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출처: 지평.

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1. 기본 개념:

시가는 주당 가격에 총 주식을 곱한 반면, 주가는 주당 순이익에 주가 수익률을 곱한 것과 같으며, 주당 순이익은 순이익을 총 주식으로 나눈 것이다.

우리는 총자본금이 보통 자주 변하지 않기 때문에 우리가 말하는 시가관리는 사실상 제권 후의 주가 관리라는 것을 알 수 있다. 주가는 두 가지 요인에 의해 결정된다. 하나는 순이익 수준에 의해 결정되는 주당 순이익이고, 하나는 시장 투자자들이 주는 가치의 배수이다. 전자는' 기본면' 이고, 후자는' 미래' 이다. 이 글에서 언급한' 주가' 는 제권 후의 것이다.

좋은 소식과 나쁜 소식은 회사 평가 수준을 바꿀 수 있는 정보 (내부 및 외부 정보 포함) 입니다. 큰 계약 체결, 신기술 연구 개발 성공과 같은 내부 좋은 소식 외부이익 희소식, 예를 들어 지원 정책 출범, 취소 제한, 관련 상품 가격에 좋은 변화가 나타났다. 소극적이면 반대다.

주가의 영향 요인

회사의 이윤은 상대적으로 객관적인 수치로 기업의 실제 경영 실적을 반영한다. 일반적으로 상대적으로 객관적인 제 3 자 평가 (회계 법인이 발행한 감사 보고서) 입니다. 이익은 일부 회계 기술을 통해 조정되거나 숨겨질 수 있지만, 대규모 이익 데이터는 사실이 아니며, 실제 상황보다 많거나 적으면 투자자들의 불신을 불러일으킬 수 있다. 이런 불신통은 통상 감독부의 처벌을 초래하기 때문에 일반적으로 엄격하게 감독하는 시장에서는 이런 상황이 비교적 적다.

주가수익률은 비교적 주관적이다. 예를 들어, 우리가 자주 듣는' 개념주',' 정면',' 부정적' 이 바로 이런 주관성의 표현이다. 단기적으로 볼 때, 사실 투자자들이 돈으로 자신감표를 던진 것이다. 예를 들어, 일부 주가수익률이 수십만 달러에 달하는 주식 (특별한 경우는 주가가 더 이상 미래의 순이익 할인으로 측정되지 않고, 주당 순자산과 같은 다른 방법으로 측정될 수 있음), 주식의 높은 주가수익률은 대부분의 경우 이들 회사의 투자자를 의미한다. 오랫동안 주가의 지지는 순이익뿐만 아니라 순이익이 계속 증가하는 추세다. 회사의 순이익 증가가 둔화되면 주가는 보통 하락하는데, 이는 우리가 재경 뉴스에서 흔히 볼 수 있는' XX 회사가 XX 년 재무보를 발표하고 이윤 증가가 예상보다 낮아져 X% 가 크게 하락하는 것' 이다.

3. 시가 관리의 동기

초기 동력은 주주로부터 나왔는데, 회사에서 근무하든 실제 지배인이든 소주주든 자신의 주식을 매입한 후 더 값어치가 있기를 바란다. 즉, 주주가 매입할 때 주가가 낮을수록 좋고, 팔 때 주가가 높을수록 좋다는 것이다. 그 이유는 간단하니 더 말할 필요가 없다.

2 에서 설명한 바와 같이, 높은 가격 수익 비율 회사의 경영진은 기존 판에 문제가 없을 뿐만 아니라 성장을 유지해야 한다는 압력을 받고 있습니다. 상장회사 임원의 심사지표에는 보통 주가 지표가 있고, 관리층의 임금제도 설계에는 보통 상당한 지분 인센티브가 있기 때문에 관리층의 관점에서 주가를 관리하는 동력이 있다.

상대적으로 장기적인 목표를 가진 회사는 항상 자신의 시가에 주의를 기울여야 한다. 미국과 같은 건전한 자본시장에서는 적대적인 인수와 최저 시가요구 사항이 있기 때문이다. 왜냐하면 다음과 같은 이유 때문이다.

1. 미국의 상장 회사는 보통 지분이 분산되어 있다. 회사의 시가가 너무 작으면 적개심에 쉽게 매수되어 경영진의 교체와 원대주주의 통제권을 잃게 된다.

"쉘" 자원은 쓸모가 없습니다. 주가가 장기간 너무 낮고 변동이 크지 않아 거래량과 총 시가에 대한 거래소의 요구에 미치지 못하면 쉽게 퇴시로 이어질 수 있다. 중국에서는 상장회사가 가장 기본적인 매출 가치를 가지고 있기 때문에 상장회사의 시가가 아무리 작더라도 보통 654.38+0.5 억 이하가 아니라는 것을 알 수 있다.

