) 로 사용됩니다. 장벽으로서 일반적으로 90-7nm 프로세스 노드의 tip 칩에 사용되는 반면, 지난해 회사 대상 제품은 7nm 프로세스 노드를 돌파하여 국제 목표 기술 선두에 올랐다. 20 18 타이완 반도체 매뉴팩처링 7nm 공정 기술이 양산하기 시작하면서 탄탈륨 과녁 수요가 크게 늘면서 회사의 타깃 수입이 크게 증가했다. 타륨 타깃의 판매 수입이 증가했지만 해외 웨이퍼 공장에서 타깃 제품의 치열한 경쟁으로 회사 타깃의 총 금리가 약 7.7% 하락했다. 20 19 년, 고통, 하이스, AMD 의 7nm 칩이 올 하반기에 출시될 예정입니다. 타이완 반도체 매뉴팩처링 7nm 생산능력 활용도는 여전히 높은 지위에 있을 것이며, 타깃 수요는 여전히 어마하다. 우리는 20 19 년 동안 40% 이상의 매출 성장을 지속할 것으로 예상하고 있습니다. 알루미늄 과녁과 티타늄 과녁의 총이익과 수익은 제품 구조조정을 통해 전년 대비 성장한 것으로, 수정원 공장 가동률이 분기별로 반등하면서 이런 성장 추세가 계속될 것으로 보인다. LCD 탄소섬유 버팀목 공급의 경쟁은 분명하다. 올해 마오금리가 6.46% 하락했고, 수익도 현저히 둔화되었다. 스퍼터링 타겟과 같은 소모품 원료와는 달리 탄소 섬유 복합 재료 부품은 재사용할 수 있으며 평면 디스플레이 생산 라인의 신설 및 확장 과정에서 일반적으로 많은 수요가 발생하고 생산 라인이 완공되면 수요가 감소한다. 20 19 년 디스플레이 패널 제조업체의 생산 라인 건설 속도가 둔화되고, 장비 투자가 전년 대비 38% 감소했으며, 이 중 LCD 투자가 약 9% 감소했기 때문에 탄소섬유 복합 재료의 미래 수입이 점차 둔화될 것으로 예상된다.

디스플레이 패널 업계는 업계 전환점, 패널 스퍼터링 과녁 수요가 폭발할 것으로 예상된다. 2065438+2008 년, 평판 디스플레이 분야에서 회사의 목표 제품 판매량이 상당한 성장을 이루었습니다. 회사의 알루미늄 과녁, 구리 과녁, 티타늄 과녁 등의 제품은 합부보, 심화성 광전기, 천마그룹, 하휘광 등 평판 디스플레이 분야의 각 대형 업체에 대량으로 판매되어 고객의 승인을 받아 주요 공급업체가 되었습니다. 동시에, 제품은 이미 AMOLED 클라이언트에 대량으로 적용되었다. 게다가, 회사의 과녁이 정식으로 오프라인되어 견본품은 이미 검사 인증을 보냈다. 합비 강풍은 평면 디스플레이 분야용 과녁 제품 용접공장으로 이미 20 18 에 정식 생산에 투입되어 제품 인증을 통과했습니다. 디스플레이 패널 가격이 20 17 년 중반 이후 1 년 반 가격 하락을 겪었기 때문에 패널 가격의 하락은 수요 회복을 자극했다. 디스플레이 패널 산업은 이미 업계의 오른쪽 아래로 이동했으며, 새로운 디스플레이 패널 상승 주기가 곧 열릴 것으로 예상됩니다. 그 때, 디스플레이 패널의 수요는 계속 증가할 것이며, 해당 디스플레이 패널 스퍼터링 표적에 대한 수요도 계속 확대될 것이며, 이는 회사 패널 과녁 성과의 성장을 촉진할 것이다. 또한 20 18, 말레이시아 강풍전자재료유한공사가 정식으로 생산에 들어갔다. 회사가 운영하는 최초의 해외 공장으로서 SunPower 태양열 분야 티타늄 과녁의 판매를 더욱 확대하고 과녁의 적용 범위와 시장 공간을 확대하여 회사의 종합 경쟁력을 높일 것이다.

지분 인센티브 방안이 착지되자 옵션 금수갑이 직원들의 적극성을 높였다. 20 19 년 3 월 65 일, 회사는 스톡옵션 인센티브를 사용하여 스톡옵션 수여일을 20 19 년 3 월 65 일로 결정하고 스톡옵션 수를 65,438+04,640,000 주로 부여했습니다. 주식원은 회사가 인센티브 대상에 A 주 보통주를 방향성으로 발행하는 것이다. 인센티브 대상은 주로 회사의 임원 팀과 핵심 기술자이다. 옵션을 사용하여 경영진과 기술자의 적극성을 자극함으로써 회사의 실적을 높이는 데 도움이 될 것이다. 20 19-202 1 3 개 행권년도의 행권조건은 20 16-20 18 3 년의 평균수익을 기준으로 하고, 향후 3 년 동안 Dell 은 옵션을 통해 경영진과 핵심 기술자를 회사와 심도 있게 연계하는 것이 회사의 장기적인 발전에 도움이 된다고 생각합니다. 옵션 인센티브도 해당 비용을 발생시키기 때문에 총 상각 비용은 3422 만원에 이를 것으로 예상되며, 향후 4 년간 상각액은 각각 1668 만, 1 198 만, 47/Kloc-0 입니다 그러나 위의 원가 상각 예측은 최종 회계 원가를 나타내지 않습니다. 실제 회계 원가는 실제 수여일, 수여일 종가 및 수여 수량뿐만 아니라 실제 유효 및 무효 수량과도 관련이 있습니다.

