요즘 비교적 바쁘고, 일하고, 충전하고, 시험을 본다. 업데이트가 좀 느릴 것 같으니 양해해 주십시오! 지금의 노력은 앞으로 더 잘 하기 위해서이다!
본론으로 돌아가다. 이번 호에서 우리는 비디오 감시 업계의 절대 지도자인 해콘웨이시를 분석했다.
회사 소개:
하이콘웨이시는 200 1, 20 10 상장에 설립되어 항저우에 본사를 두고 있습니다. 하이콘웨이는 안방영상 감시 제품의 R&D, 생산 및 판매에 종사한다. 지금까지 Haikangwei 는 보안, 시각화 관리 및 대규모 데이터 서비스를 전 세계에 제공하는 비디오 중심 인터넷 솔루션 및 데이터 운영 서비스 업체입니다.
세계 최대 보안 제조업체이기도 합니다. 이 회사는 중국에 5 개의 R&D 센터가 있으며 해외에 몬트리올 R&D 센터와 실리콘 밸리 연구소를 설립했다. 이 회사는 중국 본토의 35 개 도시에 지사와 애프터 서비스 스테이션을 설립하고 해외 판매사 28 곳, 제품을 150 여개 국가와 지역에 판매하며 G20 항주 정상회담, 베이징올림픽, 브라질 월드컵 등 주요 안보공사에 중요한 역할을 했다.
회사의 성장 단계는 비디오 오디오 압축 카드, 백엔드 DVR, 카메라, 솔루션 공급업체의 네 단계로 간단히 요약할 수 있습니다.
우리의 분석은 네 단계로 나눌 것입니다.
우선, 하이콘웨이는 업계의 현황, 경쟁 구도, 해자를 보았다.
업계 전체의 전체 성장률은 러시아워의 30% 이상에서 점차 하락하고 있다. 20 13 이후 글로벌 보안 업계 시장 성장률은 기본적으로 7 ~ 8% 로 유지되었습니다. 중국 안방업계는 상대적으로 성장률이 높아 10% 이상에 달했다. 20 19 년 보안 업계의 총 매출은 약 8200 억원으로 20 18 년보다 15% 증가했다.
성숙기에 접어들면서 기업은 새로운 성장점을 찾아야만 일정한 성장 속도를 유지하고 수명 주기를 연장할 수 있다. 따라서 기술 기반 전환 업그레이드는 업계의 쇠퇴를 피하기 위한 필연적인 선택이다.
지능형 비디오 감시는 이미지 처리, 패턴 인식, 컴퓨터 시각 기술, 인터넷 전송 기술, 빅 데이터 분석 기술의 공동 추진으로 급속한 발전을 이루었습니다. 국내 비디오 감시 산업은 시뮬레이션에서 디지털, 디지털에서 HD, HD 에서 네트워크 인텔리전스에 이르기까지 제품 업그레이드가 필요합니다. 또한 업계의 하류 수요는 분산되어 있고, 응용 시나리오가 광범위하며, 제품 맞춤형 수준이 높다. 혁신 추진 및 맞춤화의 특징은 기술 R&D 능력의 강약이 경쟁의 관건이라는 것을 의미한다.
Juniper Research 의 연구에 따르면 글로벌 스마트 보안 시장은 20 18 년 12 억 달러에서 2023 년 450 억 달러로, 연간 복합 성장률은 30.26% 로 기존 보안 시장의 성장률보다 훨씬 높습니다. 최근 2020 년 우리나라 스마트 비디오 감시 시장의 규모는 약 2 1 억 위안이었다.
건물 및 장소 기반 네트워크 출입 통제 및 관리 장비를 기반으로 한 스마트 홈과 같은 중소 규모 프로젝트의 끝에서 스마트 홈 시장 수익은 꾸준히 증가하여 2023 년까지 글로벌 스마트 홈 보안 시장이 300 억 달러 이상으로 성장할 것으로 예상됩니다.
AI 가 회사에 가져온 혁신적인 비즈니스 보너스: 머신 비전 및 로봇
머신 비전은 인공 지능의 중요한 부분이며, 핵심은 인간의 눈 대신 "기계 눈" 을 사용하는 것입니다. 이는 AI 에 대한 안전의 요구와 일치합니다. 머신 비전 시스템은 이미지/비디오를 수집하고 조립하며, 수집된 이미지/비디오 입력 비주얼 알고리즘을 계산하고, 결국 인간에게 필요한 정보를 얻습니다.
