강서동업증권사무대표 판계방은 선물상의 적자를 조금도 숨기지 않았다. 그는 주영 업무가 구리 생산의 강서동업으로 판단해 2005 년 상반기 전 세계 구리 공급이 약간 과잉돼 재고가 점차 반등하면서 구리 가격이 하락할 가능성이 있다고 밝혔다. 상품의 이윤 수준을 보장하기 위해 강서동업은 선물시장에서 일부 구리 선물 계약을 팔아 헤지를 하기로 했다.

강서동업은 스스로 구리 광산을 가공할 뿐만 아니라 구리 정광 폐동 등 원자재를 대량으로 수입하여 가공생산을 하고 있으며, 국제시장의 구리 가격 상승으로 이들 원자재의 수입가격이 갈수록 높아지고 있다. 일단 국제 구리 가격이 하락하면, 선물 헷지 없이 고가의 원자재는 강서 동업에 막대한 손실을 가져다 줄 것이다. 판계방은 강서동업의 선물투자가 원자재 가격의 변동을 피하기 위해 이 가공비의 이윤을 잠갔다고 밝혔다.

강서동업 회장 하장명에 따르면 2005 년 6 월 말 현재 강서동업은 구리 22 만 6600 톤을 생산했으며, 그 중 3 분의 1 은 선물시장에서 목표가격에 따라 헤징했다. 강서동업은 상해 선물거래소와 런던 금속거래소에서 관련 선물포지션을 가지고 있다.

이 7 만 톤의 선물빈 창고의 규모는 강서동업이 상반기에 생산한 구리와 대략 맞먹는 것으로, 바로 이 부분 계약이 막대한 적자를 초래한 것이다.

올 상반기 강서동업에서 판매한 구리 평균가는 32893 원 (공제 17% 부가세 28 1 14 원) 으로 전년 대비 29% 올랐다. 선물시장에서 강서동업의 판매가격은 32,000 원으로 직판가격보다 낮다.

판계방은 구리 현물시장이 선물시장에 비해 상당히 큰 할증 (현물가격이 선물인도가격보다 높음) 을 가지고 있기 때문에 강서동업은 선물시장 평창 () 에서 현물시장에서 매각하여 전체 보증액을 완성한다고 밝혔다. 그러나 종가가 높기 때문에 2 억 5000 만 위안의 적자가 발생했다.

추산에 따르면, 7 만여톤의 투보 규모는 톤당 3,000 원 정도이므로 강서동업의 실제 종가는 톤당 3 만 5000 원 안팎이다.

국제 구리 가격이 연이어 사상 최고치를 기록하면서 국제 시장의 구리 가격에 대한 기대가 날로 분화되고 있다. 판기방은 강서동업이 대충력을 높이지는 않을지 모르지만 수입 원자재의 가공품을 계속 헤지할 것이라고 밝혔다.

현재 전국 구리 가공업체 654.38+0.300 여 개 가운데 중견기업은 약 700 개, 연간 구리 가공능력은 500 만 톤 이상이다. 2005 년 실제 소비량은 약 654.38+0.2 만톤으로 350 만톤을 초과하여 거래량이 654.38+0.000 억을 넘어섰다. 거래 선물의 비율이 매우 낮더라도,

이 헤지 회사들의 손실은 현물 분야에서의 이윤에서 고려해야 한다. 전반적으로, 이 회사들은 안정적으로 상당한 이윤을 얻었지만, 단지 총 이윤을 감소시켰을 뿐이다. 그러나 이 인사는 강서동업과 예광금 납의 손실이 큰 한 가지 중요한 이유는 이들 기업의 전문 연구 수준을 높여야 하고, 헤지 결정의 목표 정가에 큰 편차가 있어 정지 손실 조작이 성숙해야 한다는 점도 지적했다.

연구와 운영 능력의 격차는 많은 기업들이 국제시장에 진출해 선물투자에 손해를 보는 중요한 원인이다. 중국 선물시장 품종이 적기 때문에 상당수의 기업이 국제시장에서 위험을 헤지해야 한다. 그러나 이들의 상대는 대부분 경험이 풍부한 외국 투기기금이기 때문에 가격에 대한 판단이 잘못되면 곧' 저격' 을 당할 수 있다.

따라서 국제시장의 투기 행위는 중국 선물투자 적자의 주요 원인이 아니다. 선물투자는 투기 부분이 없다면 결코 합리적인 가격을 찾을 수 없다. 충분한 투기능력이 부족하더라도 부당한 손실을 입게 된다. "강서동업의 목표가격이 더 합리적이고 평창이 더 빠르다면, 그들은 선물에서 그렇게 많은 손해를 보지 않을 것이며, 이윤도 더 높아질 것이다."

사실, 시장 추세의 변화에 따라 기존 가격과 실제 가치의 차이를 찾아내고, 창고의 적절한 투기를 통제하며, 시장의 활약과 운영 수준을 높이는 데도 도움이 된다. 이번 투기에서 얻은 이윤은 조성된 손실을 포함하여 모두 받아들일 수 있다.