첫째, 수익법의 기본 이론 (1) 수익법의 기본 사상수익법의 기본 사상은 자산의 가치와 그 자산을 사용하여 얻은 미래 수익의 현재 가치이다. 자산의 미래 예상 수익을 추정하여 현재 가치로 변환한 다음 누적합계를 수행하여 자산 가치를 결정하는 평가 방법을 말합니다.
수익법에는 현금 흐름 할인법, 이익 할인법, 배당금 할인법 등이 포함됩니다. 이름은 다르지만 핵심은 회사의 미래 현금을 특정 할인율로 현재 방법으로 할인하여 위험 요소를 측정하는 것입니다.
이 글에서 설명하는 수익법은 주로 서구 기업 M&A 평가의 주류 방법인 자유 현금 흐름 할인법입니다. 서구의 연구와 시장 실적에 따르면 기업의 가치는 미래의 자유 현금 흐름과 매우 밀접한 관련이 있다.
(2) 수익법의 우세' 기업가치평가지도의견 (시범)' 제 23 조는 기업가치평가법에는 수익법, 시장법, 원가법이 포함된다고 규정하고 있다. 오른쪽 그림은 세 가지 기업 가치 평가 방법의 비교입니다.
기업 재무 관리에서 기업 가치 평가의 근본 목적은 기업 가치 과학에 기반한 재무 결정, 투자 결정 및 자금 조달 결정을 통해 기업 가치 극대화를 위한 재무 관리 목표를 달성하는 것입니다. 이런 의미에서 원가법과 시장법은 재무 결정을 목적으로 하는 기업 가치 평가에 사용할 수 없다. 인수 합병을 전제로 기업 가치를 평가할 때, 이 방법은 이론적으로는 상당히 완벽하다고 말해야 하며, 장기적인 추세에서 그 응용을 장려해야 한다. 이는 재무 관리와 지속적인 경영의 관점에서 기업 가치를 정의하기 때문이다.
둘째, 자유 현금 흐름 할인의 평가 모델. 자유 현금 흐름 할인 모델에는 일반적으로 영구 모델, 고정 성장 모델, 2 단계 모델 및 3 단계 모델이 포함됩니다. 비상장 회사의 발전 특성과 시장의 실제 적용에 따라 비상장 회사의 가치는 2 단계 모델을 통해 평가됩니다.
이 모델은 기업이 초기 단계에서 비교적 높은 성장률을 보이는 데 적합하며, 이때 기업의 이윤이나 현금 흐름의 증가율은 전체 경제 시스템의 성장률을 크게 능가할 것이다. 얼마 후 기업들은 고정 성장기에 접어들었다. 이 시점에서 V= 고속 장기 현금 흐름의 현재 가치와 고정 장기 현금 흐름의 현재 가치를 합한 공식은 다음과 같습니다.
셋째, 자유 현금 흐름 할인 모델의 적용 자유 현금 흐름 할인 모델을 비상장 기업 가치 평가에 적용할 때 조정이 필요하며, 주로 다음 단계를 통해 비상장 회사의 평가 가치를 결정합니다.
자원류 상장회사의 기존 평가 방법: 이윤 가산 매장량 상대평가법
자원류 상장사들은 처음에 높은 이익 증가율로 투자자들의 관심을 끌었기 때문에 자원류 상장회사에 대한 가장 일반적인 평가 지표는 여전히 수익성 지표로 남아 있다. 투자자들은 금명 2 년의 이윤에 더 관심을 갖고 PE 와 PEG 의 비율로 회사의 상대적 투자 가치를 측정한다. 일반적으로 시장에는 공인된 자원류 상장회사 평가 방법이 없다. 일부 연구 기관들도 새로운 평가 방법을 제시했다. 형식상 가장 적합한 평가 지표는' 채굴가능 매장량' 이지만, 채굴가능 매장량 평가를 적용하는 방법은 여전히' 주당 채굴가능 매장량' 과' 시가별 주당 자원 가치' 로 제한된다. 전자는 시장 가격을 고려하지 않기 때문에 같은 광물의 비교에만 적용할 수 있으며, 후자는 다른 광물 간의 비교를 형식적으로 해결한다.