2006 년 늦가을의 아침, 뉴욕 센트럴파크의 가을잎은 불 같다.
존 폴슨은 호숫가의 오솔길을 따라 천천히 조깅을 했다. 다른 느긋한 아침 운동 선수들과는 달리, 그는 약간 주름이 있고 걱정거리가 무거워 보인다. 당시 미국 부동산 시장은 센트럴파크의 가지와 잎처럼 번영하여 존 폴슨이 담보채권을 전문으로 하는 펀드가 계속 적자를 내고 있었다. (윌리엄 셰익스피어, 존 폴슨, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 더구나 부동산 시장의 이득에 관한 소식은 천지를 뒤덮고 있다. 낙천적인 부동산 시장 전문가와 대출자들은 집값이 계속 오를 것이라고 끊임없이 주장하거나 연방정부가 금리를 인하하여 시장을 유지할 것이라고 주장한다.
하지만 존 폴슨은 겨울이 반드시 올 것이라고 굳게 믿었는데, 그때가 되면 잎이 아무리 무성해도 찬바람에 시들어 버릴 것이라고 굳게 믿었다. 그림 같은 센트럴 파크에서 조깅하는 것은 스트레스를 푸는 좋은 방법이다. 그는 운동복의 지퍼를 꽉 조여 발걸음을 재촉했다 ...
비정형금융귀재
52 세의 존 폴슨은 월스트리트 금융 전문가의 표준 성장 궤적이 없다. 65438-0978 뉴욕대 상업공공관리대학을 졸업하고 하버드 경영대학원에 입학해 우수한 성적으로 MBA 학위를 받은 뒤 유명한 보스턴 컨설팅그룹에 입사해 관리고문으로 활동하고 있다.
이 일련의 성장 과정에서 존 폴슨은 뛰어난 재무 분석 능력을 연마하여 그의 이후 투자 전략이 전통 금융가와 크게 달랐다. 그의 사고는 월가 금융체계의 규제에 얽매이지 않고 신용평가기관의 점수에 의존하지 않고 대량의 금융정보를 수집하고 스스로 분석해 판단의 근거로 삼는 것을 좋아한다.
65438-0984 는 M&A 업무를 담당하는 미국 5 대 베어스턴으로 이적했습니다. 그의 고객 중 한 명인 마티 그로스는 매우 성공적인 위험차익 회사인 그로스 파트너십 펀드를 운영하고 있다. 이것은 작은 회사이지만 많은 돈을 벌었다. 존 폴슨은 Bear Stearns 의 수입도 상당히 풍부하지만, 주요 수익 모델은 커미션을 버는 것이며, 이는 투자 업무의 이윤에 비해 상당히 제한적이라는 것을 깨달았다. 펀드 투자는 더 높은 수익을 얻을 수 있다.
남을 도와 돈을 버는 것보다 스스로 행동하는 것이 낫다. Bear Stearns 에서 4 년 후, 그는 투자 은행에서 펀드 관리로 전환하고 gruss Partnership Fund 에 가입하여 파트너 중 하나가 되기로 결정하여 그의 펀드 관리 경력을 본격적으로 시작했다.
1994 기간 동안 존 폴슨은 자신의 헤지펀드를 설립했다. Bear Stearns 에서의 업무 경험으로 인해 그는 인수 합병에 대해 잘 알고 있으며, 이 자금을 인수 차익 투자, 즉 두 인수 회사의 주식을 동시에 매매하여 무위험 이윤을 얻기 위해 이 자금을 전문적으로 사용합니다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
흥청망청
2007 년 전, 존 폴슨은 월스트리트에서 아직 무명이었지만, 마치 관목 수풀 뒤에 잠복해 있는 치타처럼 계속 경계하고 있었다.
부동산 대출 시장에서는 위험을 분담하고 수익을 누리기 위해 대출회사가 투자은행을 찾아 투자은행이 채권화를 만들어 CDO (담보채무증명서) 를 만들었다.
폭리를 얻기 위해 많은 투항들이 20~30 배의 지렛대를 사용한다. 예를 들어, 아두의 한 투자은행은 30 억 달러의 소유 자산을 보유하고 있으며, 30 배의 레버리지, 즉 900 억 달러를 빌려 30 억 달러의 자산을 담보로 투자한다. 투자 수익이 5% 라면 아두의 투자은행은 45 억 달러의 이윤을 거둘 것이며, 자체 자산에 비해 65,438+050% 이다.
