상하이 최초의 상장 회사 중 하나인 이 회사는 주로 스마트 미터 칩의 설계와 개발에 종사하여 국가 전력망과 남방 전력망을 위해 스마트 미터 칩을 생산하고 판매한다. 한편, 이 회사는 카메라 모듈, 디스플레이 모듈, 고급 및 휴대용 의료 장비, 산업 제어 장비 및 다양한 범용 소비자 전자 제품 분야에서 혁신을 시도하고 있습니다.
고객 안정과 시장 공간 고정으로 인해 상장 20 여 년간 6543.8+0 억원 이하의 매출을 올렸고 순이익도 6543.8+0 억원을 거의 초과하지 않았으며, 어떤 연도에는 약간의 적자까지 있었다. 하지만 20 19 년 실적이 갑자기 두 배로 늘면서 순이익이 2 억 4300 만 원을 넘어섰다.
필자는 회사의 재무 데이터를 분석한 결과, 이미 작년부터 회사가 실적 폭증을 준비하고 있는 것으로 나타났다.
2065438+2009 년 8 월 상하이 북령은 투자성 부동산 후속 측정 모델의 회계 정책을 2065438+2009 1 원가측정 모델에서 공정가치측정 모델로 변경했다고 회계정책 변경 공고를 발표했다.
지금은 연보 시즌이 아니기 때문에 연보에 미치는 영향은 반년 후일 것이기 때문에 이 소식은 당시 대부분의 투자자들에 의해 무시되었다. 연보가 발표된 후 회계 정책 변경의 영향은 아직 충분한 중시를 불러일으키지 못했다.
첫째, 순이익의 수분
반년 후 회사는 20 19 연례 보고서를 발표했다. 보고 기간 동안 회사는 총 8 억 7900 만 위안의 영업수익을 실현하여 전년 대비 12.02% 증가했다. 순이익 2 억 4300 만 위안으로 지난해 654 억 38+0 억 0300 만 원에 비해 57 억 56% 증가했다.
이윤 증가가 영업소득 증가보다 훨씬 큰 이유에 대해 회사는 연보에서 이 증가폭이 주로 회사 집적 회로 설계 사업의 같은 기간 증가로 인한 것이라고 설명했다.
사실 이 이유는 억지스럽다. 실제로 회사 실적이 급성장하는 주된 이유는 거래성 금융자산과 투자성 부동산의 공정가치 변동 수익이다. 이런 수입은 평가절상으로 인한 것이지, 실제 업무의 개선이 아니라, 실제 현금 유입이 없다.
이 가운데 거래금융자산이 가져온 공정가치 수익은 0 억 7500 만 원으로 주로 두 부분으로 구성되어 있다. 하나는 A 주 화신 주식과 신승능 (아직 상장되지 않음) 주식의 부영이다. 둘째, 투자성 부동산이 가져온 공정가치 수익은 654.38+0797 만원이다.
양자를 합치면 6543 억 8000 만 명에 육박하고, 게다가 3900 만 원의 투자수익을 더한 것이다. 간단히 계산해 보면, 회사의 순이익의 절반 이상이 비반복 손익에서 나온다.
둘째, 투자 부동산은 어떻게 이윤을 "벌" 수 있습니까?
투자성 부동산의 영향에는 공정가치 변동 손익과 감가 상각이라는 두 가지 측면이 있는데, 둘 다 순이익에 직접적인 영향을 미친다.
투자성 부동산은 어떻게 공정가치 변동 손익과 감가 상각을 반영합니까?
이것은 이 프로젝트의 회계 처리부터 시작해야 한다. 회계규범에 따르면 임대나 매각에 쓰이는 부동산은 투자성 부동산 프로젝트 회계에 포함돼 투자성 부동산 규범을 채택해야 한다.
가이드라인에 따르면 투자성 부동산에는 두 가지 감가 상각 방법이 있다. 일반 고정 자산과 마찬가지로 월별 감가상각은 재무제표에 영향을 주지 않습니다. 이를 비용 측정 모델이라고합니다. 다른 하나는 감가 상각을 언급하지 않는 것이다. 연보가 발표되었을 때 공정가치 (시가가격) 로 계상되어 계상가치보다 높거나 낮은 부분이 공정가치 변동손익이 되었다. 이것은 소위 공정 가치 측정 모델입니다.
