나빈 소개: 청도인, 남자, 1972 정도 태어나 복단대학이나 상하이 재경대학이나 동제대학을 졸업했습니다. 졸업 후 전자정보회사나 연구소에서 일합니다. 대학이 주식에 투자하기 시작했다. 처음에는 대부분의 투자자들과 마찬가지로, 그들은 바람을 잡고 짧은 투기에 열중했다. 그리고 추세와 핫스팟에 대한 파악과 판단에도 일정한 수준이 있다. 나는 주식 10 년가량 전체 수익률이 만족스럽지 못하다. 나도 나를 신뢰하는 팬들을 많이 다치게 했다. 2003 년, 나는 갑자기 깨달았다: 왜 투자업처럼 주식에 투자할 수 없는가? 깊이 가치 투자자로 점차 변화함에 따라. 나는 2006 년 5 월부터 시나닷컴 블로그에 주간 투자 일기를 쓰기 시작했다. 기본적으로 나는 일주일에 한 번 증권시장에 대한 나의 관찰과 내가 주목하는 주식에 대한 분석, 그리고 나의 소지와 수익성을 기록할 것이다.
2006 년부터 20 13 년까지 나빈의 영향력이 커지자 그는 블로그를 닫아야 했다. 최근 8 년 동안 나빈은 매주 약 66 만 자의 투자일기를 썼다. 다행히도, 누군가가 나빈의 투자 주간기를 정리하고 있는데, 우리는 우연히 그것을 발견했다. 나빈의 투자주간지는 각 펑펑 재무기획사 고문의 필독 서적으로 지정됐다. 앞으로 우리는 주기에서 몇 가지 내용을 정선하여, 수시로 독자들과 우리의 연구 경험을 공유할 것이니, 주의를 기울여 주시기 바랍니다.
나빈의 알려진 공개 표현은 다음과 같다.
10 년 연간 복합 성장률은 66.49%, 10 년 총 ROI 는 163 배입니다.
나빈 씨가 2004 년경 정규주주가 되었을 때, 그의 최초 원금은 20 만 명도 채 되지 않아 00 년 163 배였다. 2065,438+03 까지, 그는 최소한 3000 만 원의 자금을 가지고 있어야 한다. 2065,438+08, 나빈 씨는 자선을 하는 주식계좌를 가지고 있는데, 계좌 시가는 1 억에 가깝다. 억만장자가 된 후 나빈 씨는 세계 시민이 되었다. 그는 일 년 대부분 세계 곳곳을 여행하며 웨이보에 뉴스를 자주 게재한다. 이 글의 모든 풍경 사진은 나빈 씨가 촬영한 것이다. 나빈 씨의 촬영 기술은 그런대로 괜찮았는데, 주로 풍경이 정말 아름다웠어요.
상장 기업의 주요 재무 데이터의 올바른 해석
1, 주당 순이익 (EPS)
EPS 는 투자자들의 가장 큰 관심사 지표입니다. EPS= 순이익/총 주식 자본입니다. 일반적으로 주당 수익의 증가율이 높을수록 주식은 투자 가치가 높아진다. 이 지표를 연구할 때 두 가지 점에 유의해야 한다. 첫째, 비반복 손익을 공제한 후의 EPS 는 회사의 경영 상황을 더욱 객관적으로 반영할 수 있다. 비반복 손익은 자산 처분 손익, 임시 보조금 소득, 신주 구매 동결 자금 이자, 합병 가격 차이 등 회사의 정상 경영 손익을 제외한 일회성 또는 부수적 손익을 말합니다. 주식의 주가 수익 비율 (PE) 을 측정할 때는 공제된 EPS 를 기준으로 해야 한다. 장기 투자자들에게 비반복 손익은 무시할 수 있다. 둘째, 회사 지분의 변화와 결합해 EPS 의 변화를 봐야 한다. 많은 회사들이 계속 주식을 보내 주식을 분할할 것이다. 예를 들어, 주식 한 마리가 높은 이체를 하고, 10 주마다 10 주를 보내면, 회사의 총 지분은 두 배로 늘어나지만, 회사의 매출과 순이익은 단기간에 변하지 않을 경우, EPS 는 갑자기 절반으로 떨어질 것이다. 그래서 우리는 EPS 데이터의 변화를 볼 때 반드시 권익의 변화를 고려해야 한다.
2. 주식 투자 수익률
ROE= 주당 순이익 (EPS)/ 주당 순자산 (NTA). 이것은 매우 중요한 지표이다. 순자산 수익률이 높을수록 회사의 돈벌이 능력이 강해진다. 주목할 만하게도, ROE 는 1 년만 볼 수 없습니다. 일부 회사는 특수 프로젝트를 통해 EPS 를 개선할 수 있기 때문에 몇 년 (3-5 년) 을 봐야 정확한 ROE 를 얻을 수 있습니다. 또한 가장 정확한 방법은 주당 이익의 비반복 손익을 계산하지 않는 것입니다. 일반적으로 순자산 수익률이 15% 인 회사는 수익성이 높다. 12% 미만이면 회사의 성장성은 그다지 두드러지지 않습니다. 그러나 ROE 가 너무 크면 조심해야 한다. 예를 들어, 한 회사의 순자산 (NTA) 은 과거 2 위안이었다. 연년 결손으로 NTA 는 0.2 위안에 불과했고, 사업이 갑자기 좋아지자 회사는 돈을 벌기 시작하여 0. 1 원의 EPS 를 달성했다. 순자산 수익률이 여기에 따라 계산되면 50% 입니다. 이런 ROE 는 오도성이 있다.