그러나 레버 작동의 위험은 높다. 통상적으로, 아투투자은행은 이렇게 고위험한 운영을 감당하기를 원하지 않는다. 그래서 어떤 사람들은 레버리지 투자를 보험으로 할 수 있는 방법을 생각해 냈습니다. 이런 보험은 바로 CDS (신용위약교환) 이다.
아투투자은행이 아과를 찾았는데, 그는 다른 투자은행이나 보험회사의 사람일지도 모른다. 아두는 지렛대 운영을 위한 보험을 제공하고, 매년 Agua 에 5000 만 달러의 보험료를 지불하고, 10 년 연속 총 5 억 달러를 지급한다. CDO 가 위약이 없다면 5 억 달러의 보험료 외에 아두가 40 억 달러를 벌 수 있다. 만약 CDO 가 위약한다면 아과회사는 어쨌든 배상해야 한다.
숙박 들어, 이것은 단지 손해를 보지 않는 투자이다. 하지만 아과는 바보가 아니다. 통계 분석을 통해 번영 시장의 위약 상황은 1% 미만이다. 만약 당신이 100 개의 보험을 투자한다면, 당신은 500 억 달러의 보험금을 받을 수 있습니다. 그 중 하나가 위약한다면, 배상액은 50 억 달러를 넘지 않는다.
얼마나 좋은 거래인가! 월스트리트의 대부분의 바보들과 아과들은 미국 집값이 10 여 년 동안 성장하는 과정에서 유례없는 부의 흥청거림을 즐기고 있다.
2006 년 초, 미국 전역의 집값은 절대 하락하지 않을 것이라는 인식이 널리 퍼졌다. 담보대출 전문가들은 부동산 시장과 주택담보대출 시장이 계속 번영할 것이라고 끊임없이 선전하고 있다. 좋은 소식은 여러 주요 언론을 자주 접한다. 월스트리트의 유명 인사들도 대부분 같은 견해를 가지고 있다. 신용 (증권) 등급기관도 월가의 금융상품에 대해 AAA 등급을 매겼다.
수백 마리의 야수가 초원을 질주하고 있다. 그러나 주위의 모든 것은 칩거한 치타의 눈을 벗어날 수 없다. 월스트리트의 부의 흥청거림에서 존 폴슨은 매우 냉정했고, 그는 미국 담보대출 시장의 거품을 예리하게 알아차렸다.
전문가들은 부동산 시장의 번영에 눈이 멀었다. 존 폴슨은 등급기관의 점수를 포기하고 직접 그의 45 인팀을 이끌고 수천 건의 담보대출을 추적하고 개인 대출의 세부 사항을 하나씩 분석했다.
처음부터 우리는 지뢰가 묻힌 개인 담보대출 증권을 선택해야 한다. 그 시간 동안 존 폴슨과 그의 팀은 밤늦게까지 사무실에서 각종 데이터를 분석했다. 점점 더 깊어지면서 그는 투자자들이 담보대출 시장의 위험을 크게 과소평가하고 채권자들이 대출을 회수하기가 점점 어려워지고 있다는 확신을 갖게 되었다.
사무실 건물 창문을 통해 밤늦게 월스트리트를 바라보자 존 폴슨은 거부할 수 없는 파괴력이 무시당하는 구석에서 튀어나와 통제력을 잃을 것이라고 막연하게 생각했다. 그는 약간 모골이 송연함을 느꼈다.
겨울 수확
다른 사람은 욕심이 많을 때 두려워하고, 두려워하는 사람은 정신을 차린다.
CDO 와 CDS (월스트리트가 담보대출 시장을 위해 발명한 두 가지 금융상품) 사이의 관계는 CDO 의 위험이 높을수록 담보를 위한 CDS 가치가 높다는 것이다. 부동산 호황기에 대부분의 사람들은 CDO 가 큰 위험이 없다고 생각하여 CDS 의 가격이 매우 낮았다.
존 폴슨은 냉정한 분석으로 부동산 번영의 허위 표상을 벗겼다. 그는 투자자들을 설득하기 위해 노력을 아끼지 않고 미국 부동산 시장이 큰 위기에 직면하고 있으며, 이 위기에서 자신의 자산을 보호하고 이윤을 얻기 위해 CDO 를 공략하는 것이 최선의 선택이다.
