상장회사 지분 인센티브 모델은 주로 자신의 주식을 기준으로 상장회사 고위 경영진에게 중장기 인센티브를 주는 것을 말한다. 이 모델의 핵심은 지분 인센티브 계획의 시행이 성과 평가 지표의 완성을 바탕으로 성과 평가 제도와 방법을 수립하고 보완해야 한다는 점이다.

강종약을 예로 들다. 2009 년 초 강종약업은 지분 인센티브 프로그램을 내놓았다. 강종약업은 인센티브 대상에 300 만 부의 스톡옵션을 수여했고, 각 스톡옵션은 본 인센티브 계획의 첫 허가일로부터 5 년 동안 행권 가격과 행권 조건으로 강종약업 주식 1 주를 구매할 권리가 있다. 본 인센티브가 수여하는 스톡옵션은 첫 번째 허가일로부터 3, 4, 5 년 동안 3 기 항속행권으로 나뉘며, 매 기간마다 옵션 총액의 1/3 을 차지한다.

평가 지표: 회사 2008, 2009, 20 10 연간 가중 평균 순자산 수익률은10% 이상이어야 합니다. 2007 년 감사된 순이익을 기준으로 2008 년, 2009 년, 20 10 년 순이익의 연평균 성장률은 20% 이상이다. 인센티브 대상 범위: 이 회사는 68 명의 자격을 갖춘 이사, 고위 경영진 및 백본 직원을 보유하고 있습니다. 주식원 및 주식수: 300 만 부의 스톡옵션으로 회사 총 지분의 0.95% 를 차지한다.

그러나 현재로서는' 공기업' 신분의 제한으로 국유상장회사 지분 인센티브 모델의 인센티브가 크게 떨어지는 경우가 많다. 엄격한 승인 통제, 총 인센티브 (첫 번째 지분 인센티브 비율은 65,438+0%), 수익 수준 제한 (40%), 부여 및 잠금 해제 (원칙적으로 옵션 행권 기간은 2 년 미만, 행권 기간은 3 년 미만), 성과 지표는 제한되어 있습니다.

이 때문에 국유상장회사가 지분 인센티브를 실시하는 비율은 민영상장회사보다 훨씬 못하다. 따라서 현재 정책 틀 아래 국유상장사 지분 인센티브 방안의 가치는 제한적이며, 핵심 인재 팀의 근본 이익과 직업 플랫폼 문제를 해결할 수 없는 탐구적인 신호가 더 많다. 이 때문에 많은 국유기업들이 임원이 주식을 보유하는 다른 방식을 적극적으로 탐구하고 있다.

모드 2: 경영 지분 그룹 회사.

일부 상장회사의 경영진은 상장회사를 지주하는 그룹 회사를 통해 상장회사 주식을 간접적으로 보유하는 목적을 달성한 것으로 입증되었다. 강종그룹의 전반적인 재편성을 예로 들다 (그림 3 참조). 강종그룹의 전신은 강서중의학원의 학교 운영소공장이었다. 1985 부터 경영진은 이 학교의 작은 공장을 지주강종의약품, 중강부동산 두 상장회사의 유명 공기업 그룹으로 발전시켰다. 출자 격차가 큰 것은 회사 임원들이 회사 주식을 보유하지 않고 재산권 개혁 문제가 해결되지 않았다는 점이다.

20 10 년 5 월 장시 () 성 국자위위가 강종의약그룹 지분 구조 다양화를 시작했다. 그해 9 월 27 일 강종제약업과 중강지산의 공고에 따르면 강종의약그룹의 지분 양도는 지분 분할양도와 증자 2 단계로 나뉘어 전략투자자 대련 방의그룹과 기술연구개발기관을 도입하여 경영진의 주식을 실현하였다.

구체적인 단계는 강종그룹 10% 지분을 해방군 군사의학과학원에 양도하고, 양측은 15 년 9 월 지분 양도협정에 서명하고 16 년 9 월 공상 변경 등록 절차를 완료하는 것이다. 장시 () 성 국자위 () 는 장려와 현금 배매를 결합하는 방식으로 강종그룹 지분 (총지분의 30%) 을 강종그룹 경영진 (자연인 24 명으로 구성됨) 에게 수여했다. 쌍방은 15 년 9 월' 지분 인센티브 계약' 을 체결하고 16 년 9 월 공상 변경 등록 수속을 마쳤다.

둘째, 장시 () 성 국자위 () 는 전략투자자인 대련 방의그룹 () 을 추가로 도입하여 강종그룹 () 을 화폐로 증자했다. 이번 증자 후 갑은 강종그룹 총자본의 27. 143% 를 차지할 것이다. 관계 당사자들은 9 월 18 일 증자증주 계약을 체결하고 9 월 20 일 공상 변경 등록 수속을 마쳤다.

