전원회사는 무부채회사, 기업소득세율 30%, 회사 권익자본비용 20%, 시가 600 만원, 대외발행.

채권 발행 후 전원 회사의 자기자본 자본 비용 ke' = ke+(ke-KD) * (1-t) * d/e.

여기서 Ke 는 부채가 없는 경우 자기자본 자본 비용의 20%, Kd 는 부채 세전 자본 비용의 10%, t 소득세율은 30%, d 는 부채의 시가 200 만, e 는 자기자본 시가입니다.

Ke' = 20%+(20%-10%) * (1-30%) * 200/e = 20%+/

부채가 없는 경우 주식의 시가 =EBIT/ 코 =EBIT/20%=600, EBIT=600*20%= 120 입니다.

연율 =200* 10%=20. 채권 발행 후 세전 이익 = 120-20= 100.

주식 시가 E= 세전 이익/ke' =100/(20%+14/e)

E= 100/(20%+ 14/E)

방정식 풀기, E=430

채권을 발행한 후 천원회사의 주식 시가는 430 만원이다.