사모펀드 업계의 향후 5 년에서 10 년까지의 발전 추세는' 사화' 로 요약할 수 있다.
첫 번째는 규모입니다. 현재 국내 펀드 관리 규모가 100 억이 넘는 펀드 매니저는 185 로 매우 적다. 미래 업계의 자원 (자금 포함) 은 우수한 기관에 집중될 것이며, 점점 더 집중되어 규모 효과를 가져올 것이다.
두 번째는 전문화입니다. 한 기금에서, 그 포트폴리오는 종종 여러 분야이다. 하지만 분야마다 사람들이 하는 일이 다르다. 이는 업종을 전문화해야 하고, 펀드팀도 전문화해야 업종을 이해하고, 업계 추세를 파악하고, 정밀 투자를 할 수 있다.
세 번째는 장기성입니다. 현재 업계에서 투자에서 퇴출까지 전체 주기의 비중은 높지 않다. 중기회의 자료에 따르면 20% ~ 30% 사이이다. 지금 중국은 이미 경솔한 시대가 지났고, VC/PE 가 지식을 보급하는 시대가 지났을 때, 펀드의 퇴출 기간이 갈수록 길어진다는 것을 모두가 알고 있으니, 우리는 충분한 인내심을 가져야 한다. 또한 자금원도 장기적으로 기울어야 한다. "우리는 보험과 연금을 포함한 더 많은 장기 기금과 지분 투자에 더 많은 참여를 촉구합니다."
네 번째는 전체 산업 체인입니다. 소위 전체 산업 체인은 초기부터 확장, 성숙, Pre-IPO, 인수 및 2 차 시장에 이르기까지 실천입니다.
미래의 산업 구조 혁신에는 두 가지 체계적인 기회가 있다. 첫 번째는 인민폐 펀드의 연한이 실제 주기와 일치하지 않는다는 것이다. 그는 현재 중국의 퇴출 경로가 미국에 비해 원활하지 않다고 지적했다. 예전에는 국내 펀드의 대부분이 5+2 시한이었는데, 이 2 년 동안 대부분 위안화 펀드가 7 살이 되었지만 아직 완전히 퇴출되지 않아 탈퇴 문제가 주목받고 있다.
이런 상황에서 국내 사모펀드는 PE 2 급 시장의 수요가 있다. PE 2 급 시장을 잘 할 수 있다면 좋은 투자 기회일 뿐만 아니라 퇴출 주기도 크게 단축될 수 있다. 이 분야의 시스템 혁신은 업계에 건강한 폐쇄루프를 형성하고 투자자에게 현금을 더 일찍 지급하는 것이 필수적이다.
둘째, 1 급 시장과 2 급 시장이 혼합된 펀드를 만들 수 있어 현재 업계의 공통성 문제를 해결할 수 있다. 그는 현재 업계에서 가장 큰 문제는 유동성 부족이지만 보험사, 은행 등 투자자들에게는 유동성이 매우 중요하며 이들 투자자들의 심사와 인사 변동과도 직결된다고 지적했다. 현재 1 급 시장만으로는 현금 흐름을 창출하기 어렵다. "2 차 시장을 적절히 고려하고 일부 메커니즘을 통해 두 시장의 균형 문제를 해결할 수 있다면 유동성이 떨어지는 문제를 반드시 해결할 수 있을 것이다."
실제로, 많은 투자자들이 투자 목표를 볼 때, 업계를 연구할 때 1 차 시장과 2 차 시장을 구분하지 말아야 하며, 일부 분야와 업종에서 1 차 시장과 2 차 시장이 거꾸로 매달리는 문제가 발생했다. 그러나 1 급 시장보다 2 급 시장의 유동성이 현저히 좋다. 펀드 매니저가 고집을 부리고 두 시장을 엄격히 구분하면 펀드의 미래 발전에 영향을 줄 수 있다. 그는 직언으로 가치 투자는 가치 투자이고, 좋은 표지는 좋은 표지라고 직언했다. 혁신적인 구조가 있다면 분배를 포함한 단기 유동성에 대한 실제 기관 투자자의 요구 사항을 어떻게 충족시킬 수 있는지에 대한 몇 가지 목표를 달성할 수 있어야 합니다. 다음 시장에서 거품이 나고 밀가루가 빵보다 더 비쌀 때 펀드에 밀가루를 사달라고 요청하는 것은 문제가 된다.
미래에, 우리는 전체 산업에 더 많은 혁신을 요구할 필요가 있을 것이다. 중국특색 사회주의 경제 체제 하에서 VC/PE 의 생존 환경이 다르기 때문에 중국은 미국식 타법을 완전히 복사할 수 없다. 나는 앞으로 지주상장회사를 통해 연합하여 후속 투자를 하면 자금주기와 현금 분배의 장애물을 더 잘 돌파할 수 있을 것이라고 생각했다.