성세에 신도가 적다.
많은 투자자들이 이에 대해 의심을 표하고 코웃음을 쳤다. CDO 를 많이 하면 돈을 많이 벌 수 있기 때문이다. 그러나, 존 폴슨은 여전히 일부 장기 파트너들의 지지를 받고 있다.
2006 년 7 월, 존 폴슨은 65438+5 억 달러를 모금하여 CDO 만 하는 펀드로 창고를 지었다. 그는 복잡한 펀드 운영 모델을 설계했다: 위험한 CDO 를 공수하면서 값싼 CDS 를 매입했다.
그러나, 앞으로 몇 개월 동안 미국 부동산 시장은 여전히 번영하고 있으며, 불황의 기미가 보이지 않고, 존 폴슨의 기금은 끊임없이 적자를 내고 있다. 투자자들이 몇 번이나 급히 그에게 피해를 막을 것인지 물었다. 그는 단호하게 거절했다: 아니, 나는 키워야 한다.
그는 투자자들에게 침착하고 태연자약했지만, 자신의 마음은 결코 평온해 본 적이 없다. 한편, 당시 주류 투자 방향과 정반대였던 펀드 운영 모델은 그를 압박하게 했다. 한편, 많은 개인 담보대출을 끊임없이 추적하는 과정에서 치타가 무겁고 약한 사냥감을 잠근 것처럼 큰 성공이 한걸음 다가온다는 것을 분명히 느꼈고, 그 흥분과 기쁨은 진정할 수 없었다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언)
존 폴슨은 아침에 센트럴파크에서 달리기를 통해서만 이런 복잡한 감정을 완화시킬 수 있다. 공원의 고인 물 한 담에 직면하여, 그는 격렬한 심장 박동이 스트레스인지 흥분인지 분간할 수 없었다.
2006 년 말 서브 프라임 모기지 위기는 이미 규모를 갖추기 시작했다. 존 폴슨의 기금은 이미 적자를 흑자로 돌려 20% 상승했다. 그는 점점 더 자신감이 생겼고, 그리고 그는 두 번째 유사한 기금을 세웠다.
2007 년 2 월 월스트리트는 한파를 겪었다. 미국에서 두 번째로 큰 서브 프라임 모기지론 회사인 신세기 금융회사는 분기 적자를 예측했다. 미국 5 대 투자 은행인 베어스턴이 투자한 헤지펀드 두 개도 잇따라 도산했다. 이 모든 것은 대규모 신용위약이 도래했고, 월스트리트의 어리석은 사람들과 아과스가 정성껏 지은 부빌딩의 기초가 느슨해지기 시작했다는 것을 의미한다. 금융 시장에서 CDO 의 위험은 급격히 증가하여 그 가치는 크게 줄어들었고 CDS 는 크게 증가했다.
이 모든 것이 바로 존 폴슨이 그해 월가의 불면의 밤에 예견한 것이다. 그가 관리하는 두 펀드가 월가의 겨울에 갑자기 튀어나왔다. 2007 년 말까지 첫 번째 펀드는 이미 590%, 두 번째 펀드도 350%, 펀드의 총 규모는 280 억 달러였다.
알파 잡지에 따르면 존 폴슨은 2007 년 수입이 37 억 달러에 달하며 2007 년 가장 수익성이 높은 펀드 매니저 순위에서 1 위를 차지하며 금융대형인 조지 소로스와 제임스 시몬스를 물리쳤다. 한때 존 폴슨은 월스트리트에서 명성이 높았고, 첫 헤지펀드, 월스트리트에서 가장 똑똑한 치타 등의 직함이 모두 그의 머리에 올랐다.
2008 년에 마침내 대규모 위기가 발생했다. 베어스턴이 쓰러졌고, 레먼 브라더스가 파산했고, 월스트리트는 공포로 가득 찼다. 또 다른 유명한 폴슨-미국 재무장인 헨리 폴슨이 금융위기로 무너졌을 때, 존 폴슨은 조지 소로스와 점심을 먹고 있었다. 이 금융계의 전설은 존 폴슨에게 투자 건의를 구하기 위해 노력하고 있다.