국내에서 시각 기술의 응용은 1990 년대에 시작되었지만 당시 각 업종에서의 응용은 거의 공백이었다. 2 1 세기까지 기계 시각 기술은 이미 공업 생산에 적용되었으며, 그 중 화중과학기술대가 돌파를 이루었다. 자체 개발한 인쇄 온라인 검사 장비와 플로트 유리 결함 온라인 검사 장비는 유럽과 미국의 독점권을 깨뜨렸다. AI 기술이 발달하면서 국내 시각 기술이 성숙해지고 하이엔드 응용도 점차 발전하고 있다.
Haikang 은 자동차, 3C, 제조, 물류, 식품 및 기타 산업에 적합한 로봇 제품 및 솔루션을 제공합니다. 기업은 창고 물류 정보의 디지털 관리, 수동 노동 강도 감소, 제품 구역 관리, 현장 활용도 향상 등의 지능형 범용 서비스를 실현할 수 있습니다. 특정 산업에 대한 맞춤형 솔루션을 설계합니다.
해강 로봇의 제품 라인은 LMR 잠복로봇, FMR 포크 로봇, CMR 취급/재설치 로봇, 시스템 구성 요소 및 소프트웨어 플랫폼으로 나눌 수 있습니다. 다양한 제품 포트폴리오는 다양한 응용 프로그램 시나리오에 대한 솔루션을 제공합니다. 각 로봇의 특성이 다르기 때문에 우리는 해강 로봇의 모든 제품을 상세히 분류했다.
산업 경쟁 구도
현재 지능안업계 국내 대표기업의 경쟁분석을 보면 해강웨이시와 대화주는 현재 지능안으로의 전환을 대표하는 기업이다. 제 2 계단은 시우, 천지엽위, 쑤저우 과대, 사쿠라를 주체기업으로 하여 스마트 보안으로의 변화의 정도를 지속적으로 높였다. 제 3 제대는 대부분 중소기업이다.
2019165438+10 월 12, 세계적으로 유명한 산업 미디어 A &；; S' 안방자동화' (MFNE 프랑크푸르트 신세대 미디어) 는 20 19 글로벌 안방회사 50 대 명단을 발표했다. 이 차트에서 중국 기업의 성과는 다소 비범하다. 해강과 대화도 여전히 상위 2 위 자리를 차지하고 있고, 시우는 7 위로 뛰어올라 천지엽위는 9 위 자리를 유지하고, 코다는 20 18 의 20 위에서 18 위로 올라갔다.
기업해자
1, 무형 자산 (브랜드 이점)
IHS 보고서에 따르면 하이콘웨이시는 7 년 연속 전 세계 비디오 감시 업계 1 위를 차지하며 전 세계 비디오 감시 시장의 22.6% 를 차지하고 있다. 하나&; S' 안방자동화' 가 발표한' 글로벌 안방 50 대' 차트에서 하이콘웨이는 3 년 연속 세계 1 위를 차지했다. 해강위는 20 18 년 영업수입이 업계 2 위 중국사의 두 배로 업계 상위 10 개 기업 총수익의 절반을 차지하며 선두 보스라고 할 수 있다.
이런 브랜드 우세는 해콘웨이가 자신을 실수하지 않는 한 초월하기 매우 어렵다.
연구 개발 투자
10 대 R&D 센터와 7 대 생산기지는 R&D 와 생산을 통합하는 해강 체계를 건설할 것이다. 회사가 탄생한 이래 혁신을 핵심 원동력으로 고수해 왔으며, R&D 비용율은 20 12 이후 8% 이하인 적이 없다. 2020 년 R&D 투자는 63 억 7900 만 달러로 영업소득의 10.04% 를 차지했다. 20,597 명의 R&D 및 기술 서비스 직원이 전 세계 65,438+00 개의 R&D 센터와 7 개의 생산 기지에 분산되어 있습니다.
해강이 R&D 투자를 늘리는 것은 절대적인 증가일 뿐만 아니라 R&D 비용률이 꾸준히 상승하면서 다른 업체의 차원을 낮출 수 있는 능력을 형성하고 있다. 예를 들어 20 19 년, 하이콘웨이시의 R&D 투자는 55 억 위안으로 같은 기간 쑤저우 과대 수입의 두 배 이상이었다.