4. 일반적인 시장 가치 관리 전략

소규모 투자자들에게 그들은 주가에 큰 영향을 미치지 않으며, 보통 가격 수취인이다. 주주도 경영진이거나 기업 운영에 익숙한 사람이라면 공간이 크다.

최근 극단적인 예가 있는데 구체적인 이름은 언급하지 않았다. 실제 지배인은 상장 이후 줄곧 감축해 왔으며, 매번 감축하기 전에 좋은 소식이 발표되었다. 이런 행위는 증권시장의 투자자로서 이런 위험을 예견해야 하지만 좀 못생겼다. 이것은 극단적인 시가관리이며, 나는 개인적으로 이런 행동을 권장하지 않는다.

그러나 이러한 관행의 원리는 투자자의 회사 평가에 영향을 주어 시장 가치 관리를 실현하는 한 가지 방법입니다 (마찬가지로, 이 방법은 극단적입니다). 이중주주+관리자로서 주가가 낮을 때 주식을 매입하고 매입한 후 회사 운영에 좋은 정보를 내놓는다. 또는 이공 석방 소식을 통해 주가가 하락한 후에도 상승할 수 있다. 네가 감축할 때 반대할 것이니, 나는 군말을 하지 않겠다. 여기서 주가를 측정하는 척도는 주주+관리자의 관점이며, 매니저의 신분으로 인해 그의 관점은 보통 일반 투자자의 관점보다 더 정확하다.

나는 2 에서 언급했다. 주가의 영향 요인으로는 순이익과 주가수익률이 있다. 주가수익률의 변화는 주로 정보에 달려 있다. 그렇다면 감사보고의 의견에 영향을 주지 않고 순이익을 바꿀 수 있는 방법은 무엇일까? 네, 기업 인수를 통해.

사실, 껍데기를 빌려 상장한 지배인과 경영진은 일반적으로 근본적인 변화를 일으킨다. 개인은 이번' 시가관리' 가 논의한 범위로 볼 수 없다고 생각한다. 지배인과 경영진을 근본적으로 바꾸지 않는 한, 일반적으로 일부 회사를 합병하여 시가 관리 목적을 달성함으로써 순이익과 가치 평가 수준이 동시에 높아지는 경우가 많다.

예를 들면 다음과 같습니다.

(1) 순이익이 좋은 동업 회사를 하나 이상 인수하면 받는 회사를 더 잘 소화할 수 있고 시가는 최소한 이윤 증가의 비율을 높일 수 있다. 게다가, 경쟁의 감소로 인해 투자자들은 두 회사의 이윤 인상을 기대할 것이며, 이는 주가를 더욱 올리는 데도 도움이 될 것이다. 내 생각에는, 일반적으로 업계 상위 몇 위 사이에 발생한다. 둘째와 셋째의 조합은 맏이에게 매수되는 것을 막을 수 있고, 맏이와 싸울 수도 있다. 첫째와 셋째의 결합은 둘째와의 격차를 벌일 수 있다. 누구나 자신의 동기가 있다.

(2) 고평가회사의 인수합병도 최근 2 년간 중국 자본시장에서 가장 핫한 행사다. 각종 난잡한 업종간 인수합병, 식당이 게임을 받고, 화학공이 언론을 받는 등. 이러한 행동의 논리는 회사가 고성장 자산/경영주체를 상장회사의 범주에 포함시켰으며, 이러한 자산/실체가 가져온 이윤 증가는 회사의 주가 성장을 지탱할 수 있다는 것이다. 솔직히 말하면, 30 배의 회사가 20 배로 60 배의 작은 회사를 인수했고, 회사의 전체 주가는 40 배로 올랐다. 개인 주택을 포함한 상장 회사 주주들에게 10 배의 추가 평가를 받았다. 비상상장 회사의 주주들에게는 손에 든 주식이 단번에 40 배로 바뀌었고, 단번에 상장되어 대주주, 인수 주주, 소매 3 승이었다.

이 M&A 카니발은 TMT 업계의 평가가 높고, 양이 작고, 단독으로 상장하기 어렵고, 곰 시장의 맥락에서 발생했다. 이런 이상한 인수합병은 환희가 끝날 때까지 계속 발생할 수 있지만, 환희가 진정으로 끝난 후에야 진정으로 좋은 시너지 효과를 가져올 수 있는 인수합병만이 진정으로 장기적으로 주가 상승을 추진할 수 있다. 예를 들어 인수합병을 통해 전통산업을 신흥산업으로, 상하 산업의 통합을 실현하는 등.

또한 저평가 자산을 분할하는 것도 시가관리의 한 가지 방법이지만 중국 자본시장에서는 거의 볼 수 없다. 이 거물들 중에서 비교적 흔하다. 예를 들면 BAT 이다. 이신, 고통스러울 때 내던져졌는데 ... 나는 해외의 M&A 전문가가 자세히 예를 들어 주길 바란다.