3. 판매 순이익과 판매 마진율
매출액 순이자율 = 순이익/판매 수익으로, 원당 판매 수익으로 인한 순이익을 반영하며, 판매 수익의 수익 수준을 측정하는 데 사용됩니다. 기업은 판매 수입을 늘리는 동시에 그에 따라 더 많은 순이익을 얻어야 판매순이익을 유지하거나 높일 수 있다. 순 판매 이자율은 총 판매 이자율, 판매 세율, 판매 원가율 및 판매 기간 비용율로 나눌 수 있습니다. 일반 기업의 표준값은 10% 입니다.
매출 총 이익률 = (판매 수익-판매 비용)/판매 수익으로, 원당 판매 수익에서 판매 비용을 공제한 후 각 기간의 비용과 이익 형성에 얼마나 많은 돈을 사용할 수 있는지를 나타냅니다. 매출 총이익률은 기업이 순금리를 판매하는 초기 기초이며, 충분한 매출 총이익이 없으면 이윤을 형성할 수 없다. 기업은 판매 마진율을 기한 내에 분석하여 기업의 판매 수익과 판매 비용의 발생과 비율을 판단할 수 있다. 일반 기업의 표준값은 15% 입니다.
4. 유량 및 속도 비율
유동성 비율은 기업이 유동 자산으로 유동 부채를 상환하는 종합 능력을 대표한다. 유동성 비율 = 유동 자산÷ 유동 부채. 유동비율이 낮을수록 기업의 단기 지급 능력이 약해진다. 그러나 비율이 너무 높으면 기업이 부채 경영을 잘하지 못하고 경영자가 너무 보수적이어서 기업의 단기 자금 이용 효율성이 떨어지는 것을 의미한다. 속동비율은 기업이 속동자산으로 유동 부채를 상환하는 종합 능력을 대표한다. 속동 비율은 일반적으로 (유동 자산-재고) 유동 부채로 표시됩니다. 속동 자산은 유동 자산에서 재고를 공제하는 등 실현 속도가 가장 느린 자산으로, 유동 부채를 상환하는 데 직접 사용할 수 있는 부분입니다. 속동비율은 유동비율보다 기업의 단기 지급 능력을 더 잘 나타낸다. 일반적으로 유동성 비율은 2: 1 이고, 속력 비율은 1: 1 입니다.
이 두 지표는 정적 분석의 관점에서 기업의 단기 지급 능력을 반영한다. 기업경영자에게 기업의 단기 지급 능력을 분석하는 것이 중요하다. 기업은 빚을 갚기에 충분한 유동 자산이 있어야 채권자의 자금 안전을 보장하고 기업의 신용 관리를 선순환으로 만들 수 있기 때문이다. 기업의 투자자들은 이러한 지표를 통해 기업의 재무 상황을 식별하고 시장에서의 기업의 경쟁력과 지속 가능한 발전 능력을 더욱 판단할 수 있다. 물론, 이 지표를 사용할 때, 속동률과 유동비율도 특정 시점의 기업 상태를 반영하는 것에 유의해야 한다. 정적지표를 고립적으로 분석하면 기업의 재무상황을 일방적으로 이해하고 기업의 단기 지급 능력에 대한 정확한 평가에 영향을 미칠 수 있다. 기업의 단기 지급 능력을 분석하는 것은 비융자성 현금 유입과 유동 부채의 비율, 이자 지불 배수 등과 같은 기타 관련 요소도 결합해야 한다.
5. 미수금 회전율 및 재고 회전율
외상 매출금 회전율 = 매출 순/외상 매출금 평균 잔액. 일반적으로 외상 매출금 회전율이 높을수록 평균 회수기간이 짧을수록 외상 매출금 회수가 빨라진다는 것을 알 수 있다. 그렇지 않으면, 기업의 경영자금은 외상 매출금에 지나치게 침체되어 정상적인 자금 회전에 영향을 미칠 것이다.
재고 회전율 = 기업의 판매 상황과 재고 자금 사용량을 나타내는 판매 원가/평균 재고 잔액. 일반적으로 재고 회전율이 높을수록 해당 회전 일수가 적을수록 재고 자금 회전이 빠르고 해당 이익률이 높다는 것을 알 수 있습니다. 재고 회전이 느린 것은 생산뿐만 아니라 구매와 판매와도 관련이 있다. 그래서 기업의 공급, 생산, 판매 관리 수준을 종합적으로 반영했다. 재고 회전율은 기업의 생산 경영주기와 관련이 있다. 생산 경영 주기가 짧다는 것은 대량의 재고를 비축할 필요가 없다는 것을 의미하므로, 그 재고 회전율은 상대적으로 빨라질 것이다. 따라서 재고 회전율을 평가할 때는 각 업종의 생산 경영 특징을 고려해야 한다.