지금까지 해강은 전 세계적으로 누적 특허 출원 7000 건이 넘으며, 그 중 발명 특허 비중은 50% 로 업계 주요 경쟁사보다 높다. 핵심 경쟁 업체인 대화 주식을 예로 들면, 그 글로벌 칼럼 신청량은 4000 건에 육박하여 발명 특허가 과반수를 차지한다.
2. 비용 이점 (규모 효과)
규모화 생산은 난이도가 높고, 선두 업체들은 규모 우세 단편화 시장을 가지고 있다. 비디오 감시 업계의 일반적인 특징은 사용자가 집중하지 않고, 어플리케이션과 제품이 분산되고, 고객이 맞춤형으로 구성할 수 있다는 것입니다.
예를 들어 중국은 광활하고, 400 개 도시, 700 개 지급시, 현급 시, 2400 개 구현 등 지역마다 공공안전에 대한 요구가 다르다. 공공 안전, 교통, 금융, 가정 등 분야마다 보안 제품의 특성에 대한 요구가 다르다. 시장의 단편화, 제품 특성 수요의 다양화로 규모화 생산이 어려워졌고, 각 제품 범주의 판매량이 일정 수준에 도달해야만 규모 효과를 얻을 수 있다.
자체 구축 채널은 우세하고 마케팅 네트워크는 전 세계를 포괄한다. 비디오 감시 제품은 하드웨어 및 소프트웨어 통합으로 운영 모드, 설치 디버깅, 유지 보수 등에 대한 사전 영업 교육 및 장기 애프터서비스가 필요합니다. 대행자 모델에 비해 공급업체 자체 구축 채널의 장점은 다음과 같습니다.
둘째, 재무 분석
1, 총자산-성장 능력
그림에서 볼 수 있듯이, 하이콘웨이시의 성장은 성장 추세로 비교적 안정적이다. 2020 년에는 800 억을 돌파했습니다.
2, 자산 부채 비율
보통 한 회사의 자산 부채율은 45% 이다. 하이콘웨이는 최근 5 년간 자산부채율이 40% 안팎으로 유지되고 있으며, 앞으로 채무 위기가 발생할 위험은 적고, 회사에는 채무 장기 위험이 없다.
3, 현금 흐름-조혈 능력
그림에서 볼 수 있듯이 16-18 전체 추세는 일정한 규모로 안정적으로 성장하고 있지만 19 년 대환경의 영향으로 다소 하락하여 2020 년에는 강세를 보일 것입니다. 회사 자체의 조혈 능력이 강하고 회사의 지속적인 발전에 내재적인 동력이 강하다는 것을 설명한다.
4, 순이익 현금 비율
순이익의 현금 비율은 100% 미만이며, 하이콘웨이의 판매 상환 능력이 약하고 순이익 현금 보장 능력이 그렇게 좋지 않다는 것을 보여준다. 하이콘웨이가 많은 정부 프로젝트를 했고, 외상 매출금이 더 많고, 주기가 더 길기 때문이다. 이것은 걱정할 필요가 없다.
5, 순자산 수익률
순자산 수익률 (ROE) 은 가장 포괄적인 재무 비율이자 듀폰 분석 시스템의 핵심이다. 소유주 자본 투자의 수익성과 기업 자금 조달, 투자 및 경영의 효율성을 반영합니다. 전반적으로 순자산 수익률은 15% 보다 낫다.
하이콘웨이시의 순자산 수익률은 최근 몇 년간 하락세를 보였지만 27% 이상 유지되었다는 것을 알 수 있다. 그래도 꽤 괜찮네요!
6. 매출 총이익
일반적으로 마진율이 40% 이상인 회사는 핵심 경쟁력이 강하다. 하이콘웨이시의 총 금리는 40% 를 웃도는 것으로 최근 몇 년간 안정되고 약간 상승하는 추세로, 회사가 핵심 경쟁력을 갖추고 있어 제품이 돈을 많이 번다는 것을 보여준다. 마오금리로 볼 때, 하이콘웨이는 매우 훌륭하다!
7. 배당금
최근 6 년간의 배당금을 통해 하이콘웨이시의 배당 비율이 약 50% 로 비교적 안정적이고 지속적인 구간임을 알 수 있다.