5. 시장 가치 관리를위한 몇 가지 구체적인 방법

(1) 공개 시장의 증감

프로세스는 소개할 필요가 없습니다. 단점은 추세가 완전히 투명하고 비용이 많이 든다는 것입니다. 상장기간이 짧고 지분이 상대적으로 집중된 기업에게는 운영공간이 크지 않다. 공개 시장 감축은 기본적으로 같은 편이며, 대주주들이 집중적으로 감축하는 것은 주가에 큰 타격을 주었다. 일반적으로 감축 계획을 미리 공개해야 한다.

(2) 방향 발행 및 비공개 발행.

지정 발행은 지정 발행으로 비공개로 발행되거나 200 명 이상 공개적으로 발행될 수 있습니다. 일반적으로 인수 대상의 주주에게 주식을 발행하여 인수 대상의 지분을 보유하는 것과 같은 인수 합병에 사용됩니다. 상장회사 주주가 보유한 양질의 자산도 상장회사에 넣어도 자신의 지분을 희석하거나 주가를 올리지 않을 때가 있다. 상장회사의 소실통제자는 보통 이런 에너지를 갖기가 어렵다. 이는 대기업 그룹에서 흔히 볼 수 있는 상황이다.

비공개 발행은 10 명을 넘지 않는 것을 의미합니다. 비공개 발행은 방향성 발행의 일종으로 사모에 해당한다. 비공개 발행 대상은 회사에 자금을 증원하며, 일반적으로 증보에 쓰인다.

(3) 분리 및 분할

동업 경쟁 관련 규정을 위반하지 않고 저평가, 수익성이 낮은 자산/개체를 제 3 자에게 양도하거나 상장회사에서 이관합니다. 이런 사례는 매우 적기 때문에 독자들이 학습을 제공하기를 바랍니다.

(4) 수익 관리

회계 기준을 위반하지 않고 감사 보고 의견에 영향을 주지 않고 수익 인식, 자산 감가상각 등의 회계 조정을 하고, 기간 간 문장 처리를 한다. 보통 공간은 비교적 작아서 주가에 미치는 영향은 일반적으로 제한되어 있다.

(5) 좋은/나쁜 정보 관리

이전에 이미 소개하였으니, 더 이상 군말을 하지 않겠다.

(6) 회사 환매/공개 발행

경영진이 회사 주가가 과소평가되었다고 판단했을 때, 회사 소유의 남은 현금으로 유통주를 환매하고, 주가를 올리고, 순자산 수익률을 개선하는 등 재무지표를 개선할 수 있다. 반면에, 회사가 돈이 부족하지도 않고 좋은 투자 프로젝트도 없을 때, 세금 등에서 환매는 대개 배당금보다 더 경제적이고 편리하다. 환매된 주식이 반드시 상쇄되는 것은 아니며, 지분 인센티브에도 사용될 수 있다.

그러나 환매는 보통 투자자의 판단에 본질적인 영향을 미치지 않는다. 현재 중국은 시가관리를 하는 회사의 환매를 허용하지 않으며, 국내 상장회사의 주식 환매에는 반드시 지정된 목적이 있어야 한다.

회사에 좋은 투자 프로젝트가 있고 경영진이 현재 회사 주가가 과대평가되고 있다고 판단한다면 공개적으로 주식을 증발하고 자본시장에서 자금을 모아 신규 프로젝트 개발에 사용할 수 있다. 새 프로젝트가 원래보다 높거나 순이익률이 높은 프로젝트라면 주가 증가를 가져올 것이다.

(7) 레버리지 비율 조정

레버리지율은 회사의 총자산과 주주 권익의 비율을 가리킨다. 회사가 좋은 현금 흐름과 좋은 투자 프로젝트를 가지고 있지만 주가가 낮을 때 주주가 채무 융자를 사용하는 비용은 낮다. 신채는 레버리지율 상승으로 이어지며, 신규 프로젝트의 순금리가 기존 회사보다 높으면 주가 성장을 가져올 수 있다.

(6) 과 (7) 을 통해 주식과 채무를 각각 조정하면 자본 구조를 최적화하고 회사 주가를 올릴 수 있다.

6. 요약

시가 관리는 큰 화제이다. 사실, 다단계 판매 맛을 지닌' 자본 운영' 이라는 단어는 이미 높은 주장으로 변했다.