상기 재편성증자와 관련된 지분 정가는 강종그룹의 2009 년 말 순자산 총액이 약 65,438+0,865,438+0 억원으로 평가 기준일 이후 강종그룹에서 발생한 채무를 공제한 뒤 최종 정가 기수는 약 65,438+0,065,433 이다

상술한 재편성 증자 이후 강서성 국자위위, 강서중의학원, 군사과학원, 관리층, 일방그룹이 각각 강종그룹의 일정 지분을 보유하고 있다. 군사과학원, 강종그룹 경영진은 한 그룹과 연관이 없으며 강종그룹 지주주주는 여전히 강서성 국자위이다.

지금의 문제는 대형 공기업과 상장회사의 국유주가 경영진에 양도하는 것이 한때 막혔다는 것이다. 이 상황은 제 18 차 중앙위원회 제 3 기 본회의까지 변하지 않았다. 개혁의 방향은 이미 확정되었지만, 실제로 해결해야 할 많은 문제들이 있다.

모드 3: 경영진이 자회사를 보유하다.

실제로 국유그룹 회사의 수가 많고 자회사가 많아 각 계열사의 업무가 좋고 나쁘다는 사실이 밝혀졌다. 그룹 회사 경영진은 자회사의 핵심 인재가 유망한 자회사에서 주식을 보유하기를 희망하고 있다. 하지만 국자위위 (SASAC) 가 발간한 규정에 따라 그룹 회사 경영진은 자회사의 지분을 보유하기가 어렵고 유망한 자회사를 더 크게 만들 수 있는 동력을 갖기도 어렵다.

경영진이 자회사 주식을 보유하는 전형적인 사례는 중련중과 20 12 가 자회사 주식을 공개적으로 양도하는 것이다. 유력한 재무투자자와 핵심 인재팀을 공동으로 도입하여 지분 다양화를 실현할 계획이다.

20 12 3 월1 기본 주식 상장 최저가는 32 억 위안이다.

당시 창사와 성 (중련중과와 위생기계 관리) 과 홍의자본으로 구성된 공동 입찰자는 재무투자자로서 45% 이하의 주식을 보유할 계획이라고 발표했다.

20 13 년 3 월 29 일, 중련중과발표공고는 간판판매 공고기간 동안 호남연합재산권거래소에 양도신청을 무심코 제출했다고 밝혔다. 이에 따라 회사는 회사 전액 출자 자회사 창사 중련중과위생기계유한공사 지분 80% 의 상장 매각을 종결하기로 했다.

모드 4: 상장 회사 방향 추가

현재, 성지 주식의 방향성 증발 방안이 교육부의 비준을 받는 것을 제외하고, 다른 국유상장사의 유사한 방안은 모두 국자 감독부의 비준을 받지 못하고 있으며, 증권감독회는 말할 것도 없다. (윌리엄 셰익스피어, 증권감독회, 증권감독회, 증권감독회, 증권감독회, 증권감독회) 현재 많은 민영상장회사들이 관리팀에 주식을 증발하여 아직 증권감독회의 비준을 받지 못했다.

성지 주식의 지주주주는 청화지주이며, 실제 지배인은 재정부 (교육부를 통해 청화대 주식을 보유) 이다. 20 13 년 6 월 3 일 성지주식 비공개 발행 주식 모집자금. 청화지분 이번 비공개 발행 대상은 청화지주, 중경호해, 상하이 항란, 곽부펀드가 관리하는 곽부-성지집합자산관리계획으로 청화지주가 회사 지주주주이고 곽부-성지집합자산관리계획은 외부 투자자 (A 급 고객) 와 성지주식부분이사, 고위 관리원, 간부 직원 (B 급 고객

비공개 발행량은 9 천만 주, 칭화지주는 2,800 만 주, 중경호해는 2,500 만 주, 상해항람은 2,500 만 주, 곽부-성지집합자산관리계획은 654.38+02 만 주 (그 중 A 급 고객은 800 만 주 가입) 를 구독한다 발행 가격은 6.96 위안/주 (정가 기준 전 20 거래일 회사 주식거래 평균가의 90%) 입니다.

20 13 8 월 19 일, 정성주 비공개 발행 주식 예안은 교육부 재정부의 승인을 받았다. 현재 비공개 발행 방안은 중국증권감독회의 비준을 받고 있다.

일반적으로 임원은 2 급 시장에서 자신의 회사 주식을 매입할 수 있으며, 특히 시장이 하락할 때 경영진이 자신의 회사 주식을 매입하여 안정을 유지하도록 독려한다는 점은 주목할 만하다. 그런데 왜 그들은 관리팀에 주식을 증설할 수 없을까요? 현재로서는 권위 있는 답이 없다.

모드 5: 혼합 소유권 투자 기금

공기업 관리팀과 공기업이 혼합소유제 펀드를 설립한 것은 아직 명확한 정책이 없다. 법의 명시적 허가 없이는 불가능하다' 는 현실에서 혼합소유제 투자기금 모델을 다른 공기업으로 복제할 수 있을지는 논의할 만하다. 그 중에서도 아침 모델은 상당히 참신하다.

진다창투는 2000 년 4 월에 설립되어 중국 최초의 시장화 운영 방식에 따라 설립된 본토 창업투자기구로, 현재 중국 최대 규모, 투자능력, 영향력이 가장 큰 창업투자기관 중 하나로 발전했다.