이 가이드 라인은 또한 비용 측정 모델을 사용하는 투자 부동산이 공정 가치 측정 모델로 전환 될 수 있지만 그 반대는 될 수 없다고 규정하고 있습니다. 이 회계 정책의 변화는 되돌릴 수 없다.
투자성 부동산 규범을 제정하려는 의도는 부동산 기업과 주택 임대 기업의 재무회계 품질을 규범화하고 대량의 재고 부동산으로 인한 대량의 감가 상각을 피하고 허위 이윤을 조성하기 위한 것임을 설명해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 오셀로, 투자성, 투자성, 투자성, 투자성, 투자성, 투자성, 투자명언)
이에 따라 많은 비부동산업체들이 임대와 판매업무라는 명목으로 일부 부동산을 투자성 부동산으로, 특히 공정가치 측정 모델을 채택해 이윤을 수정하는 효과를 거뒀다. 이런 방법은 회계규범을 위반하지는 않았지만, 분명히 기회주의적인 회계행위이다.
공정가치란 통상 시장가격을 가리킨다. 물론이 시장 가격은 기업이 정한 것이 아니라 자격을 갖춘 중개 기관의 평가 확인입니다.
부동산의 대부분의 시간은 부가가치이기 때문에 대부분의 평가 기관은 통제할 수 있으며, 공정가치 모델은 두 가지 분명한 장점을 가지고 있다. 하나는 감가 상각이 필요 없고 이윤에 미치는 영향을 줄이는 것이다. 두 번째는 연보를 발표할 때 부가가치를 평가하고, 합법적인' 가상 증가' 이윤을 평가하는 것이다.
즉, 회사의 투자성 부동산이 공정가치 측정 모델로 바뀌었고, 부가가치로 인한 이윤 654 만 38+0797 만원을 평가했을 뿐만 아니라 감가 상각도 약 654 만 38+00 만원을 줄였기 때문에 이윤에 미치는 영향을 알 수 있다.
셋째, 투자 수익
20 19 연보에 따르면 회사는 일부 지분을 매각하고 투자수익 458 1 만원을 획득했다.
회사의 역대 재무 보고서를 비교해 보면, 회사가 20 년 전에 대량의 주식을 보유하고 있으며, 적당한 시기에 팔릴 것이라는 것을 발견하였다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무) 기존 회계 기준 회계 제도 하에서 이 지분 투자는 장기 지분 투자에 배치되며, 새로운 규범이 시행됨에 따라 매각할 수 있는 금융 자산과 거래성 금융 자산으로 이전되었다.
최근 20 17 년과 201
넷째, 우수한 재무보고 데이터
대차대조표에 따르면 회사의 장부상 현금은 6543.8+04 억이 넘고, 6543.8+093 억의 거래금융자산 외에 6543.8+093 억의 재테크 상품 (기타 유동 자산에 포함) 을 매입했고, 현금 비축이 충분하며, 장부에는 단기 대출이 없다. 이윤표에 따르면 연간 이자 지출은 -5273 만원으로 예금 이자 수입이 높다. 현금 흐름표에 따르면 영업 현금 흐름의 순 금액은 654 억 38 억+0 억 3500 만 달러로 자금 회전이 우수하다.
자산부채 구성으로 볼 때 현재 회사 장부에 존재하는 유일한 위험은 4 억 5600 만 원의 영업권이다. 이 영업권 중 일부는 인수된 자회사 서능위, 20 19 년 순이익 5656 만원으로 전년 동기 대비 6 1.75% 증가했다. 경영 상황으로 볼 때, 이 자회사의 영업권 폭풍의 위험은 그리 크지 않다.
이에 따라 20 19 년도 재무 지표가 우수한 상황에서 순이익이 아닌 것을 공제하는 것이 좋다. 이미 전년도 순이익을 넘어섰다. 왜 그렇게 많은 이윤을 증가시킬 필요가 있습니까?
역년 순이익에 비해 20 19 의 순이익은 특히 비정상이다.
동사 (verb 의 약어) 대주주 자금 사슬이 붕괴에 직면해 있다.