나쁜 것에만 집중하면 좋은 것은 스스로 자란다. 이것은 존 폴슨의 투자 신조이며, 그의 탐욕은 이제 막 시작된 것 같다. 우리는 예상 수익의 25% 만 달성했으며 서브 프라임 모기지 위기의 부정적인 영향은 향후 3 년 동안 점차 나타날 것입니다.
그러나 변수는 항상 투자의 주요 멜로디이자 사람을 끌어들이거나 심지어 미치게 하는 가장 큰 매력이다.
금융 격동 기간 동안 투자은행이 도산하고 보험회사는 자보하느라 바빴다. 미국 정부에 있어서, 바보와 아과는 더 이상 믿을 수 없다. 그들은 존 폴슨 (John Paulson) 과 같은 탐욕스러운 사람들에게 믿음을 맡기기 시작했고, 이 탐욕스러운 사람들이 앞으로 나서서 구세주가 되기를 바랐다.
2008 년 6 월 165438+ 10 월 13 일, 존 폴슨과 다른 상위 5 대 헤지펀드 거장들이 미국 하원 규제와 정부 개혁위원회에서 열린 청문회에 참석했다.
공황에 빠진 사람들은 2007 년 각각 6543.8+0 억 달러를 벌어들인 이 다섯 사람이 하루 회의 후 미국 하원 청사를 나와 워싱턴의 추운 밤하늘에 직면했을 때 어떤 사명감이 떠올랐는지 결코 이해할 수 없을 것이다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), Northern Exposure (미국 TV 드라마), 전쟁명언) 그러나, 사람들은 이것이 기회이며 전환점이 될 것이라고 확신할 수 있다.
청문회가 끝난 후 존 폴슨은 평소와는 다르게 CDO 를 구매하기 시작했다. 탐욕스러운 사람들은 폭풍우 속에서 하늘을 구하기 위해 노력한다 ... 폴슨 회사 관리 (2007 년 6 월1)12 억 5 천만 위안 (그 중 95% 는 기관에서) 까지 2008 년 6 월까지 360 으로 뛰어올랐다 그의 지도 하에 폴슨은 담보로 증권시장에서 이윤을 얻었다. 2008 년에 그는 서브프라임 모기지 위기로 위기에 처한 투자은행과 금융기관에 투자하기로 했다. 폴슨은 2008 년 5 월 15 일 1 분기에 5000 만 주 야후 주식을 매입하여 칼 아이칸이 야후 이사회를 교체하는 것을 지지한다는 것을 밝혔다. 2008 년 초 Paulson & Company 는 전 미국 연방 준비 제도 이사회 회장인 Alan Greenspan 을 고용했습니다.
2008 년 9 월 폴슨은 영국 5 대 은행 중 4 곳을 호송했는데, 그 중 3 억 5 천만 파운드가 바클레이 은행에 쓰였다. 2 억 9200 만 파운드는 스코틀랜드 왕립은행에, 2 억 6 천만 파운드는 로이드 TSB 그룹에, 결국 그는 2 억 8 천만 파운드를 벌었다. 볼슨은 2009 년 8 월 12 일 골드만 삭스 주식 200 만주와 Regions Financial 주식 3500 만 주를 매입했고, 미국은행 주식도 매입해 20 1 1 까지 예상하고 있다. 2009 년 6 월 5438+065438+ 10 월, 폴슨은 금광 개발 회사에 투자하여 금 투자를 하는 황금 기금 설립을 발표했다. SEC 는 고소장에서 골드만 삭스가 2007 년 2 월 미국 대형 헤지펀드 Paulson & Company 의 의뢰를 받아 2 차 담보대출에 기반한 담보채무채권을 내놓아 다국적 은행, 펀드, 보험회사 등 투자자들에게 보급했다고 밝혔다. 폴슨은 미국 담보채무채권 시장을 공략하며 골드만 삭스에 약 654 만 38 만+05 만 달러의 디자인 및 마케팅 비용을 지급해 저당채권을 공채함으로써 이익을 얻을 수 있도록 했다. 하지만 골드만 삭스는 투자자들에게 이 금융상품을 판매할 때 폴슨이 이 제품과 관련이 있다는 것을 밝히지 않아 투자자가 1 년도 안 되어 약 65438 억 달러를 잃었다.