셋째, 기업 가치 평가
1, 합리적인 주가 수익 비율
해강위는 두 개의 해자를 보고 브랜드 우세와 비용 우세로 비교적 강하며, 업종은 성숙 단계에 있다. 업계 선두에 있습니다. AI 기술이 성숙함에 따라 하이콘웨이는 기계 시각과 로봇 분야의 레이아웃에 따라 AI 와 지능형 IOT 의 빠른 발전을 결합하는 것도 미래의 하이라이트다. 역사 주가수익률과 결합해 해강의 25 배에 달하는 합리적인 주가수익률을 준다.
2. 순이익 증가율 분석 (지난 5 년간의 복합 성장률과 회사의 다음 해 이익 예측 참조)
공식: 적정 시가 = 적정 이익 PE (주가 수익 비율)
출항강의 최근 5 년간의 연간 수익률은 15.79% 로 계산됩니다. 요 2 년 동안 국제시장이 불안정했고, 미국이 억압했고, 우리가 해강에 준 성장률은 10% 였다.
2023 년 합리적인 시가 =133.86 *1..1.1.1./
투자 가치 평가: 4454 60% = 2672 억 (60% 는 안전 한계 확대를 위한 것).
현재 해강의 시가는 5792 억 9200 만 원이다. 최근 해강이 크게 올랐다. 우리의 투자 평가보다 높다.
만약 우리가 예상한 수익을 얻고 싶다면, 이 가격은 좋은 시작 가격이 아니다. 우리는 좋은 가격이 언제 올지 모르지만 계산을 통해 좋은 가격이 언제 오는지 확실히 알 수 있다.
안전한계의 사상은 여전히 버핏 투자체계의 가장 중요한 초석이거나, 안전마진이 전체 가치투자체계의 핵심이자 초석이다.
넷째, 요약:
우세
우리는 회사의 성장 공간에 두 가지 중요한 특징이 있다고 생각한다. 하나는 주영 업무가 견실하고, 분야의 선두 지위가 견고하다는 것이다. 둘째, 하이콘웨이는 AI 와 지능물연합 방면의 능력, 레이아웃, 잠재력, 리더십을 보고 있다. 다년간의 지속적인 R&D 투입, 인원의 급속한 확장, 하류 조각화, 맞춤형 시장은 해강이 이미 더 깊은 해자를 세웠으며 AI 시대에 빛을 발할 것으로 예상된다.
핵심 가정 및 논리
첫째, 인공지능 등 신흥 기술은 각 업종에 입구 형식과 내용의 전복적인 변화를 가져왔다. 포스트 팬데믹 시대 개설과 함께 공공안전의 요구와 안방의 추세에 따라 안방업계는 기술 플랫폼 형성 후 배당금 기간을 선도할 것이다. 업계 선두주자로서 회사는 새로운 성장점을 맞았다.
둘째, AI 의 발전 추세에 따라 회사는 지점 간 기술 업그레이드를 통해 핵심 경쟁력을 형성하고 증분 시장 공간을 선점합니다.
셋째, 자신의 업무 구조 최적화를 통해 혁신 업무 발전이 좀 더 꽃을 피우고, 회사의 업계 선두적 지위를 공고히 하고, 강자는 항강했다.
위험
1, 기술적 대체 위험: 클라우드 컴퓨팅, 대용량 데이터, 인공 지능 등의 기술이 진화함에 따라 업계 비즈니스 및 어플리케이션 요구 사항이 진화할 수 있습니다. 업계 최첨단 기술의 쇄신 변화를 따라가지 못하면 회사의 미래 발전에 대한 불확실성이 증가할 것이다.
2. 환율 변동 위험: 회사가 해외시장에서 다른 통화로 여러 국가에서 운영하고 있으며, 환율 위험은 주로 인민폐가 아닌 (주로 달러) 결제로 인한 판매, 구매 및 금융으로 인한 외화 노출 및 환율 변동으로 인해 회사의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.
3. 글로벌 시장 개발 위험: 회사 업무는 글로벌 150 여개 국가 및 지역을 포괄합니다. 업무가 전개되는 나라에서 무역보호, 채무 문제, 정치적 충돌 등이 발생하면 회사 업무 발전에 악영향을 미칠 수 있다.
이것은 해강웨이시에 대한 간단한 분석이다.
이 글은 참고용이며 어떠한 투자 근거도 하지 않는다!
저는 묘동입니다. 좋아하는 친구는 관심 (뒤에 더 멋진 콘텐츠 업데이트), 좋아하거나 전달할 수 있습니다! 너의 지지는 나의 가장 큰 보답이다!