6. 주당 영업 현금 흐름 및 잉여 현금 흐름
현금 흐름은 모든 재무 제표에서 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 주로 기업이 상품을 판매하고, 노무를 제공하고, 상품을 구매하고, 서비스를 받고, 세금을 납부하는 등 활동의 현금 흐름을 기록하며, 주영업무의 현금수지 상황도 반영했다. 주당 영업 현금 흐름 = 영업 활동으로 인한 순 현금 흐름/총 주식. 현재 많은 기업들이 현금 흐름을 희생하여 자산 부가 가치, 매출 증가, 이익 증가의 목적을 달성하고 있다. 이런 기업들은 단기적으로는 허위적인 번영을 보일 수 있지만, 결국 현금 흐름 부족으로 경영이 크게 붕괴될 것이다. 이윤표의 이윤은 감가 상각을 늘리거나 잠시 나쁜 장부를 기록하지 않고 변경할 수 있지만, 이윤과 운전 자본 프로젝트를 동시에 수정하는 것은 그리 쉽지 않다. 회사가 파산을 선언하기 전에 순이익이 여러 해 연속 긍정적인 것은 드문 일이 아니다. 그러나 회사의 경영 현금 흐름은 항상 파산 몇 년 전부터 악화되기 시작했다. 만약 우리가 회사의 영업 현금 흐름을 면밀히 주시한다면, 우리는 회사의 위험을 예측할 수 있습니다.
기업의 순 현금 흐름이 음수인 데에는 일반적으로 두 가지 가능한 이유가 있다. 하나는 기업 경영 적자로 자본 지출이 자본 소득보다 커져 음수 현금 흐름이 생기는 것이다. 또 다른 가능성은 기업이 이윤을 냈지만, 돈이 제때에 회수되지 않고, 이윤은 장부에만 남아 있고, 자본 회수에는 반영되지 않지만, 이윤을 얻기 위해 발생하는 비용은 여전히 자본 지출이 필요하기 때문에 자본 지출이 자본 소득보다 커서 현금 흐름이 음수가 될 수 있다는 것이다.
현재 국제적으로 인정되는 것은 자유 현금 흐름, 즉 버핏의 주주 흑자로, 영업 현금 흐름에서 자본 지출을 뺀 잔액으로 드러난다. 버핏의 가치 평가 공식은 주식가치 = 자유현금 흐름/15% 입니다. 사람들은 주로 자유 현금 흐름에 대해 다음과 같은 두 가지 오해를 가지고 있다.
오해 중 하나: 자유 현금 흐름은 기업의 주주 상환 능력 (예: 배당 능력) 만 나타냅니다.
신화 2: 확장 기업의 자유 현금 흐름은 자연히 좋지 않다.
첫 번째 오해에 대해 우리는 기업의 가장 이상적인 상태가 경쟁에서 그러한 수익성을 약화시키거나 잃는 것이 아니라 수익성을 유지하는 것이라고 상상할 수 있습니다. 그렇다면 성장하려면 당연히 다시 투입해야 한다. 자유현금 흐름이 충분하다면 이 자본으로 투자, 즉 내포식 성장을 할 수 있다. 기업이 자기 경영으로 인한 자본 투입에 의지할 수 없다면 재융자에 의존해야 하지만 이는 주주 가치의 희석으로 이어질 수밖에 없다. 일반적으로, 좋은 자유현금 흐름은 낮은 투자로 높은 수익을 의미하며, 이는 브랜드와 특허가 가져온 프랜차이즈의 표현이다. 마오타이가 대표적인 예입니다.
두 번째 오해에 대해, 안정적으로 성장하는 기업은 이 문제가 없다. 지금 구현 된 것은 이전 확장의 이익이기 때문에, 지난 몇 년 동안 확장의 이익이 좋지 않다면, 왜 현재의 확장이 좋은 이익을 얻을 것으로 기대할 수 있습니까? 돈벌이 능력이 부족하다는 의미일 뿐, 이런 기업들은 종종 성장성이 매우 떨어지는 경향이 있다.
주목할 만하게도, 일부 기업들은 이른바 고성장성, 반사성 주식과 같은 광적인 확장을 하고 있다. 이것은 성장과 가치의 문제를 포함한다. 성장은 성장을 위해서가 아니라 더 큰 가치를 위한 것이다. 우리 시장은 비교적 건조해서, 주력은 종종 성장으로 인기를 끌고, 미친 듯이 투기한다. 성장의 결과가 더 많은 고정자산 투자이고, 번 돈은 더 많은 원자재를 구입하는 것이다. 조심해. 일단 경쟁력이 강하지 않으면, 다년간 쌓아온 이윤은 없어질 것이다.