지출이 크게 증가하여 비용 통제와 효율성 향상이 다음 단계의 초점이 되었다. 20 18 과 20 19 1 분기 매출은 각각 약 18% 와 20% 증가했지만 이익끝은 전년 대비 증가하지 않았다. 핵심 갈등은 비용의 대규모 증가에 있다. 첫째, 20 18 년 말 및 20 19 분기 말 고정자산이 각각 32% 증가했고 감가 상각비가 크게 증가하여 연간 총금리가 2% 하락했다. 둘째, 생산 규모가 커지면서 유동성도 그만큼 늘었다. 20 18 년, 단기 대출은 3 억 6600 만, 전년 대비 1 124% 증가하여 20 19 년 이자비용이 324.44% 크게 증가했다. 또한 기술 중심 기업으로서 R&D 에 대한 회사의 투자도 증가하고 있습니다. 20 18 년 R&D 지출액은 약 4 천 7 백만 달러로 매출의 7. 17%, 20 19Q 1 연간 R&D 지출은 전년 대비 53% 증가했다. 관리율도 20 17 년 1 1.72% 에서 20 19 년 1 분기1으로 상승했다. 각 항목의 비용 증가는 수입의 성장률을 훨씬 능가하는데, 이것이 바로 회사가 수입을 늘리지만 이윤을 늘리지 않는 이유이다. 후속 회사의 수익성을 높이는 관건은 비용측의 통제력에 있다.

수익 및 이익 조정:

우리는 타이완 반도체 매뉴팩처링 7nm 능력으로 향후 2 년 동안 탄탈륨 표적 수입이 계속 고속으로 증가할 것으로 예상하고 있으며, 20 19-202 1 연간 매출 증가율은 45%, 40%, 35% 이다. 알루미늄 과녁재와 티타늄 과녁재는 수정원대 공장 가동률의 반등을 보여주는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 디스플레이 패널 업계도 점차 슬럼프에서 벗어나 이 두 가지 과녁의 수요 증가를 유도하고, 디스플레이 패널 공장의 새로운 생산 라인 속도가 둔화됨에 따라 LCD 탄소섬유 지지재의 수입 증가율이 낮아질 것으로 보인다. 20 19-2020 년은 4G 에서 5G 로 전환하는 조정 기간과 상업 초기이기 때문에 칩 스퍼터링 과녁의 방출은 시간이 좀 더 걸리기 때문에 20 19 년 매출액을 9 억 5 천만 달러에서 85 10/으로 줄였습니다.

마진율로 볼 때 경쟁이 치열하여 마진율은 하락세를 보이고 있다. 우리는 20 19-202 1 이 각각 29%, 28%, 27% 가 될 것으로 예상합니다. 그러나 알루미늄 과녁과 티타늄 과녁의 모금리는 제품 구조 조정을 통해 꾸준히 상승했다. LCD 탄소섬유 지지 재질의 총 이자율은 10% 정도 유지될 것으로 예상되며, 전체 총 이자율은 30% 로 안정될 것으로 예상된다. 회사 재정비 및 관리비로 인해 20 19 년 귀모 순이익은 6900 만에서 6800 만원으로, 2020 년 귀모 순이익은1..1.7 억에서/KLOC-로 떨어졌다.

위험 경고:

1, 신상품 시장 진도가 예상을 충족시키지 못했습니다. 회사 집적 회로 28-7nm 공정 노드의 새로운 대상 제품에 대한 대규모 마케팅은 고객의 인증 의지, 회사 품질 관리 능력의 인정, 제품 인증의 엄격함 등 불확실한 요소에 직면해 마케팅 위험이 있습니다.

2.LCD 용 탄소섬유 복합 재료 부품 시장 수요 하락 위험. 스퍼터링 타겟과 같은 소모품 원료와는 달리 탄소 섬유 복합 재료 부품은 재사용할 수 있으며 평면 디스플레이 생산 라인의 신설 및 확장 과정에서 일반적으로 많은 수요가 발생하고 생산 라인이 완공되면 수요가 감소한다. 20 19 년 디스플레이 패널 업계의 투자 규모가 전년 대비 크게 감소해 LCD 탄소섬유 복합 재료 수요가 감소할 것으로 예상된다.

3. 환율 변동 위험. 회사가 보유한 달러와 엔화 자산의 가치도 환율 변동의 영향을 받을 수 있다. 인민폐 환차 손실은 회사의 순이익에 영향을 줄 수 있다.