상장회사의 지위는 특히 중국에서 가치 있는 융자 플랫폼이다. 중국에서는 거물 외에 상장회사만이 주식과 채권을 동시에 즐길 수 있는 조건을 가지고 있으며, 실제 지배인도 엄청난 정보 우위를 이용할 수 있다. 상장회사의 신귀는 더 이상 시가관리를 이해하지 못하며, 상당수의 기업가들이 실업가에서 자본게이머로 바뀌었다. 그러나, 나는 국내 대부분의 창업자들이 상장회사의 플랫폼 역할에 대해 아직 아무것도 모른다고 믿는다. 상장에 성공하면 회사의 시가가 장기적으로 부진하지만 시가관리가 제대로 되지 않은 것은 참으로 안타까운 일이다.

이 문장 가 독자 에게 유용한 관점 을 제공할 수 있기를 바랍니다. 그중에는 틀림없이 많은 착오가 있을 것입니다. 용서해 주세요.

또 만복생과는 매우 열악한 기업과 중개기구가 결탁한 사례다. 나는 사장이' 무지' 가 아니면' 무고하다' 라고 생각하는데, 나는 시가관리와 어울리지 않는다고 생각한다.

20 14-07-04 에서 편집됨

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소장해 주셔서 감사합니다.

장야보

영화업계의 베테랑 선수.

법을 배운 적이 있습니까? 투자 은행가로 일한 적이 있습니까? 투자와 역사에 대해 이야기 할 수 있습니다

27 명이이 대답에 동의합니다.

매우 중요합니다. 시가가 중요한 이유는 한 회사가 상장된 후 가장 중요한 재정 자원이기 때문이다. 시가는 주주의 부의 가치뿐만 아니라 회사의 미래 발전을 위한 융자 비용과 위험 방지 능력에도 영향을 미친다. 상장사와 비상상장사의 가장 큰 차이점은 둘 다 할 수 있는 제품 관리 외에 상장사가 자금 관리에 추가적인 장점이 있다는 점이다. 이 모든 것은 시가에 따라 달라지는 경우가 많다는 점이다.

20 14-07-06 에 게시

동의 27 1 의견

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소장해 주셔서 감사합니다

로패트릭

사용자 식별

IPO, 금융, 투자 은행 등 12 화제 우수 응답자.

추천을 편집하고 원탁에 수록된 156 명이 대답에 동의했다.

대부분의 사장은 여전히 주가를 중시한다.

이제 상장회사에 대한 사장들의 이해는 주식 더미가 아니라 플랫폼 같다. 플랫폼이 클수록 외부에서 더 많은 자원을 얻을 수 있습니다. 200 억 시가의 스타 회사, 은행신탁권상, 심지어 보험정부 부처의 사모까지 모두 옆에 있고, 표지를 소개하고, 펀드 업무를 확대하고, 사장에게 각종 새로운 놀이를 가르치고, 팀을 추천하고, 사장의 길을 넓히고 있다. 시가가 20 억 달러밖에 안 되는 회사가 있다면, 연구원들은 그것을 좋아하지 않을 수도 있고, 사장은 스스로 머리를 써서 스스로 돈을 가지고 사람을 찾을 수 있을 뿐이다. (존 F. 케네디, 돈명언) 상장 회사에서는 어렵다.

시가가 클수록 좋다. 이것은 돈과 돈이 없는 문제가 아니라, 얼마나 더 할 수 있는가 하는 것이다.

더 높은 위험이 있다.

상장회사의 시가는 모든 생수의 원천이며, 모든 지렛대의 지렛대이며, 돈상자 안의 돈이다. 사장이 지렛대를 다 써버리면 시가의 문제뿐만 아니라 시가가 움직이는 다른 것들이 붕괴될 수 있는지의 여부도 알 수 있다. (윌리엄 셰익스피어, 햄릿, 지혜명언)

예를 들어, 당신이 사는 집의 가격이 오르락내리락하면, 당신은 너무 신경 쓸 필요가 없습니다. 그러나 분양 주택을 저당잡히고 돈을 빌려 가게를 열면 집값은 조심해야 한다. 만약 집값이 폭락하면 은행이 담보대출을 요구하면 어떡하지? 작은 가게는 팔 수 없고, 돈을 벌 수 없고, 결국 은행은 저가로 집을 처분하고, 약간의 돈을 주고, 운영 비용이 부족하다. 노숙자, 극빈에 빠지는 것은 가장 재수 없는 일이다.

일부 상장 회사의 사장이 이렇게 한 것이다. 시가는 그 자체로 오르고 떨어지는 것은 상관없지만, 자금 사슬이 너무 빡빡하면 끊어질 수 있고, 다른 물건들을 함께 끌어내리면 곤란하다.

새로 상장된 회사는 보통 별로 신경 쓰지 않는다. 왜냐하면 아직 그렇게 많은 무늬를 할 겨를이 없기 때문이다.

점잖은 사장이 비교적 좋아, 너무 빡빡하지 않을 거야.