필자는 회사가 백방으로 이윤을 수정하고, 심지어 회계 정책을 수정하여 이윤을 늘리는 것은 대주주와 관련이 있다고 생각한다. 특히 배당과 지분 담보로 대주주의 문제가 드러났다.
1, 배당금
2020 년 4 월, 회사는 배당금을 발표하고 현금 배당 7742 만원을 지급할 예정이다. 각종 조정을 거쳐 20 19 장부 순이익은 2 억 4300 만 원, 배당금은 순이익의 약 32% 를 차지하며 정상으로 보인다.
그러나 회계 정책과 비반복 손익에 대해 글을 쓰지 않는다면, 회사가 같은 금액에 따라 현금 배당금을 분배하면 순이익의 비율이 60% 를 넘을 수 있다는 것은 매우 불합리한 일이다.
높은 배당을 시도하는 목적은 무엇입니까? 많은 중소투자자들에게 보답하기 위해서인가, 아니면 대주주를 반포하기 위해서인가?
주식 보유 비율로 볼 때, 회사의 제 1 대주주 화대 반도체 주식유한공사가 25.43% 를 보유하고 있다. 화대 반도체는 중국 전자정보산업그룹 유한회사의 전액 출자 자회사로, 이 현금 배당의 최소 4 분의 1 이 중국 전자의 주머니에 들어선 것이다.
비율은 그리 높지는 않지만 대주주들의 급박한 불을 어느 정도 완화할 수 있다.
대주주에게 무슨 일이 일어난거야?
2. 주식 담보
Wind 에 따르면 중국 전자의 전액 출자 자회사인 화다 반도체도 자신이 보유한 상하이 벨링의 지분 33.50% 를 담보했다.
3, 같은 형제 깊이 기술
상하이 벨링은 중국 전자 산하의 유일한 상장 회사가 아니며, 잘 운영되는 자회사는 선전 기술이다.
Wind 에 따르면 중국 전기과는 365,438+0.03% 의 한지신 기술 지분을 담보했다.
일반적으로 이 비율의 위험은 그리 높지 않지만, 이것은 회사 지분의 첫 번째 담보이다. 그리고 대주주는 중앙기업이다.
지분 담보뿐만 아니라 감주도 있다. 6 월 30 일, 심과학기술 잠정 공고에 따르면 제 1 대주주인 중국 전자편지가 6368 1.085 주를 인하해 4.33% 를 차지했다.
대주주 지분 비율이 43.5 1% 에서 39. 18% 로 바뀌었다. 이번 감축은 대주주의 실제 지위를 바꾸지 않지만, 감유 비율은 결코 낮지 않다.
중국 전자의 딜레마.
중앙기업이 주식을 담보하는 것은 매우 드물다. 기름 두 통 같은 중앙기업은 시장 상황이 매우 나쁘고 적자가 크더라도 주식을 담보하지 않는다.
중앙기업이 왜 주식을 담보해야 합니까?
대주주들의 최근 실적으로 볼 때 중국 전자보유 14 개 상장회사지만 그룹은 전체 상장이 아니어서 상식적으로 그 보고서를 보기 어렵다.
이에 따라 중국 전자발채는 발채 규칙에 따라 최근 재무보고를 공개했다. 재보는 우리를 깜짝 놀라게 했다. 삼안 그룹이 빚을 졌을 때와 거의 똑같다.
20 19 중국 전자가 30 억을 크게 잃다. 대차대조표에 따르면 회사장 단기 대출은 6543.8+000 억에 육박하며 회사 자금 회전이 매우 어렵다. 이윤표에 따르면 20 19 년 이자비용이 5 10 억을 넘는 것으로 나타났다 ...
중국 전자의 재보 수치가 우리를 갑자기 환하게 했다. 대주주가 경영난과 자금 부족으로 상장회사의 이익을 수송하고 이윤을 수정하도록 강요하고, 심지어 개념을 문지르며 시가를 관리하는 등 고위직 감액 현금까지 감액하고 있다. (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언) (윌리엄 셰익스피어, 윈스턴, 돈명언)
장기적으로 대주주의 재무상황이 걱정스러워 결국 상장회사에 영향을 미칠 수 있어 중소투자자의 이익을 침해하는 이익 수송 행위가 더 많아질 가능성이 높다.